簡要內(nèi)容：2008年6月10日，面對貨幣將大幅貶值的市場預(yù)期，越南總理阮晉勇出面力挺。中國企業(yè)海外發(fā)展中心主任、美國格林證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛教授認(rèn)為，輸入型通脹是越南經(jīng)濟(jì)問題的導(dǎo)火索。
2008年6月10日，面對貨幣將大幅貶值的市場預(yù)期，越南總理阮晉勇出面力挺。他表示，越南政府擁有足夠的外匯儲備，用以干預(yù)外匯市場維持越南盾的幣值穩(wěn)定。
但他此話的底氣明顯不足，以5月份通脹率激增至25.2％為標(biāo)志，越南多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均亮紅燈。國際評級機(jī)構(gòu)連續(xù)下調(diào)對越南的主權(quán)評級，大摩的一份報告甚至以1997年亞洲金融危機(jī)重現(xiàn)越南來評價此狀況。
三重危機(jī)襲擊越南
2006、2007年是越南股市的大牛市時期，其總市值從2006年初的不足10億美元猛增到2007年中的150億美元。2007年1月底，越南20家最大上市公司市盈率已達(dá)73倍，遠(yuǎn)高于市場正常標(biāo)準(zhǔn)，也大大高于普通新興市場的估值水平。
但是，幾乎跟中國A股市場同時陷入逆轉(zhuǎn)和衰退的越南股市下跌速度也同樣驚人。截至2008年5月28日，越南股市已經(jīng)跌去超過50％。此后，越南胡志明證券交易所宣布因?yàn)椤半娔X系統(tǒng)故障”休市3天。5月30日復(fù)牌后繼續(xù)下跌，至發(fā)稿前，越南股市自去年11月以來已經(jīng)累計(jì)下跌了55％，距2007年的最高點(diǎn)更是下跌超過60％，與中國A股市場并列成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。
此外，越南的房地產(chǎn)市場也持續(xù)下跌。由于其沒有官方公布的并得到國際認(rèn)可的房地產(chǎn)指數(shù)數(shù)據(jù)，而且越南的房地產(chǎn)市場規(guī)模很小，故難以具體量化其跌幅。不過根據(jù)一些國際投資者的描述，胡志明市的一大型物業(yè)房價從暴跌前的最高5600美元/平方米，至如今僅售2600～3000美元/平方米，跌幅達(dá)五成左右且成交乏力。
更令越南經(jīng)濟(jì)雪上加霜的是，如果說資產(chǎn)價格暴跌還僅僅是令“有產(chǎn)者”身價縮水的話，那么劇烈的通脹問題則令普通老百姓幾乎難以生活下去了。
在高漲的食品和能源價格打壓下，越南經(jīng)濟(jì)雖然從2000年便以年均7.5％的增長速度發(fā)展，但越南的通貨膨脹速度更加驚人。其連續(xù)7個月的通貨膨脹率均保持雙位運(yùn)行。隨著原油和糧食價格飆升，2008年3月開始通貨膨脹進(jìn)一步惡化。5月份越南的通脹率飆升至25.2％的水平，為13年來最高。但越南央行基準(zhǔn)利率只有12％，未能有效控制通脹預(yù)期。1-5月，由于國際能源、建材和化肥價格上漲，越南貿(mào)易赤字達(dá)到144億美元。盡管過去幾年資金持續(xù)流入使越南外匯儲備大幅增加，但仍低于越南的外債總額。據(jù)世界銀行測算，越南今年的外債規(guī)模將達(dá)到240億美元，占GDP的30.2％。
可能重演十年前泰銖危機(jī)
上述三重危機(jī)的合力影響，導(dǎo)致了越南社會的動蕩，同時也令國際投資者不斷撤出資金，令越南極有可能面臨一場貨幣危機(jī)。
近幾個月來，人們紛紛拋售資產(chǎn)搶購黃金，還有很多人把手中的越南盾從黑市換入美元。因?yàn)閮r格上漲，消費(fèi)者紛紛囤積大米、食用油等物資。為了要求更高的工資，工人開始舉行罷工。
越南國家媒體報道，政府將允許當(dāng)局在6月打壓試圖快速獲利然后出逃的投機(jī)者。此外一位越南副部長在接受采訪時稱，政府將發(fā)布一道法令防止囤積貨物和私自提高商品價格，而且那些散步虛假信息造成市場混亂的人也將受到一系列的處罰，其中包括罰款、沒收貨物、并吊銷營業(yè)執(zhí)照。越南央行官員目前表示，央行已經(jīng)制定了一整套政策應(yīng)對通貨膨脹問題，包括繼續(xù)加息、降低經(jīng)常項(xiàng)目赤字、提高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率等。
對于越南的惡性通脹問題，國際研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，持續(xù)過熱是越南經(jīng)濟(jì)面臨的核心問題，其經(jīng)濟(jì)走向和政策取向都不令人放心。越南近年積極推動經(jīng)濟(jì)改革，贏得新世界工廠美譽(yù)，卻同時帶來經(jīng)濟(jì)過熱的后遺癥，迫使政府把越南盾維持在偏高水平遏抑通脹。摩根士丹利日前發(fā)出警告，通脹和貿(mào)易赤字惡化，該國或步泰國1997年的后塵遭遇狙擊，甚至連累區(qū)內(nèi)爆發(fā)“貨幣危機(jī)”。
事實(shí)上，即使美元兌各主要貨幣今年弱不禁風(fēng)，但兌越南盾卻升了1.4％。越南盾兌美元的12個月遠(yuǎn)期不交收合約的價跌至22550兌1美元，反映投資者預(yù)期越南盾兌美元1年內(nèi)將大幅貶值39％。
業(yè)內(nèi)人士分析，越南盾有可能重蹈泰銖1997年的覆轍。當(dāng)時，以索羅斯為首的投機(jī)者認(rèn)為泰銖估值過高而大量拋售，導(dǎo)致泰銖兌美元貶值45％，基金頓時紛紛逃離亞洲，觸發(fā)了亞洲金融危機(jī)。
經(jīng)濟(jì)的混亂直接導(dǎo)致了國際機(jī)構(gòu)對越南經(jīng)濟(jì)的看空。6月4日，穆迪投資者服務(wù)公司將越南的關(guān)鍵評級的前景從正面下調(diào)至負(fù)面，理由是越南政府在應(yīng)對通貨膨脹和國際收支壓力方面采取的政策不得力。穆迪高級副總裁湯姆拜恩稱，目前在越南出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)失衡問題比預(yù)期嚴(yán)重，因此先前確定的越南信貸基本面不斷改善的趨勢遭到了破壞。他還表示，該國的通貨膨脹高漲很難得到控制，國際收支的壓力也在快速累積。此外，惠譽(yù)國際評級、摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾也做出了類似的動作。
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