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2012年02月07日15:20 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

2.1.1.9歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟走勢(shì)

圖2：歐元區(qū)季度GDP年率走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來源：福匯網(wǎng)

2011年GDP指數(shù)持續(xù)走弱，證明歐洲經(jīng)濟(jì)尚未擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的束縛。除此之外，很多衡量歐洲經(jīng)濟(jì)的重要數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)恢復(fù)的跡象。例如，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)等重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未出現(xiàn)緩和的跡象。在歐洲經(jīng)濟(jì)沒有發(fā)出恢復(fù)信號(hào)之前，黃金仍大有可為空間。

綜上所述，2011年受歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性的影響，黃金走出了一波三折的行情，從1300的區(qū)間至歷史高點(diǎn)1920的一路上漲，直至最終的收官之戰(zhàn)的大幅回落。黃金從避險(xiǎn)屬性逐漸向商品屬性回歸，影響價(jià)格變化的因素也出現(xiàn)不同程度的改變。歐洲的很多重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟(jì)并未發(fā)出好轉(zhuǎn)信號(hào)，持續(xù)惡化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將為黃金投資帶來更多機(jī)遇。

2.1.2美國(guó)主權(quán)債務(wù)問題

黃金自08年觸及682美元/盎司低點(diǎn)以來的上漲，主要是以美元標(biāo)價(jià)的美元指數(shù)出現(xiàn)了大幅下行，而美元指數(shù)進(jìn)入中期下降通道，一方面是美國(guó)自金融危機(jī)后，通過大量發(fā)行貨幣，來刺激經(jīng)濟(jì)，使美元貶值；另一方面“雙赤字”下的美國(guó)政府債臺(tái)高筑，寅吃卯糧，而經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)又遲遲不見起色，更是加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，致使美國(guó)的AAA評(píng)級(jí)首次被下調(diào)，引發(fā)避險(xiǎn)資金涌入黃金，助推了黃金的飆漲。

2.1.2.1美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)

在美國(guó)債務(wù)危機(jī)的演變過程中，具有里程碑意義的為8月5日標(biāo)準(zhǔn)普爾投資服務(wù)公司下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，從AAA級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)調(diào)降至AA+,這也是美國(guó)第一次喪失AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)。美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的影響是多方面的，首先是直接打擊了投資者的信心，令本就十分脆弱的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增添了更嚴(yán)重的不確定因素。促使之后全球股市的哀鴻一片，最終市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)心也導(dǎo)致資金迅速撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，引爆金價(jià)加速上漲。

2.1.2.2債務(wù)上限及美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況

備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)債務(wù)上限談判在共和黨和民主黨兩黨的口水及拉鋸戰(zhàn)中，宣告落幕，最終聯(lián)邦政府獲得了提高債務(wù)上限的國(guó)會(huì)批準(zhǔn)書，但是僅僅靠憲法將美國(guó)債務(wù)危機(jī)拖延，而未從根本上解決頑疾，有可能把美國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入到新的經(jīng)濟(jì)衰退中。黃金價(jià)格也在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂中逐步攀升，然而，就在市場(chǎng)預(yù)期全球第一大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退或者陷入衰退的漩渦時(shí)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出人意料地好于市場(chǎng)預(yù)期，尤其是進(jìn)入2011年底，美國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)極為強(qiáng)勁，11月和12的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，而其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)非常良好，制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)定在枯榮線50%的風(fēng)水嶺之上，加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的希望，同時(shí)也使市場(chǎng)所預(yù)計(jì)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的概率也大大減小。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖更是使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)采取第三輪量化寬松政策預(yù)期減弱，從而使黃金又少了一個(gè)上漲的理由。

2.1.3芝加哥商業(yè)交易所（CME）多次提高保證金

芝加哥商業(yè)交易所(CME)多次上調(diào)保證金也對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了巨大影響。先是2011年4月25日、29日以及5月3日、4日連續(xù)四次上調(diào)白銀、黃金期貨交易保證金，迫使投機(jī)者平倉(cāng)立場(chǎng)，引發(fā)白銀暴跌，帶動(dòng)黃金等商品全線下挫。此外，8月11日CME將黃金保證金比率上調(diào)至22%，盡管金價(jià)出現(xiàn)了小幅回落，但依舊沒有擋住其上漲步伐。隨后黃金進(jìn)入加速上漲期，沖高至1911.46美元/盎司，在金價(jià)沖高回落后，CME再次將保證金比例上調(diào)至27%，引發(fā)多頭投機(jī)頭寸的大幅削減，加劇了黃金的下跌，金價(jià)三日內(nèi)波幅達(dá)到209美金。在金價(jià)創(chuàng)下歷史新高1920.78美元/盎司后，掉頭直下，持續(xù)下挫，為了避免金價(jià)的巨幅波動(dòng)，CME再次調(diào)整黃金保證金，自8月份以來第三次上調(diào)保證金，金價(jià)下挫至1532.64美元/盎司，與三季度的爆發(fā)起點(diǎn)1478只有不到60美金的距離。

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