對于2010年的政策環(huán)境與市場趨勢，國投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理馬少章指出，2010年開始刺激政策將逐步正常化，政策退出的節(jié)奏和力度會充分考慮實體經(jīng)濟的承受能力，經(jīng)濟處于V型反轉(zhuǎn)后的鞏固階段。比較而言，2010年一季度的信貸政策偏緊。
市場到了選擇方向時
與此對應(yīng)，馬少章判斷，2010年股市波動趨勢可能呈現(xiàn)如下格局：一季度振蕩下行、二季度振蕩筑底，下半年在政策偏寬松、業(yè)績快速增長的支撐下振蕩上行。
新華基金則表示，對于市場振蕩上行趨勢的判斷仍沒有改變。隨著近期經(jīng)濟形勢的向好，政策退出節(jié)奏仍繼續(xù)影響股市走向。不過，近期市場振幅已經(jīng)越來越小，市場已經(jīng)到了該選擇突破方向的時候了。
對于市場討論已久的大小盤風格轉(zhuǎn)換問題，馬少章指出，風格轉(zhuǎn)換的背后是行業(yè)轉(zhuǎn)換，大小盤只是表現(xiàn)形式，行業(yè)屬性才是根本。小盤背后是消費、科技和重組股，大盤背后是金融地產(chǎn)和能源、材料等周期股。大小盤風格成功轉(zhuǎn)換，需要另外一些誘發(fā)條件：一是兩類風格的估值水平或風險收益比的差異達到一定程度；二是大盤股上漲需要政策、經(jīng)濟環(huán)境或超預(yù)期業(yè)績增長等基本面的配合。
馬少章說，2009年4季度至今，市場風格未能成功切換，主要原因在于市場正處于刺激政策退出期，金融地產(chǎn)等周期股對刺激政策退出比較敏感，也就是政策環(huán)境不配合。
但是，展望未來，央行已經(jīng)連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率，二季度將是政策由緊轉(zhuǎn)松的過渡期，而且金融地產(chǎn)等大盤股已經(jīng)充分消化了政策壓力，在融資融券和股指期貨正式推出的背景下，二季度風格成功切換的可能性較大。
金融地產(chǎn)股調(diào)整充分
國投瑞銀基金總經(jīng)理助理鄧航表示，2009年8月至2010年2月間，在刺激政策正常化預(yù)期及退出措施出臺的影響下，投資者提前調(diào)整資產(chǎn)配置和持倉結(jié)構(gòu)，金融地產(chǎn)股調(diào)整得比較充分，目前正處于歷史較低水平，估值已具有非常高的安全邊際。
二三線城市
延續(xù)房地產(chǎn)景氣
對于投資者普遍擔憂的房地產(chǎn)板塊，馬少章認為，一線城市房地產(chǎn)市場的驅(qū)動力以居民住房消費升級轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資主導，一線城市房地產(chǎn)市場正失去行業(yè)代表性，二三線城市正接力一線城市延續(xù)行業(yè)景氣。
馬少章分析稱，做出這一判斷有三個理由：首先，一線城市成交面積占全國總成交面積的比重已從2004年的21%下降到2009年的11%，成交金額占比也從2004年的42%大幅下降至2009年的27%。其次，一線城市人口僅僅占全國城鎮(zhèn)人口3.2%，而二三線城市人口占全國城鎮(zhèn)人口的80%。第三，目前二三線城市仍處于自主和改善需求釋放階段，投資占比很低，價格相對合理。
截至3月10日，滬深兩市34家公布年報的房地產(chǎn)公司，幾乎都提出要加大二三線城市的投資力度，二三線城市房地產(chǎn)市場仍有很大空間。 (吳倩)
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