[揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)消息] 前天，本報(bào)報(bào)道了《基金券商獲準(zhǔn)投資境外股市》，部分投資者致電《壹財(cái)經(jīng)》咨詢：渠道拓寬后，個(gè)人投資者可以通過基金券商投資海外證券嗎？該如何投資？據(jù)了解，個(gè)人投資者可借道包括基金管理公司、證券公司在內(nèi)的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資境外證券業(yè)務(wù)。不過，目前人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，投資海外意味著投資者不但要承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，還將面臨匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
徐建華 尹武
八券商有望嘗鮮
據(jù)介紹，目前符合條件的中信證券等8家創(chuàng)新類券商有望率先啟動(dòng)QDII。
《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》規(guī)定，證券公司進(jìn)行境外證券投資，要先申請(qǐng)境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格，需滿足“凈資本不低于8億元人民幣；凈資本與凈資產(chǎn)比例不低于70％；經(jīng)營集合資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)達(dá)1年以上；在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于20億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)”的硬性指標(biāo)。在取得資格后，可以通過設(shè)立集合計(jì)劃等方式募集資金，運(yùn)用所募集的資金投資于境外證券市場。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，符合上述硬性指標(biāo)的證券約8家左右，包括中信證券、光大證券、國信證券、招商證券、中金公司、華泰證券、東方證券和廣發(fā)證券。這使得境外證券投資的范圍基本上只限于少數(shù)創(chuàng)新類券商。
部分券商負(fù)責(zé)人指出，由于境外證券投資首先需要獲得QDII資格，再進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的申報(bào)，依照現(xiàn)階段管理層對(duì)集合理財(cái)?shù)膶徟M(jìn)度，短期內(nèi)券商QDII產(chǎn)品的規(guī)模不會(huì)很大。這是因?yàn)椋喝踢€存在著管理經(jīng)驗(yàn)不足等問題，QDII業(yè)務(wù)必須和境外投資機(jī)構(gòu)合作開展缺乏主動(dòng)權(quán)；境內(nèi)投資者對(duì)國外投資還不太熟悉。
A股資金分流有限
基金券商獲準(zhǔn)投資境外股市，這是繼推出銀行QDII之后，我國引導(dǎo)資金走向海外、化解流動(dòng)性過剩的又一重大舉措。從A股分流投資境外股市的資金規(guī)模到底有多大是市場最關(guān)心的問題之一。證券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，放寬QDII投資限制，不會(huì)造成A股市場大面積“失血”。
一基金業(yè)人士在采訪中樂觀地表示，未來兩三年內(nèi)，美元兌人民幣匯率有望突破1比5的水平，這也意味著今后人民幣資產(chǎn)每年都有相當(dāng)大的升值空間；從目前內(nèi)地基金公司試點(diǎn)的QDII產(chǎn)品來看，在境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人都預(yù)期人民幣資產(chǎn)升值的大背景下，引導(dǎo)境內(nèi)資金投資海外市場的難度相當(dāng)大；而機(jī)構(gòu)如果沒有短期外匯使用需求，并不需要將過多資產(chǎn)配置于外匯資產(chǎn)上，因此A股的長牛并不會(huì)因此受阻。
中信證券分析師黃華民分析認(rèn)為，如果僅從QDII來考慮，出去的資金仍然是有限的。銀行系統(tǒng)內(nèi)部對(duì)境外投資也缺乏經(jīng)驗(yàn)，他們這一理財(cái)產(chǎn)品能在多少程度上得到市場認(rèn)同，吸收到多少社會(huì)資金還是個(gè)未知數(shù)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，以截至2006年底已累計(jì)批準(zhǔn)的15家商業(yè)銀行共計(jì)134億美元的境外代客理財(cái)購匯額度，15家保險(xiǎn)公司51.74億美元的境外投資額度，以及1家基金管理公司5億美元對(duì)外投資額度計(jì)算，合計(jì)資金規(guī)模約191億美元，按50%投資股票計(jì)算將接近100億美元。由于前期QDII投資范圍限定在固定收益類產(chǎn)品，其收益率甚至無法補(bǔ)償人民幣升值的幅度，因此目前認(rèn)購商業(yè)銀行QDII額度的投資者并不多。
根據(jù)光大證券測算，如果QDII的規(guī)模達(dá)到1000億元人民幣，其作用相當(dāng)于提高存款準(zhǔn)備金率0.3%。
境外錢不容易掙
新辦法實(shí)行后，從表面上看，機(jī)構(gòu)可在美國配置科技股，在俄羅斯買進(jìn)資源股，在越南投資加工概念股獲得收益。事實(shí)上，內(nèi)地券商和基金在深滬股市投資，可能有信息和資金的優(yōu)勢?？墒?，一旦進(jìn)入海外市場，則很容易處于弱勢地位，甚至出現(xiàn)虧損。
記者了解到，2006年11月華安成立了國內(nèi)首只QDII基金——華安國際配置，該基金募集資金1.97億美元，根據(jù)該基金凈值公告，截至5月30日，其凈值為1.05美元，半年凈值增長5％。
華安國際配置基金經(jīng)理孫志方介紹，他們主要是和雷曼兄弟合作，雷曼兄弟主要提供資產(chǎn)組合方案和建議，華安投資管理團(tuán)隊(duì)也積極參與該基金的投資和資產(chǎn)配置。他表示，從長遠(yuǎn)看，將來國內(nèi)會(huì)有越來越多的資金通過QDII流出，但是短期還需要一個(gè)過渡。分析人士也指出，從全球范圍來看，該基金業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，獲得了投資者的認(rèn)可。
據(jù)了解，目前南方基金正在積極與美國梅隆集團(tuán)合作推出QDII基金。同時(shí)，長城等不少基金公司也在準(zhǔn)備擴(kuò)充資本金，積極備戰(zhàn)QDII業(yè)務(wù)。
須防范兩類風(fēng)險(xiǎn)
任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)，QDII產(chǎn)品也不例外，QDII產(chǎn)品不但要承受海外資本市場的波動(dòng)，還面臨著人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，QDII產(chǎn)品也并非適合所有人投資。
一是匯率風(fēng)險(xiǎn)。招商銀行的首款QDII產(chǎn)品——全球精選貨幣市場基金，自去年11月1日成立以來已運(yùn)作7個(gè)多月，以美元為本金計(jì)算的平均年化收益率為4.81%，而期間人民幣兌中間價(jià)升值了3%，基本上，投資者所獲得的收益無法抵消人民幣升值帶來的損失。在人民幣升值的大背景下，按照目前人民幣匯率走勢，銀行系QDII產(chǎn)品面臨著大約年化收益率近3%的潛在損失。加上托管費(fèi)和管理費(fèi)，QDII產(chǎn)品要達(dá)到6%以上的年收益率才能與國內(nèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品收益基本相當(dāng)。
其次，QDII產(chǎn)品面臨著海外資本市場的風(fēng)險(xiǎn)。雖然說新版QDII產(chǎn)品對(duì)投資于股票的資金比例作了限制——不能超過50%。但是，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是難以預(yù)測的。把投資渠道拓寬到股市后，新版QDII產(chǎn)品顯然不適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者。因此，投資者在投資此類產(chǎn)品之前，也要對(duì)該產(chǎn)品所投資的市場的未來方向有個(gè)感性的認(rèn)識(shí)。
據(jù)介紹，新版QDII產(chǎn)品主要瞄準(zhǔn)的是中高收入人群。工行、交行推出的新版QDII產(chǎn)品起點(diǎn)認(rèn)購金額都是30萬元人民幣或等值外幣，與老版QDII產(chǎn)品5萬元左右的門檻相比，投資門檻提高了很多，廣大中小投資者將無法參與。顯然，新版QDII產(chǎn)品比較適合資金較多的投資者進(jìn)行資產(chǎn)的國際化配置。
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