最近，有關(guān)機(jī)構(gòu)投資者在高位大量出貨的消息不脛而走。有不少分析文章根據(jù)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的表現(xiàn)，基金的年度、季度數(shù)據(jù)等，推測(cè)出一段時(shí)間以來機(jī)構(gòu)在股市上不斷減倉(cāng)。從歷史數(shù)據(jù)來看，隨著機(jī)構(gòu)的減倉(cāng)，股市通常都要下跌，而如今的情況恰恰相反，大盤還在不斷上漲。
股市的這種走勢(shì)還能維系多久呢？一些媒體對(duì)此表示了擔(dān)憂，甚至因此動(dòng)員普通投資者“見好就收”。
應(yīng)該說，機(jī)構(gòu)減倉(cāng)，或者說出貨，的確是當(dāng)前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)，相關(guān)的分析數(shù)據(jù)已經(jīng)很多了。最簡(jiǎn)單的例子就是，今年以來基金明顯跑輸大盤，這無(wú)疑與基金在自己的重倉(cāng)股中不斷退出有關(guān)。而那些領(lǐng)漲股市的股票，則多半不是基金的重倉(cāng)股，甚至有的還沒有能夠納入到基金的備選股票池里。
顯然，這些股票的上漲，也不可能是基金的“功勞”。但問題在于，盡管以基金為主的機(jī)構(gòu)投資者的確在賣出股票，但大盤卻不跌反漲。原因何在？
一是現(xiàn)在除了機(jī)構(gòu)投資者以外，還有其他各種類型投資者。他們的力量也很強(qiáng)大，足以能夠在不少股票上進(jìn)行并完成價(jià)值發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)的視野之外挖掘出一批批強(qiáng)勢(shì)股。換言之，也就是說，現(xiàn)在的市場(chǎng)并不存在只由少數(shù)機(jī)構(gòu)決定整個(gè)大盤運(yùn)行方向的狀況。
二是現(xiàn)在市場(chǎng)活躍，中小投資者隊(duì)伍迅速壯大。中小投資者已經(jīng)成為市場(chǎng)上一支不可忽視的力量。很多股票在短期內(nèi)上漲很快，大家都以為是有什么機(jī)構(gòu)在里面運(yùn)作，可實(shí)際上卻是由各路中小投資者你一點(diǎn)、他一點(diǎn)地買上去的。這種“人民戰(zhàn)爭(zhēng)”式的操作方法，在過去的確不可想象，而面對(duì)如此巨大的市場(chǎng)購(gòu)買力，再大的機(jī)構(gòu)投資者恐怕也得三思而行。
畢竟，在賣出股票以后，是否有可能在一個(gè)比較低的價(jià)位上再買回來呢？如果現(xiàn)在買不回來，是否敢堅(jiān)持空倉(cāng)，一直等到股指跌下來？這都是需要思考的問題。
最近有消息顯示，有些機(jī)構(gòu)投資者在被動(dòng)地于2、3月份進(jìn)行了減倉(cāng)操作以后，并沒有做到什么差價(jià)，相反是處于十分被動(dòng)的地步。從目前部分基金重倉(cāng)股的表現(xiàn)來看，已經(jīng)出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)再度回補(bǔ)的跡象。過去，機(jī)構(gòu)做空，導(dǎo)致股指大跌，他們就能夠在市場(chǎng)多殺多的情況下從容建倉(cāng)，獲取收益的最大化。但是，由于至少在現(xiàn)在做空還是沒有成功，隨著股指的不斷上漲，其面臨的壓力是巨大的。
顯然，如果說大盤的上漲是一種趨勢(shì)的話，那么與趨勢(shì)對(duì)抗，恐怕未必有什么好的結(jié)果。這也就是為什么現(xiàn)在會(huì)出現(xiàn)某些機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股見底反彈的跡象。這表明，盡管在前期機(jī)構(gòu)很謹(jǐn)慎，甚至有較大的做空動(dòng)作出現(xiàn)，但是在事實(shí)的教訓(xùn)下，不得不調(diào)整策略。有人說，去年四季度，機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)操作中取得了巨大的成功，但在今年一季度，卻遭受了很大的挫折。而這種挫折，就是來自于他們可能存在的錯(cuò)誤的出貨行為。
其實(shí)，話說回來，機(jī)構(gòu)是否出貨，是否看空，這些并不重要。關(guān)鍵是看他們這樣做是對(duì)是錯(cuò)。有些媒體的立論是，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)出貨了，所以股市也就該跌了，這種觀點(diǎn)是有問題的，它違背了最基本的事實(shí)。
根據(jù)以上分析，人們可以看到，過度迷信機(jī)構(gòu)的能量，夸大其作用，實(shí)際上是脫離當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際的。作為投資者，大可不必把機(jī)構(gòu)投資者在股市中的進(jìn)退，當(dāng)作決定最近操作行為的惟一準(zhǔn)則。（桂浩明）
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