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2010年10月16日12:39 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

【四、通脹概念】

    三季報業(yè)績靚麗

　　在旺盛需求的帶動下,三大航空公司7、8月份利潤已超過二季度。我們預(yù)計東航、國航和南航三季度每股收益分別為0.20、0.35和0.18元,全年業(yè)績分別為0.43、0.91和0.49元。靚麗的業(yè)績成為股價的重要支撐。

　　人民幣升值提供交易性機(jī)會

　　長期來看,我國人民幣處于升值區(qū)間,短期來看人民幣仍然有2%~3%左右的升值空間。這不僅可以節(jié)約成本,增加利潤,也加強(qiáng)了我國航空業(yè)的競爭力。

　　在目前估值水平并不高的情況下,可參與升值帶來的交易性機(jī)會。

　　投資建議

　　我們認(rèn)為雖然三季度旺季即將過去,但在靚麗的三季報以及升值等因素的刺激下,航空股仍然有階段性的交易性機(jī)會。因此給予航空股中性的投資評級,建議投資者積極關(guān)注事件帶來的交易性機(jī)會,個股方面關(guān)注東航和南航。（渤海證券 齊艷莉）

　　機(jī)構(gòu)“多數(shù)派報告”預(yù)期9月CPI再創(chuàng)新高

　　周小川日前表示，今年內(nèi)中國不會加息

　　9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下周將出爐，近期，多數(shù)各機(jī)構(gòu)的預(yù)測報告表明，9月份CPI將超過8月份的3.5%，最低也會與此持平。“加息”呼聲再次傳出。不過，據(jù)多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)研究員分析認(rèn)為加息可能不大。

　　值得注意的是，10月10日，央行行長周小川在華盛頓參加國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行年會上表示，今年內(nèi)，中國不會加息。

　　9月，中國呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹上行的格局。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計9月份工業(yè)生產(chǎn)增長13.4％，增速比上月回落0.5個百分點；CPI上漲3.7％，漲幅比上月提高0.2個百分點。

　　上海證券發(fā)布的研究報告預(yù)計，9月份CPI將達(dá)3.9%。交通銀行金融研究中心認(rèn)為，9月份以來，國內(nèi)食品價格總體處于持續(xù)回升過程中，當(dāng)月CPI同比增幅為3.7%左右，再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。也有機(jī)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)相對謹(jǐn)慎，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為9月CPI環(huán)比可能在0.2%至0.6%之間，同比落入3.3%至3.7%的區(qū)間內(nèi)，中值3.5%，與上月持平。民生證券研究員認(rèn)為，9月的CPI同比增幅可能將稍低于8月，為3.4%。

　　根據(jù)商務(wù)部調(diào)查數(shù)據(jù)估計，9月份食品價格上漲8.1％，漲幅比上月提高0.6個百分點。不僅如此，數(shù)據(jù)顯示，我國棉花價格指數(shù)近期突破2萬元/噸大關(guān)，刷新了自1999年國家放開棉價10多年來的最高紀(jì)錄，加深了人們對CPI上行的擔(dān)憂。

　　不過李慧勇認(rèn)為，由于需求向下，出現(xiàn)惡性通貨膨脹的可能不大。同時，農(nóng)產(chǎn)品和勞動力價格上漲、公用事業(yè)價格上漲封殺了價格回落的空間，預(yù)計未來CPI將在3％左右波動。

　　交行金研中心在研究報告中表示，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的需求下降、貨幣信貸增速回落后流動性壓力的減輕以及國際大宗商品價格走低帶動國內(nèi)PPI增速先期回落等下拉因素的增多，四季度CPI將開始見頂回落。不過，由于食品價格季節(jié)性上漲的短期因素仍在，加上勞動者工資上調(diào)、資源產(chǎn)品調(diào)價等物價結(jié)構(gòu)性上漲壓力長期存在等，四季度物價回落幅度有限，CPI將總體處于溫和上漲狀態(tài)。

　　海通證券研究報告也表示，無論9月份CPI是否會再創(chuàng)年內(nèi)新高，隨著翹尾效應(yīng)的逐漸消退，物價上漲在年末總體減緩已在人們的預(yù)期之中，因此，業(yè)內(nèi)分析人士對于全年3%目標(biāo)的實現(xiàn)基本不存異議。

　　業(yè)內(nèi)資深宏觀經(jīng)濟(jì)研究員分析認(rèn)為，綜合各種情況看，即使9月CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，加息的可能性不大。原因有五：一、中國當(dāng)前的通脹結(jié)構(gòu)決定了物價的上漲很難通過加息消除，加息難以抑制由食品價格引發(fā)的CPI上漲；二、容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行；三、誘發(fā)熱錢流入，增加人民幣升值壓力；四、對二套房貸利率執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.1倍后，相當(dāng)于加息8.8次，力度已足夠大，再加息沒必要；五是美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體都沒有加息。（證券日報）

　　廣發(fā)證券：農(nóng)業(yè)：以通脹和政策為主題 尋找局部投資

　　通脹預(yù)期增強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品價格普遍看漲

　　市場預(yù)期在過剩貨幣供給影響下，通貨膨脹或?qū)⒃诮衲晗掳肽臧l(fā)生。尤其是研究表明物價上漲一般滯后于貨幣供給1-2年左右，如果以2008年下半年央行為救市投入天量流動性的時點計算，通脹發(fā)生離我們?nèi)战?。?qiáng)烈的通脹預(yù)期，加上因本年開年以來的異常天氣不利稻谷、玉米、棉花等作物生長，都使市場看漲農(nóng)產(chǎn)品后市價格。

　　政策主題下的投資熱點

　　作為國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的一個重要部分，生物育種產(chǎn)業(yè)在上半年已經(jīng)引起市場的高度關(guān)注；國家今年再次上提糧食最低收購價格，為糧價提供堅實底部支撐；隨著國家凍豬肉收儲政策的進(jìn)一步落實，下半年豬肉價格有望止跌企穩(wěn)；集體林權(quán)制度改革和一系列林業(yè)鼓勵政策對我國林業(yè)類上市公司是長期利好。

　　2010年下半年投資策略

　　一是以通貨膨脹預(yù)期為主題，尋找具有資源優(yōu)勢的公司，包括擁有適宜種植的土地資源、擁有適宜養(yǎng)殖的清潔水域和擁有排他性的專有技術(shù)的公司。二是以“興農(nóng)”政策和體制改革為主題，尋找從中顯著受益的品種。重點公司推薦好當(dāng)家（600467）、農(nóng)產(chǎn)品（000061）、中福實業(yè)（000592）。（廣發(fā)證券 熊峰）

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