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1．2012年黃金行情展望概述
黃金2011年走出了跌宕起伏的走勢，2012年金價有望演繹先抑后揚的行情。展望2012年黃金價格走勢，其仍舊受到以下三個主要因素的影響：歐洲主權(quán)債務危機的發(fā)展狀況、美國經(jīng)濟回暖復蘇情況和伊朗的地緣政治問題。2012年歐債危機進入非常關(guān)鍵的一年，德法能否帶領(lǐng)歐元區(qū)走出債務泥潭或避免歐元崩潰都是市場關(guān)注的焦點，而歐元區(qū)的任何風吹草動，也容易使資本市場產(chǎn)生巨大波動。歐債危機積重難返，危機下的歐元區(qū)除非能夠選擇統(tǒng)一財政赤字，“棄卒保車”實施危機國清理工作或者全面實施寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟、稀釋債務，否則歐元的崩潰給全球經(jīng)濟帶來的災難將是毀滅性的，屆時黃金也會跟隨風險資產(chǎn)，鋃鐺下行。世元研究中心認為歐元區(qū)能夠成功涉險概率更大，也就是說歐元區(qū)在2012年達成統(tǒng)一的財政政策、個別國家被清除出歐元區(qū)和采取量化寬松貨幣政策的概率偏大，在這之后，金價有望迎來新的一輪上漲。而美國方面，盡管美國的主權(quán)債務問題由上半年的風口浪尖逐漸沉于浪底，尤其是伴隨著2011年底美國經(jīng)濟利好數(shù)據(jù)頻傳的東風，美國主權(quán)債務問題似乎已被人淡忘，但是世元研究中心認為，正如EVERBRIGHT期貨公司首席研究員所說：雖然美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但是現(xiàn)在談美國經(jīng)濟是否已經(jīng)走出困難尚早。因此，美國經(jīng)濟2012年的恢復狀況以及美國政府所采取政策將是黃金價格走勢的風向標。下面分別從基本面和技術(shù)面分析全年的走勢。
2．基本面分析
2.1歐洲主權(quán)債務危機
隨著歐洲經(jīng)濟持續(xù)惡化，歐洲銀行正面臨美元流動性緊缺的問題。之前抵押黃金的做法給黃金市場造成了一定程度的打擊。雖然影響程度逐漸減弱，但融資困難仍是歐洲銀行面臨的主要問題。預計2012年黃金價格受此因素影響將成為大概率事件，也是商品屬性回歸的必要條件，逐漸減弱的影響力證明靠此單一因素將不足以完成黃金的商品還原過程。
除了歐洲銀行業(yè)可能抵押黃金換取流動性，幫助黃金的價值還原。歐洲政府同樣有可能做出相同的舉動，以黃金作為抵押降低自身融資成本。目前西班牙、意大利的長期國債收益率超過7%的世界警戒線，德國、法國的長期國債收益率也在不斷的提高。雖然為了緩和不堪重負的融資成本，歐洲央行推出長期再融資操作（LTRO），暫緩融資成本問題，但金額不足極有可能成為LTRO失敗的主要原因。世元研究中心認為最終可能出現(xiàn)的一幕是歐元區(qū)各國同時將黃金作為抵押品，借此降低融資的代價。如果出現(xiàn)這樣的情況，黃金短期跌入成本價附近的可能增強。由于歐洲債務過于龐大，還掉巨額欠款恐非易事。很多世界知名基金曾不只一次質(zhì)疑過歐元區(qū)政府的還債能力，到時有可能出現(xiàn)不能贖回黃金的情況，歐式量化寬松政策將無可避免。由于貨幣發(fā)行量過大，黃金的上漲行情將有望在2012年展開。
“歐豬五國”的危機正逐步侵蝕著歐元核心國德法評級的地位，最后的“多米諾骨牌”在2012年極有可能會相繼倒下，德法兩國的政治分歧會越發(fā)嚴重。以目前的形勢看，法國的情況并不樂觀，世界三大評級機構(gòu)多次威脅調(diào)低法國主權(quán)債務評級。雖然法國成功涉險2011年，但在接下來的一年中被下調(diào)評級成為大概率事件。在價值還原的過程中黃金和歐元成極強的正相關(guān)性，因此核心國的評級被下調(diào)將極有可能造成黃金的再次大跌。法國失去“3A”評級將為德國政府敲響警鐘，對于希臘飲鴆止渴的救助方式將出現(xiàn)分歧，希臘將極有可能被迫離開歐元區(qū)。
2.1.3歐債危機轉(zhuǎn)折關(guān)鍵：希臘退出
隨著歐洲“多米諾骨牌”的延續(xù)，歐元區(qū)將極有可能出現(xiàn)成員國陸續(xù)被“請出”的情況。以目前的經(jīng)濟形勢看，希臘情況最為岌岌可危。雖然市場對此已有預期，但希臘的退出將造成的影響仍很難估計。從黃金近幾年的走勢看，“第一次事件”給市場造成的沖擊相對較強。
譬如，從歐洲銀行業(yè)前后兩次抵押黃金換取美元流動性的影響看，第一次的抵押造成了黃金下挫20.2%，而第二次僅下跌了13.3%，兩次的影響程度明顯呈下降趨勢。回到歐元區(qū)成員國陸續(xù)退出的問題上，第一個成員國的退出會給市場造成重大的打擊，恐慌情緒將再次升級，黃金避險屬性的回歸將為牛市行情奠定基礎(chǔ)。