昨天(6月19日)下午，上海市高級(jí)法院召開了證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范專題新聞發(fā)布會(huì)。上海市高院常務(wù)副院長(zhǎng)齊奇就上海法院在審理證券糾紛案件中發(fā)現(xiàn)的證券市場(chǎng)八大風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合案例作了通報(bào)，并就規(guī)范和完善證券市場(chǎng)有針對(duì)性地提出了五條建議。他強(qiáng)調(diào)，盡管目前我國證券市場(chǎng)依然保持著牛市基本面，但證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，前段時(shí)期股市的寬幅震蕩就進(jìn)一步提醒投資者要注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。
據(jù)介紹，2003年至2006年間，上海法院共受理一審證券案件547件，訴訟標(biāo)的額達(dá)101億元，平均每案約1850萬元。案件類型包括委托理財(cái)糾紛、國債回購糾紛、證券經(jīng)紀(jì)合同糾紛、證券侵權(quán)糾紛、證券登記結(jié)算糾紛等五大類。其中，證券公司作為被告的占相當(dāng)比例，且大多數(shù)涉及北方證券、閩發(fā)證券等風(fēng)險(xiǎn)券商。上海市高院在對(duì)上海法院審理的證券案件進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前證券市場(chǎng)中存在的主要風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在八個(gè)方面。
一是敏感類資金違規(guī)入市交易風(fēng)險(xiǎn)。高、中院審理的317件證券糾紛案件中，涉及到大型國企資金的有69件，案件標(biāo)的近41億元；涉及金融機(jī)構(gòu)的25件、社?；?件、房屋維修基金案件1件、工會(huì)基金2件、教育基金1件、公用事業(yè)單位5件。在大多數(shù)案件中，資金的使用都缺少必要的審批手續(xù)和監(jiān)控措施。一旦股市下跌，資金損失往往非常慘重。
二是證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置中的風(fēng)險(xiǎn)。目前，證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，一些高風(fēng)險(xiǎn)證券公司進(jìn)入破產(chǎn)程序退出市場(chǎng)。由于一些高風(fēng)險(xiǎn)證券公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)、挪用客戶保證金，造成證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資產(chǎn)的大量滅失，損失慘重。
三是證券登記結(jié)算公司國債交易引發(fā)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。由于國家政策禁止公共資金直接進(jìn)入股市，但允許買賣國債。這些資金通過購買國債進(jìn)入證券市場(chǎng)，再通過國債回購將資金“洗白”，轉(zhuǎn)而投入股市和期貨市場(chǎng)。一旦證券公司流動(dòng)資金出現(xiàn)困難，不能返還客戶國債，即會(huì)出現(xiàn)“有去無回”的情況。
四是委托理財(cái)引發(fā)“保底條款”不保底風(fēng)險(xiǎn)。委托理財(cái)合同中往往約定“受托方保證委托方交付的資金或資產(chǎn)本金不受損失并按期向委托方支付保底收益”之類的條款。對(duì)該類合同條款的效力，上海法院樹立平等保護(hù)理念，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與利益相一致原則，一般認(rèn)定保底條款無效。
五是信息披露不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。近期已有多起因證券信息披露不實(shí)要求上市公司及其高管承擔(dān)賠償責(zé)任的案件。
六是非上市股份有限公司股票交易風(fēng)險(xiǎn)。這類非法交易具有隱蔽性、欺騙性、群體性、反復(fù)性的特點(diǎn)，使社會(huì)公眾投資者難以及時(shí)辨別、察覺，容易上當(dāng)受騙。
七是證券產(chǎn)品創(chuàng)新中的法律風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)生這類風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)閰⑴c交易的大量個(gè)人投資者往往并不熟悉相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品的屬性、功能、運(yùn)行機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)相關(guān)的市場(chǎng)規(guī)則也知之甚少，自身的權(quán)益極易受損。以權(quán)證為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已摘牌的10多只權(quán)證中，權(quán)證持有人錯(cuò)過價(jià)內(nèi)權(quán)證行權(quán)遭受的損失超過1100萬元，而錯(cuò)誤地對(duì)價(jià)外權(quán)證行權(quán)的損失也超過70萬元。
八是私募基金管理滯后存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前，私募基金尚未取得合法地位，基金管理人主體資格存在嚴(yán)重法律瑕疵，私募基金協(xié)議的內(nèi)容和操作手法不規(guī)范，同時(shí)，對(duì)民間私募基金的專業(yè)監(jiān)管也幾乎處于空白狀態(tài)，這些都決定著投資民間私募基金面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)上述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，上海高院提出五點(diǎn)建議。第一，加大對(duì)證券違法犯罪的打擊力度，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)單位證券犯罪及其直接責(zé)任人員的刑事打擊力度，嚴(yán)懲證券犯罪行為。第二，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)管力度。建立健全非上市股份有限公司監(jiān)管制度，逐步建立統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)非上市股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)管。第三，強(qiáng)化交易所的自律管理職能。第四，加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，引導(dǎo)投資者理性看待我國資本市場(chǎng)的整體背景，確立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀和防范意識(shí)。第五，建立和完善多渠道化解證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。包括建立和完善投資者事后救濟(jì)體系，建立防范證券風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)和協(xié)調(diào)機(jī)制，證券監(jiān)管部門、地方政府和司法機(jī)關(guān)之間在對(duì)證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)加強(qiáng)溝通、協(xié)調(diào)和配合，化解糾紛，維護(hù)投資者合法權(quán)益，確保社會(huì)穩(wěn)定。(王璐)
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