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2012年07月03日17:06 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

1.6. 全球最大黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）持倉量

2012年年初全球最大的黃金ETF基金(SPDR Gold Trust)的持倉量，隨著金價的逐步上揚，也是逐漸水漲船高，一路走高，其倉位更是在金價上半年達到峰值后，也相應達到上半年的峰值1293.68噸。然而，盡管金價在2月底開始大幅下挫，但是作為長線投資的SPDR基金卻并沒有立即大幅消減倉位，而是選擇緩慢調(diào)降倉位的方式來應對黃金價格的下跌。此外，5月初以及6月中下旬黃金的持續(xù)下跌，也沒有使SPDR基金減倉，相反使其逆市加倉，該基金認為1500美元/盎司附近的價格為合適的長線布局時機，繼續(xù)維持相應的高位。從全球最大的黃金ETF基金的倉位變動情況來看，長線布局的基金依舊非?？春命S金的長期投資價值。

圖表3：2012年上半年倫敦現(xiàn)貨黃金價格與ETF基金SPDR Gold Trust持倉量的對照圖

數(shù)據(jù)來源：Kitco、世元研究中心

1.7. CFTC頭寸的變化對黃金價格的影響

根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）所公布的各大交易商頭寸的變化情況來看，空頭的增加或者多頭的減少，都預示著后市整體方向為空，反之則反。2012年上半年黃金價格整體上呈現(xiàn)先揚后抑的格局，各大主要期貨和期權(quán)交易商頭寸的變化也與金價的波動有著一定的關(guān)聯(lián)，在今年上半年期間，以套保為主的生產(chǎn)商，其空頭頭寸一直保持持續(xù)減少的態(tài)勢，而以投機為主的貨幣型管理基金，則是在2月底黃金價格大跌的時候，大幅消減多頭頭寸，加劇了金價的下跌，為后市金價的中期“熊途”奠定了基礎。根據(jù)CFTC今年6月底所公布的頭寸來看，對于生產(chǎn)商，不但其空頭頭寸一直呈現(xiàn)下跌的趨勢，其凈多頭頭寸也有逐步下跌的跡象，而貨幣型管理基金的多頭在上半年大幅減倉后，近期有了些許抬頭的跡象，其它可報告類的套利頭寸在上半年整體上呈現(xiàn)下跌的走勢，說明市場投資者的參與意愿有所下降，也在一定程度上影響了金價的持續(xù)走低。

1.8. 美元指數(shù)的影響

作為以美元計價的黃金價格，其走勢與美元指數(shù)的走勢有天然的負相關(guān)性，2012年上半年，美元指數(shù)與黃金價格的負相關(guān)性達到?-0.79。在今年年初，黃金價格與美元指數(shù)保持著短暫的同漲之后，隨即便回歸到其負相關(guān)性中。在美國經(jīng)濟復蘇起色不大，歐元區(qū)經(jīng)濟備受債務危機摧殘，新興經(jīng)濟體增長乏力的背景下，美元指數(shù)備受市場的青睞，一路上揚。而隨著美元指數(shù)的階段性走強，黃金價格在觸及年內(nèi)高點1790.5美元/盎司后便進入階段性的下行通道，開始萎靡不振，尤其是在美元指數(shù)突破整理平臺，展開另一輪攻勢之后，金價跌勢更是一發(fā)不可收拾，開始進入加速下跌階段，再一次試探1520-1530附近的支撐。

圖表4

數(shù)據(jù)來源：大智慧、世元研究中心

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