央行貨幣政策委員會一季度例會繼續(xù)向外界傳遞著一直延續(xù)的政策基調(diào)：要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，要處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。此前市場關(guān)注的物價(jià)問題并未被會議發(fā)布稿著重指出。
不過，與以往相比，會議對當(dāng)前形勢的判斷作出了十分嚴(yán)肅的表述，其措辭甚至超過了以往歷次。會議認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的形勢“極為復(fù)雜”——這一表述與溫家寶總理關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)遭遇最為復(fù)雜的一年的提法相契合。目前，全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極變化逐漸增多，我國經(jīng)濟(jì)回升向好的勢頭進(jìn)一步鞏固，但經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中仍然存在一些突出矛盾和問題，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加迫切，調(diào)控貨幣信貸總量、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)以及防范金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)依然艱巨。
面對這種復(fù)雜局面，一季度貨幣政策工具在使用節(jié)奏上也呈現(xiàn)出輕微變化?；仡櫻胄幸患径蓉泿耪吖ぞ呤褂梦覀兛梢园l(fā)現(xiàn)，市場曾普遍預(yù)期的“一月一次”的準(zhǔn)備金率上調(diào)在三月份并未出現(xiàn)——這與近兩年來準(zhǔn)備金率按月調(diào)整的節(jié)奏完全不同。這種節(jié)奏的變化凸顯出當(dāng)前貨幣政策所處的微妙之境：走一步停一步，恰如行走在懸掛在高空的鋼絲繩上。
一方面要保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要刻不容緩地進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，此外，還必須及時(shí)把通脹預(yù)期打下去，這是當(dāng)前影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)決策的三大重要因素。
要處理好這三個(gè)問題，貨幣政策是精髓。貨幣是經(jīng)濟(jì)的血脈，無論是準(zhǔn)備金率還是利率的調(diào)整，都是在對“血量”的多少進(jìn)行調(diào)控。貨幣供給過多或過少，都會影響整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
根據(jù)貨幣理論大師弗里德曼的理論，通貨膨脹終歸是貨幣問題，持續(xù)增發(fā)的貨幣一定會帶來通脹風(fēng)險(xiǎn)。我國最近一次發(fā)生的明顯通脹，恰好發(fā)生在弗里德曼來華的1994年，當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)遭遇兩位數(shù)以上的惡性通脹，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為與銀行貨幣超發(fā)有明顯關(guān)聯(lián)。
然而，貨幣驟減又會有損經(jīng)濟(jì)升勢。就拿媒體近期熱議的個(gè)人按揭貸款首付比例提高來說，首付比例的提高，可能正將一部分“改善型需求”攔在門外，也將隨之產(chǎn)生的家電、家具和建材消費(fèi)消滅于無形之中。
如今，央行正力求在貨幣供給的“多少”之間求得平衡。如這次例會提出，要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸總量適度增長，其中，“合理”與“適度”意味深長。
在過去兩年我國貨幣政策調(diào)整周期中，曾有過悶頭前進(jìn)、用力過猛的教訓(xùn)。如今，面對復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，貨幣政策需要走在鋼絲繩上，既要保持穩(wěn)定，又要保持靈活，走步停停，適時(shí)微調(diào)。
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