人民幣對歐元的被動升值，不會導致中國對歐洲的出口遭遇重創(chuàng)。因為，歐元貶值對歐盟市場內(nèi)中國產(chǎn)品競爭力的短期沖擊十分有限，中國對歐洲出口增長的不利影響也比預期要小。
2010年的人民幣匯率經(jīng)歷了兩個突出變化：一是在過去半年時間里歐元貶值了20%，導致人民幣的被動升值；二是在未來6-12個月里人民幣可能會主動升值1%-3%。據(jù)此，市場對匯率會影響中國出口表示擔憂。不過，筆者認為，這兩個變化對未來中國出口增長的影響相當有限。
因為，自2010年以來，歐債危機推動歐元大幅貶值，并導致人民幣的大幅被動升值。在去年11月至12月份的峰值和今年6月份的谷底之間，歐元對美元貶值超過了20%。這一期間，由于人民幣匯率盯住美元，人民幣與美元一起對歐元大幅升值。按國際清算銀行(BIS)公布的較新數(shù)據(jù)顯示，人民幣名義有效匯率自從去年11月以來升值了4.8%，今年4月至5月之間更是快速升值了2.4%。這表明，這一輪人民幣的被動升值特征十分明顯。
歐元大幅貶值，讓國人擔心中國對歐洲的出口會遭遇沉重打擊，加上不久前重新啟動的人民幣匯改，更是加深了這份擔憂。實際上，歐元貶值對歐洲市場內(nèi)中國產(chǎn)品競爭力造成的短期沖擊十分有限，不可能嚴重打擊中國對歐洲的出口。之所以這么看，主要有以下幾點理由。
首先，從中國海關公布的21類、99章、上千種產(chǎn)品(四位數(shù)代碼)的進出口數(shù)據(jù)中可以看出，在中國與歐盟之間，幾乎每種產(chǎn)品都是“有來有往”的。但是，比較進出口數(shù)量和金額可以發(fā)現(xiàn)，歐盟出口到中國的產(chǎn)品單價大多比中國出口到歐盟的產(chǎn)品的單價高出好幾倍。這顯示，在大多數(shù)細分的產(chǎn)品市場上，中國企業(yè)與歐洲企業(yè)分別位于產(chǎn)品市場的高檔和低檔兩端，相互之間并不存在明顯的競爭。中國出口到歐盟的許多產(chǎn)品，歐盟內(nèi)部早就不生產(chǎn)了。即使進口價格翻番，早已退出市場的歐盟廠商也不會重操舊業(yè)。因此，歐元貶值不太可能降低中國對歐盟進口產(chǎn)品市場中份額。
進一步分析，歐元貶值對購買力下降的影響會傳遞到購買數(shù)量的減少上，從而間接減少進口，但這對高檔商品的影響要比低檔商品大。這是因為，歐元貶值，導致歐盟市場中的進口產(chǎn)品價格上升，出現(xiàn)輸入型通脹。在購買者預算名義不變的情況下，價格上升將導致購買者的實際購買力下降，他們的實際購買數(shù)量將有所降低。在正常情況下，實際購買力降低將導致購買者降低所有物品的購買數(shù)量。其中，高檔商品的購買數(shù)量減少得較多，低檔商品的購買數(shù)量減少得較少。在極端情形下，購買者有可能在減少購買高檔商品的同時，增加購買低檔商品(所謂“吉芬商品”)。
其次，中國企業(yè)在歐盟市場上遇到的競爭對手主要來自于中國發(fā)展階段相近的發(fā)展中國家，特別是位于中國周邊的一些國家和地區(qū)。在歐元對人民幣大幅貶值的過程中，歐元對這些國家和地區(qū)貨幣的貶值幅度也相似。這樣，歐元貶值并沒有改變中國出口企業(yè)與周邊國家和地區(qū)出口企業(yè)在歐盟市場的競爭優(yōu)勢，也沒有改變他們各自所占的市場份額。
不僅如此，即使人民幣的小幅主動升值，這一影響也不會百分之百地傳遞到中國與周邊國家和地區(qū)出口產(chǎn)品的相對價格變化上。在過去10多年里，在規(guī)模增長的同時，中國經(jīng)濟也迅速增強了與周邊國家和地區(qū)的聯(lián)系，人民幣匯率對周邊國家和地區(qū)貨幣匯率均有顯著影響。如果人民幣升值，周邊國家和地區(qū)的貨幣也會跟隨升值。一個值得注意的現(xiàn)象是，在人民銀行宣布重新啟動匯率改革的第一個交易日，人民幣相對美元升值了0.43%，周邊國家和地區(qū)貨幣相對美元升值的幅度甚至超過了人民幣。
從長期數(shù)據(jù)來看，如果人民幣在未來6至12個月內(nèi)主動升值1%-3%，中國的出口也不會受到很大沖擊。以目前歐元對人民幣的匯率為8.38左右水平觀察，這遠不是什么最嚴峻的情形。從歷史數(shù)據(jù)來看，在1999年底開始的3年時間里，歐元對人民幣匯率一直低于當前的匯率水平，最低時曾兩度觸及了7，比目前匯率水平還低近20%。此外，今年5月份人民幣名義有效匯率為116.21，也不算是歷史最高水平。
據(jù)上分析顯示，當前人民幣匯率的變化(主要是人民幣對歐元的大幅被動升值)，對中國對歐盟出口增長的不利影響仍然是相當有限的。(來源： 上海證券報 吳慶 作者系國務院發(fā)展研究中心金融研究所研究員、經(jīng)濟學博士)
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