上周五，新年股市開(kāi)市后的第二個(gè)交易日，央行宣布從2007年1月15日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是自去年7月、8月、11月以來(lái)的第四次上調(diào)，準(zhǔn)備金率將升至9.5%。
去年1~9月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額已增長(zhǎng)1690億美元，全年增長(zhǎng)突破2000億美元已毫無(wú)懸念。外儲(chǔ)的激增使得央行被迫投放上萬(wàn)億元的基礎(chǔ)貨幣，再通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)放大為更大數(shù)量的流動(dòng)性，加大央行對(duì)沖壓力。中山大學(xué)金融系教授王澤輝指出，去年以來(lái)，資本市場(chǎng)過(guò)熱，股市從年初1000點(diǎn)爬升，沖過(guò)1500、2000、2500點(diǎn)等重要關(guān)口，各路資本競(jìng)相爭(zhēng)逐，投機(jī)氣氛近乎狂熱，因此，監(jiān)管層考慮限制大規(guī)模資金流入市場(chǎng)。
王澤輝指出，由于銀行去年放貸均超額，年初又是放貸高峰，特別是工行、中行等大型銀行2006年末期上市進(jìn)行了巨額融資，放貸動(dòng)機(jī)強(qiáng)烈。在新年開(kāi)局，央行希望抑制信貸過(guò)快增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。
據(jù)了解，從2006年初到今年初，我國(guó)已連續(xù)4次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率執(zhí)行9.5%的標(biāo)準(zhǔn)。初步預(yù)計(jì)，這次0.5個(gè)百分點(diǎn)的幅度將凍結(jié)商業(yè)銀行資金約2000億元。雷曼兄弟經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)測(cè)，央行今年還將有三次上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，年底將達(dá)11%。不過(guò)，金融業(yè)人士表示，市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，但此舉可能“治標(biāo)不治本”。
廣州萬(wàn)聯(lián)證券研發(fā)部總經(jīng)理黃曉坤認(rèn)為，流動(dòng)性泛濫癥結(jié)在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不均衡，外向型為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)短期內(nèi)難改變，貿(mào)易順差持續(xù)高企局面無(wú)法扭轉(zhuǎn)，央行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的高壓仍存在。
王澤輝則認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金作用不大，加息將成為趨勢(shì)。不過(guò)央行并不希望頻繁加息，擔(dān)心影響企業(yè)贏利、股市投資以及增加市民借貸成本等等，但如果今年1季度通脹抬頭，CPI數(shù)據(jù)提升到3%或環(huán)比增速放大，央行將很有可能在二季度加息27個(gè)基點(diǎn)。
廣發(fā)證券金融行業(yè)資深研究員余曉宜則指出，提高準(zhǔn)備金率對(duì)銀行有一定的負(fù)面作用，但央行是否會(huì)使用加息手段，還要看此次提高準(zhǔn)備金率后的效果如何，如果并不理想，不排除加息可能。另外，多數(shù)證券分析人士認(rèn)為，上調(diào)準(zhǔn)備金率不會(huì)反轉(zhuǎn)整個(gè)牛市方向。（袁峰）
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