解決當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題，不能忽視一個(gè)重要前提，就是中國(guó)已經(jīng)是開放度很高的經(jīng)濟(jì)體，相應(yīng)過去相對(duì)封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的發(fā)展、調(diào)控思路也應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變，具體來說就是在國(guó)內(nèi)外資源獲取和配置方面、國(guó)內(nèi)外資本融合方面、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通方面和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)方面，要有一個(gè)很好的權(quán)衡，對(duì)全社會(huì)來說，這無疑是一個(gè)考驗(yàn)。
從1978年改革開放以來，已經(jīng)出現(xiàn)過幾次明顯的經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹。1988年實(shí)際GDP增長(zhǎng)11.2%，CPI增長(zhǎng)18.5%；1992年實(shí)際GDP增長(zhǎng)13.4%，1994年CPI增長(zhǎng)24.1%。現(xiàn)在，2007年實(shí)際GDP增長(zhǎng)約11.5%，CPI增長(zhǎng)約4.7%，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確地提出“要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)”，表明中央對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中問題的深度擔(dān)憂。而從央行剛剛公布的去年12月份的金融數(shù)據(jù)來看，決策層采取相對(duì)嚴(yán)厲的緊縮政策效果正在顯現(xiàn)，但同時(shí)內(nèi)外失衡的結(jié)構(gòu)性問題也日趨嚴(yán)重，筆者認(rèn)為能否在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵期實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展，著重需要處理好以下六個(gè)矛盾。
全面通脹壓力能否化解？
2007年11月份CPI增幅6.9%，RMPI增幅6.33%，PPI增幅4.6%，RPI增幅6.0%等數(shù)據(jù)表明，前期以“結(jié)構(gòu)性引因、階段性表現(xiàn)、輸入性影
響”為主要特征的物價(jià)異動(dòng)轉(zhuǎn)為通脹的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積的事實(shí)，同時(shí)央行2007年4季度調(diào)查顯示，居民通脹預(yù)期已升至64.8%的歷史高位，而包括資源品和公共服務(wù)的價(jià)改，國(guó)際能源及大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)以及貨幣被動(dòng)超額供給等因素也對(duì)未來物價(jià)的走勢(shì)構(gòu)成巨大壓力。更為重要的一點(diǎn)，前期依靠生產(chǎn)效率的提升尚能在很大程度上化解上游成本的壓力，以實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年的“低通脹、高增長(zhǎng)”，但在此次物價(jià)的異動(dòng)過程中，該效應(yīng)卻呈現(xiàn)遞減之勢(shì)，表現(xiàn)為RMPI——PPI——RPI——CPI的傳導(dǎo)加速，物價(jià)來自需求和成本兩方面的壓力都很大，因此，2008年通脹壓力是否能有效化解是一個(gè)重要問題。
出口能否實(shí)現(xiàn)軟著陸？
目前我國(guó)的出口占GDP的比重已達(dá)40%之多，經(jīng)濟(jì)的外部依存度（進(jìn)出口總額/GDP）也由2003年60%上升至目前的90%左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越與外部的經(jīng)濟(jì)景氣密切相關(guān)。隨著次貸危機(jī)后續(xù)影響的逐步顯現(xiàn)，美國(guó)的消費(fèi)和就業(yè)已經(jīng)受挫，經(jīng)濟(jì)放緩已成事實(shí)，也將波及歐盟和日本經(jīng)濟(jì)，而美、歐、日占我國(guó)的貿(mào)易比重在40%以上，因此外部經(jīng)濟(jì)的下行勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致我國(guó)外部需求的減少，進(jìn)而影響到出口的平穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)央行測(cè)算，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑1%，中國(guó)出口將下降6%；同時(shí)隨著前期財(cái)稅、外貿(mào)政策的調(diào)整，出口增速已由2007年初的52%快速回落至12月的22%左右。因此，明年的外貿(mào)形勢(shì)并不樂觀，能否實(shí)現(xiàn)由“減順差”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”的轉(zhuǎn)變是一個(gè)重要問題。
內(nèi)需能否啟動(dòng)？
雖然2007年11月份社會(huì)名義消費(fèi)增長(zhǎng)率為18.8%，但若剔除物價(jià)因素，實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)僅為12.08%，表明內(nèi)需不振的局面尚未根本扭轉(zhuǎn)。而包括醫(yī)療、住房、教育、養(yǎng)老等問題的顯化，無形中增強(qiáng)了居民儲(chǔ)備預(yù)防和借助資本市場(chǎng)謀取高收益的動(dòng)機(jī)，而資本市場(chǎng)的波動(dòng)又反向削弱了股市的財(cái)富效應(yīng)，因此，股指的高漲并未在收入層面對(duì)消費(fèi)提供有力支撐。因此，在醫(yī)療、住房、教育、養(yǎng)老以及收入分配等方面的后顧之憂未得到根本性消除之前，內(nèi)需的根本性改善仍面臨許多障礙。
投資能否平穩(wěn)回落？
中央已經(jīng)明確今年將實(shí)施“一穩(wěn)一緊”財(cái)政、貨幣政策，實(shí)際上自2006年以來，央行連續(xù)8次調(diào)息、13次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率、11次發(fā)行定向央票、重啟3年期央票和特種存款、出售和回購(gòu)特別國(guó)債、擴(kuò)大美元兌人民幣的波幅以及信貸額度管理；財(cái)政部則五次調(diào)整關(guān)稅、下調(diào)利息稅率、上調(diào)證券交易印花稅率、試行國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算。均表明貨幣政策“從緊”力度已在加大，相應(yīng)財(cái)政政策也是“穩(wěn)中偏緊”。但由于前期政策尚存時(shí)滯，如果再加之環(huán)保、節(jié)能、投資立項(xiàng)等產(chǎn)業(yè)政策和出口受阻引起的產(chǎn)能回流，那么投資能否從現(xiàn)在的高位實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)回落而非快速下滑存在很大的不確定性。
資本市場(chǎng)噪音能否過濾？
雖然股票市場(chǎng)在各方力量之下，止住了狂奔的步伐，2007年收官在5261.56點(diǎn)，但96.7%的年漲幅仍為歷史新高。目前來看，伴隨股權(quán)分置改革的完成、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展、H股回歸的啟動(dòng)以及人民幣升值等因素促成的“資本洼地”、“價(jià)值重估”效應(yīng)并未完全消除，而境內(nèi)外資金的推動(dòng)力量也未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。但股市和房市一味上漲勢(shì)必會(huì)扭曲正常的資本配置，必將傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，進(jìn)而引發(fā)一系列社會(huì)問題。因此，中央已經(jīng)采取了多項(xiàng)措施來化解資產(chǎn)價(jià)格過快上漲的局面?，F(xiàn)在的問題是，海外金融市場(chǎng)的震蕩和融資條件的改變將不可避免地影響全球資金的配置，如果人民幣升值預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，很可能造成境外資金的巨量回流，從而引發(fā)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)的巨變，進(jìn)而增加和擴(kuò)大其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的噪音。
“奧運(yùn)”的會(huì)后幽靈是否再現(xiàn)？
從前期的投資來看，2008年的“奧運(yùn)”效應(yīng)實(shí)際上已經(jīng)提前釋放，而且如果從歷次奧運(yùn)會(huì)來看，基本存在一個(gè)規(guī)律，即奧運(yùn)前一年投資高增，奧運(yùn)當(dāng)年消費(fèi)高企，奧運(yùn)會(huì)后經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著回落——“奧運(yùn)”的會(huì)后幽靈。對(duì)于中國(guó)而言（作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)與小國(guó)不同），雖然對(duì)因個(gè)別事件促成的短期繁盛后可能出現(xiàn)的回落，具有較強(qiáng)的緩沖能力，但最終能否避免奧運(yùn)會(huì)后幽靈的重現(xiàn)，仍是一個(gè)考驗(yàn)。
解決當(dāng)前內(nèi)外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問題，不能忽視一個(gè)重要前提，就是中國(guó)已經(jīng)是開放度很高的經(jīng)濟(jì)體，相應(yīng)過去相對(duì)封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的發(fā)展、調(diào)控思路也應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)變，具體來說就是在國(guó)內(nèi)外資源獲取和配置方面、國(guó)內(nèi)外資本融合方面、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通方面和國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)方面，要有一個(gè)很好的權(quán)衡，對(duì)全社會(huì)來說，這無疑是一個(gè)考驗(yàn)。 （張濤）
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