“2008年，隨著京滬、京石、石武等一大批重點(diǎn)項(xiàng)目的開工，固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到3820億元，加上長期借款到期還本，需要籌集的長期資金將近5000億元。”
2008年1月16日，鐵道部總經(jīng)濟(jì)師黃民在《全國鐵路財(cái)會(huì)工作會(huì)議上的報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)中說，鐵路大規(guī)模建設(shè)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，如何確保資金供應(yīng)，需要新的融資渠道。
鐵道部部長劉志軍也在不同時(shí)刻提出，讓“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市”。記者從鐵道部了解到，中鐵集裝箱運(yùn)輸有限責(zé)任公司、中鐵特貨運(yùn)輸有限責(zé)任公司、中鐵行包快遞有限責(zé)任公司三大專業(yè)運(yùn)輸公司會(huì)是上市的首選。
債務(wù)越滾越大
2007年內(nèi)6次加息，貸款利率大幅度上升，這使鐵路通過發(fā)行債券籌措資金的老路，越來越難走。黃民直言，“利率的大幅度上升造成籌資成本的壓力越來越大”。
就在6次加息之際，鐵道部分兩期發(fā)行600億元人民幣中國鐵路建設(shè)債券,創(chuàng)年度企業(yè)債券發(fā)行量最大規(guī)模。5年期以上銀行貸款利率從2007年初的6.84%上漲到目前的7.83%；10年期企業(yè)債券發(fā)行利率從年初的4.3%上漲到目前的6%左右。這意味著，600億債券將使籌資成本至少增加5個(gè)億，最高接近10個(gè)億。
“2008年長期借款到期還本的有1180億元，這并不是最嚴(yán)重的，更嚴(yán)重的是鐵路建設(shè)資金主要依靠債券和合資鐵路。這勢(shì)必造成債務(wù)像滾雪球一樣越滾越大?！币晃昏F道部內(nèi)部人士表示擔(dān)憂。
這種擔(dān)憂并非杞人憂天。盡管2003年到2007年間，國鐵及控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸利潤由5億元增加到了80億元，2007年資產(chǎn)負(fù)債率降為44%，鐵路整體負(fù)債處于較低水平。但是，鐵道部預(yù)計(jì)2008年國鐵及控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸利潤僅為70億元。
即使是挖掘鐵道部本部可用資金，相對(duì)于龐大的資金需求，也不過是杯水車薪。更為嚴(yán)重的是，2008年鐵路運(yùn)輸收入增量將可能出現(xiàn)負(fù)增長。
《報(bào)告》中顯示，第六次大提速實(shí)施后，預(yù)計(jì)2008年運(yùn)輸經(jīng)營成本凈增300多億元，而國鐵及股改運(yùn)輸企業(yè)收入增量預(yù)計(jì)扣除稅后只有240億元。
外部籌資成本增加，內(nèi)部鐵路運(yùn)輸收入增量將可能出現(xiàn)負(fù)增長，來自地方的資金不到位，也同樣困擾著鐵道部。
和地方鬧分歧
就在此次全國鐵路財(cái)會(huì)工作會(huì)議上，鐵道部明確提出，督促地方政府落實(shí)承諾投資，保證地方資金足額及時(shí)到位。
自從2003年以來，鐵道部相繼同鐵路建設(shè)沿線的各省簽訂了省部協(xié)議，吸引地方投資。2008年，即將開工的京滬、京石、石武等客運(yùn)專線都是采用了這種方式，解決資金問題。
對(duì)于資金緊張的鐵道部來說，這無疑是一個(gè)妙招，把資金壓力向地方分?jǐn)偂５?，隨著法制健全，征地拆遷補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)提高增加了建設(shè)成本，對(duì)地方政府來說也是巨大的壓力。
2007年11月傳出京滬高鐵股東初步確定之時(shí)，地方政府就和鐵道部就230億元的拆遷費(fèi)用由誰支付而鬧分歧。
“不管是200億，還是230億，只是鐵道部用于拆遷的預(yù)算，而不是鐵道部支付給地方政府的現(xiàn)金。具體的費(fèi)用，都是由京滬高鐵沿線省市先行支付，再把省市在拆遷中的金額計(jì)成股份公司的股份。”2007年11月7日，京滬高鐵沿線河北省發(fā)改委有關(guān)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露。
彼時(shí)，鐵道部就有意把拆遷費(fèi)用向地方轉(zhuǎn)移。這一度遭到地方政府拒簽《征地拆遷實(shí)施協(xié)議》，并造成京滬高鐵開工時(shí)間一拖再拖。
2008年，大規(guī)模鐵路建設(shè)將新線鋪軌4415公里，復(fù)線鋪軌3405公里，全年計(jì)劃完成基本建設(shè)投資3000億元。在未來大規(guī)模的鐵路建設(shè)中，京滬高鐵遇到了問題，在其他鐵路建設(shè)工程中也難避免。
“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市”
隨著大規(guī)模鐵路建設(shè)的推進(jìn)，資金的缺口壓力對(duì)鐵道部的倒逼也如影隨形。
2008年，5000億資金的缺口中，除了固定投資的3820億元外，長期借款到期還本資金就達(dá)1180億元。預(yù)計(jì)2009年，相應(yīng)的債務(wù)還將會(huì)進(jìn)一步增大。
來自國家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)綜合運(yùn)輸研究所的聲音稱，“未來鐵道部資金缺口會(huì)越來越大。目前鐵路建設(shè)資金新增加部分的籌措主要依靠發(fā)行債券和合資”。這個(gè)聲音警告說，如果國家不批準(zhǔn)發(fā)行債券，或減少債券的發(fā)行量，鐵道部肯定會(huì)支撐不住。
2003-2007年，共發(fā)行鐵路債券1130億元，使用郵政儲(chǔ)蓄資金、信托、保險(xiǎn)資金1036億元，利用票據(jù)貼現(xiàn)544億元，發(fā)行短期融資券200億元，部本級(jí)利用內(nèi)部調(diào)劑資金975億元。這5年中，共籌集建設(shè)資金4578億元，其中權(quán)益性資金2518億元，債務(wù)性資金2060億元。
2008年，大規(guī)模鐵路建設(shè)也將促使債務(wù)進(jìn)一步加重。以致于黃民強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持多渠道籌措資金，把降低融資成本作為籌資的重要目標(biāo)和任務(wù)。努力擴(kuò)大直融資比重，降低債務(wù)性融資成本，成為2008年財(cái)務(wù)工作重點(diǎn)”。
鐵道部部長劉志軍也在全路工作會(huì)議上勒緊了鐵道部的“褲腰帶”?！斑\(yùn)輸企業(yè)必須嚴(yán)格執(zhí)行鐵道部下達(dá)的預(yù)算，凡是沒有資金預(yù)算的，一律不得支出，凡是需要增加財(cái)務(wù)預(yù)算的，必須按程序追加?！?/p>
“勒緊褲腰帶”畢竟不是辦法。此前，大秦鐵路、廣深公司上市融資253億元的成功經(jīng)驗(yàn)，這讓資金饑餓的鐵道部看到了希望。鐵道部部長劉志軍提出，讓“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市”。探索專業(yè)運(yùn)輸公司、多元經(jīng)營企業(yè)市場化融資。
據(jù)鐵道部內(nèi)部人士稱，中鐵集裝箱運(yùn)輸有限責(zé)任公司、中鐵特貨運(yùn)輸有限責(zé)任公司、中鐵行包快遞有限責(zé)任公司三大專業(yè)運(yùn)輸公司將會(huì)是上市的首選。（王新磊）
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