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2010年10月16日12:39 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

正當(dāng)市場(chǎng)普遍認(rèn)為，短線大盤或進(jìn)入震蕩整固之際，周五滬深兩市大盤均低開高走，在工農(nóng)建等銀行權(quán)重股的帶動(dòng)，滬指一路飆升，最終大漲91點(diǎn)，直逼3000點(diǎn)關(guān)口。與此同時(shí)，周五備受矚目的十七屆五中全會(huì)召開，在此敏感背景下，下周權(quán)重股和有色股能否繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)？哪些品種將成為引領(lǐng)市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊？

    【一、金融股】　　

　　機(jī)構(gòu)瘋狂唱多金融板塊：銀行股還能漲30% 薦五股

　　不知不覺中，申萬(wàn)金融服務(wù)行業(yè)指數(shù)已勁收"七連陽(yáng)"，僅國(guó)慶節(jié)后的5天里，廣發(fā)證券飆升逾40%，中信證券大漲近三成，工建農(nóng)中四大行拔地而起，平安股價(jià)重上60元。而伴隨這只A股最大的"大象"啟動(dòng)，大盤指數(shù)攻克一個(gè)個(gè)關(guān)口變得易如反掌。不過，大象起舞對(duì)資金的消耗也是很驚人的，激情過后的三巨頭又將何去何從？

　　中信證券：銀行股還將上漲30%以上

　　當(dāng)前A股銀行業(yè)平均PE/PB估值分別為10.8倍/1.9倍，與金融危機(jī)時(shí)期市場(chǎng)最悲觀階段的估值水平相同，處于歷史估值的最低端。

　　A/H股比價(jià)方面，A股銀行相對(duì)H股折價(jià)普遍達(dá)20%以上，其中招行折價(jià)達(dá)25%，相對(duì)比其它行業(yè)A/H股大幅度溢價(jià)的現(xiàn)狀，A股銀行板塊更具有對(duì)海外資金的估值吸引能力，尤其是目前在匯率升值、外匯占款大幅增長(zhǎng)所反映的熱錢流入時(shí)期。

　　從市場(chǎng)自身運(yùn)行的規(guī)律觀察，自7月初本輪反彈以來，銀行股漲幅僅為4.66%，低于行業(yè)平均水平22個(gè)百分點(diǎn)，而10月份銀行股指數(shù)上漲6.3%，在各行業(yè)中漲幅居前，一定程度上預(yù)示著行業(yè)間板塊輪動(dòng)跡象出現(xiàn)，市場(chǎng)行情由高估值行業(yè)向低估值行業(yè)蔓延，進(jìn)而帶動(dòng)整體估值水平的回升。

　　我們維持行業(yè)"強(qiáng)于大市"的評(píng)級(jí)。在三季度優(yōu)異的盈利預(yù)期推動(dòng)和低估值支撐下，預(yù)計(jì)銀行股還將上漲30%以上，重點(diǎn)推薦招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、南京銀行和北京銀行。

　　高華證券：短期內(nèi)銀行股反彈繼續(xù)

　　我們認(rèn)為，繼8月份強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，9月份存款的持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)可能將降低銀行(尤其是小型銀行)的融資壓力。而貸款結(jié)構(gòu)向正常類貸款和消費(fèi)貸款的有利轉(zhuǎn)變，可能會(huì)改善貸款質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的貸款收益率和凈息差(部分程度上被向定期存款的溫和轉(zhuǎn)變及貸存比下降的影響所抵消).

　　鑒于盈利增長(zhǎng)良好，四季度地方政府融資平臺(tái)以及資本充足率/貸款損失撥備的不確定性將更明朗，而且A/H股銀行融資后估值仍具吸引力(2011年預(yù)期平均市盈率為9.3倍/9.9倍，亞太地區(qū)不含日本的銀行業(yè)均值為12.1倍)，我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)銀行股將反彈。

　　建議關(guān)注的個(gè)股：A股銀行中評(píng)級(jí)為"買入"的有招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行，我們認(rèn)為以上銀行的估值已計(jì)入了許多不確定因素；H股銀行中，我們看好工商銀行、建設(shè)銀行。

　　東北證券：券商股短期難以實(shí)現(xiàn)超額收益

　　由于傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率持續(xù)下降，不少證券公司將盈利增長(zhǎng)點(diǎn)寄托在融資融券和股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面。從2010年中期上市公司中報(bào)公布的數(shù)據(jù)來看，期貨公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)仍然有限。

　　目前我國(guó)正處于2003年以來的一輪產(chǎn)能周期的末端，新的周期正在孕育，但還沒有啟動(dòng)，這一周期的位置決定了未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速不高、流動(dòng)性難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的大幅放松。在這種形勢(shì)下，股票市場(chǎng)不具備全面反彈或反轉(zhuǎn)的條件，證券行業(yè)也很難實(shí)現(xiàn)超額收益。

　　不過由于市場(chǎng)下降空間有限，個(gè)股的估值處于市場(chǎng)的底部，我們給予基本面較好的中信證券、廣發(fā)證券、長(zhǎng)江證券等公司"謹(jǐn)慎推薦"的評(píng)級(jí)。

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