大調(diào)整中孕育生機(jī)——2014年—2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)回顧與前瞻
|
|
2015年宏觀經(jīng)濟(jì)與政策展望
中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)2012、2013到2014年3年的7.5%保衛(wèi)戰(zhàn)，在尚無(wú)重大因素出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)平緩下滑的情況下，預(yù)計(jì)2015年將是7%保衛(wèi)戰(zhàn)，全年CPI漲幅在1.8%左右。隨著救市政策見(jiàn)效，房地產(chǎn)回暖及其投資企穩(wěn)可期。美國(guó)強(qiáng)勁復(fù)蘇也給中國(guó)出口帶來(lái)了一點(diǎn)樂(lè)觀因素。考慮到近期國(guó)際油價(jià)暴跌、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格普降，且政府改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整難以立竿見(jiàn)影，制造業(yè)整體低迷的狀態(tài)短期內(nèi)難以改變。但總需求管理政策會(huì)適時(shí)托底，將增速維持在保就業(yè)的底線附近。
舊模式正在面臨清理和轉(zhuǎn)型，新模式尚未成形，故中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新舊轉(zhuǎn)換的斷裂期和陣痛期，仍不得不在一定程度上依賴于傳統(tǒng)模式及干預(yù)手段。但顯而易見(jiàn)的是，干預(yù)政策的邊際效應(yīng)在遞減。2014年隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇，央行于11月啟動(dòng)了降息。從效果看，降息對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)、抗通縮等目標(biāo)的效果不明顯，反而刺激了股市大幅暴漲。2014年金融部門(mén)的總?cè)谫Y規(guī)模增速飆升至55%，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求低迷。由于貨幣脫實(shí)向虛，導(dǎo)致政策放松失效，貨幣政策陷于兩難境地，降低存款準(zhǔn)備金等寬松政策預(yù)期一再后延。展望2015年，央行降息降準(zhǔn)會(huì)適時(shí)推出，并會(huì)兼顧年中美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期可能帶來(lái)的資本外流、匯率波動(dòng)等動(dòng)向。全年貨幣流動(dòng)性雖會(huì)維持相對(duì)寬松，但受制于需求的下降和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下行，且對(duì)金融泡沫的謹(jǐn)慎，信用的擴(kuò)張會(huì)顯得相對(duì)溫和。
為應(yīng)對(duì)保增長(zhǎng)的壓力，2015年財(cái)政政策的角色將上升，一帶一路、京津冀一體化、交通、環(huán)保、保障性住房、農(nóng)田水利和核電站建設(shè)等成為財(cái)政政策的主要著力點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年第四季度發(fā)改委批復(fù)近50個(gè)項(xiàng)目，涉及機(jī)場(chǎng)、鐵路、公路、城市鐵路項(xiàng)目，投資總額近1.4萬(wàn)億元，定向精準(zhǔn)，快上項(xiàng)目，保增長(zhǎng)的用意十分明顯。這些項(xiàng)目投資預(yù)計(jì)多在明年進(jìn)行，將成為對(duì)沖明年地產(chǎn)投資和制造業(yè)投資增速下滑、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局的重要力量。因此，2015年是基建大年，基建投資增速將在20%以上，財(cái)政赤字上調(diào)至2.4%，通過(guò)政策性銀行、PPP、專項(xiàng)債券、股市等形式的融資力度也會(huì)明顯增強(qiáng)。
2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年。構(gòu)建開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)新體制、國(guó)企、社保、注冊(cè)制、土地、財(cái)稅、電力、環(huán)保等重大改革將逐步推進(jìn)，政府預(yù)算、地方債、營(yíng)改增、消費(fèi)稅、資源稅、PPP、養(yǎng)老保險(xiǎn)等財(cái)稅改革以及銀行存款保險(xiǎn)制度、利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)證券化、資本賬戶開(kāi)放、城投債治理等多方面的金融改革也將漸進(jìn)啟動(dòng)或落實(shí)。新的一年里可預(yù)期的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍會(huì)遵循著“新常態(tài)”的大邏輯而展開(kāi)，即增速適當(dāng)減慢、數(shù)量規(guī)模合理減量，但結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，體制變革力度加大。這也可稱為綜合的“減速治理”。中國(guó)的“減速治理”包含著市場(chǎng)化改革和現(xiàn)有存量的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，其關(guān)鍵在于宏觀政策上要有足夠的定力，不要過(guò)度消耗政策刺激的資源，減少后遺癥。同時(shí)還需要宏微觀層面雙重努力，宏觀的重點(diǎn)在于化解金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，微觀則更需加快改革和存量調(diào)整，讓減速成為一個(gè)“清潔機(jī)制”清理“僵尸”實(shí)體，減輕負(fù)擔(dān)，提高效率，優(yōu)勝劣汰，鼓勵(lì)創(chuàng)新，為新體制建設(shè)鋪路，盡快轉(zhuǎn)向高效均衡的增長(zhǎng)階段。（作者單位：中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所）