受政策預(yù)期影響，昨日上證綜指失守半年線，收?qǐng)?bào)3118.714點(diǎn)，跌29.51點(diǎn)，跌幅0.94%。至此，本周大盤已經(jīng)出現(xiàn)了三連陰。除了對(duì)“緊信貸”的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈外，農(nóng)行IPO步伐加快也令市場(chǎng)擔(dān)憂不已。在“緊信貸”和“融資沖動(dòng)”的雙重夾擊下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)投資者也要抓住過度下跌而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)
緊縮預(yù)期
在停發(fā)22個(gè)月后，央行再次重新啟動(dòng)3年期央票。昨日，這一消息加重了市場(chǎng)投資者對(duì)緊縮預(yù)期的擔(dān)憂，使得昨日大盤再度回調(diào)。
銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，“管理層重啟3年期央票，主要是為了管理流動(dòng)性，也是為了應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期作出的決定?！辈贿^，盡管現(xiàn)在通脹預(yù)期不嚴(yán)重，但左小蕾表示并不能排除未來有加大的可能性。她表示，“目前，管理層是動(dòng)用多種工具來對(duì)貨幣流動(dòng)性進(jìn)行管理，其中就包括發(fā)行3年期央票。因?yàn)樵谑袌?chǎng)流動(dòng)性較高的時(shí)候，發(fā)行央票來回籠貨幣；而在市場(chǎng)流動(dòng)性不夠高的時(shí)候，可以再放出去?！?/p>
然而，隨著CPI和PPI的持續(xù)上升，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來加息的可能還是很大。長(zhǎng)江證券分析師張凡認(rèn)為，“加息可能在CPI到達(dá)5%前執(zhí)行，以解決目前的背離態(tài)勢(shì)，否則很難抑制地方的投資沖動(dòng)，政府的主導(dǎo)性投資需求將回歸正常化?！?/p>
“第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快基本定局，宏觀調(diào)控措施放緩的期待必然落空。如今調(diào)控信號(hào)已現(xiàn)，樂觀情緒可能再度轉(zhuǎn)向悲觀，其產(chǎn)生的負(fù)面力量同樣也會(huì)是超出預(yù)期的。”國(guó)聯(lián)證券分析師表示，“市場(chǎng)調(diào)整趨勢(shì)不會(huì)因當(dāng)前的反彈而改變?！?/p>
巨額融資
另外，昨日沖擊市場(chǎng)的消息還有市場(chǎng)擴(kuò)容。四大國(guó)有銀行中，惟一尚未上市的中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行于4月7日啟動(dòng)IPO程序，據(jù)了解，21家承銷商已向農(nóng)行報(bào)告初步承銷方案。有知情人士表示，此次農(nóng)行新股的規(guī)模約在300億美元左右(約2000億元人民幣)，A股與H股并發(fā)，A股約占100億美元，H股則占200億美元左右規(guī)模。
在大盤疲軟不堪的情況下，農(nóng)行的巨額IPO啟動(dòng)令投資者的憂慮情緒加重。昨日，銀行股全線盡墨。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，除了IPO市場(chǎng)的擴(kuò)容外，銀行的巨額再融資影響同樣不容小覷。相比國(guó)外成熟市場(chǎng)，我國(guó)市場(chǎng)近期的擴(kuò)容壓力的確比較大。
根據(jù)滬深交易所統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月31日，滬市主板、深市中小板與深市創(chuàng)業(yè)板第一季度分別有10只、52只和29只新股完成發(fā)行掛牌上市，募集資金總額達(dá)1182.05億元。而第一季度同期，全球主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)中，歐洲IPO募資達(dá)61億美元，而美國(guó)21家上市公司首發(fā)募資36億美元。對(duì)此，國(guó)聯(lián)證券分析師認(rèn)為，“流動(dòng)性收緊是市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)入調(diào)整的重要原因，而三年央票發(fā)行和農(nóng)行IPO又是我們特別看重的信號(hào)，如今信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，其后上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息等措施亦可能出臺(tái)?！?/p>
跌出機(jī)會(huì)
國(guó)聯(lián)證券昨日最新發(fā)布的研究報(bào)告顯示，3月中旬以來逐漸樂觀的市場(chǎng)情緒可能又將反轉(zhuǎn)，第二季度市場(chǎng)將現(xiàn)“V”型低點(diǎn)。3月政策面的平靜使“利空疲勞”轉(zhuǎn)變?yōu)闃酚^情緒，市場(chǎng)反彈顯得積極主動(dòng)，超出預(yù)期。但國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，這只是對(duì)1月下跌的修正，而非反轉(zhuǎn)。因此，國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為第二季度A股的目標(biāo)位2700點(diǎn)—2800點(diǎn)。
當(dāng)然，投資者在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也需要抓住因?yàn)楣墒羞^度下跌而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)，對(duì)此，不少分析人士認(rèn)為，2010年全年的機(jī)會(huì)幾乎都是靠“跌”產(chǎn)生的，投資者要學(xué)會(huì)在下跌中再次抓住自下而上的投資機(jī)會(huì)。
在板塊選擇方面，信達(dá)證券分析師劉景德認(rèn)為，在通脹上升階段，資源板塊相對(duì)表現(xiàn)會(huì)較好。而消費(fèi)類公司會(huì)由于購(gòu)買力下降受到明顯打擊。公共事業(yè)板塊由于受成本上升和終端價(jià)格粘滯影響，表現(xiàn)會(huì)較差。反之，在通脹下降階段，之前表現(xiàn)較好的資源板塊表現(xiàn)較差，消費(fèi)類板塊受購(gòu)買力恢復(fù)利好出現(xiàn)相對(duì)性反彈，同時(shí)公用事業(yè)板塊受成本降低影響，容易出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。同時(shí)，和資源并不直接相關(guān)的金融板塊主要受其內(nèi)生動(dòng)力影響，受通脹影響不大。
另外，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，近期將是觀察政策動(dòng)向的較為敏感時(shí)期，而金融、地產(chǎn)等板塊的疲弱也體現(xiàn)了市場(chǎng)的謹(jǐn)慎和對(duì)政策收緊的擔(dān)憂。鑒于當(dāng)前大盤的走勢(shì)較為復(fù)雜，影響因素較多，對(duì)于普通投資者而言不容易把握，因此建議保持謹(jǐn)慎，控制倉位，等待市場(chǎng)趨勢(shì)明朗。同時(shí)，長(zhǎng)江證券提醒投資者要注意回避炒作較高的中小盤題材股風(fēng)險(xiǎn)。
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