當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的主要矛盾仍是通貨膨脹問題，經(jīng)濟(jì)下滑并不是需求萎縮引起的，而是由于通貨膨脹推動了供給曲線變化。只要能控制住通貨膨脹，就可以減少經(jīng)濟(jì)短期波動的幅度。因此，政策目標(biāo)仍應(yīng)該把治理通貨膨脹放在中心位置。2008年上半年，我國宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢是：經(jīng)濟(jì)增長回落明顯，價格仍在高位運(yùn)行，通脹壓力大；投資與消費(fèi)增長穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)有所改善；進(jìn)口增速加快，出口回落明顯，貿(mào)易順差減少；貨幣供應(yīng)量增幅稍有回落；經(jīng)濟(jì)總體處于長期高速增長路徑下短期波動的下行區(qū)間，屬正常調(diào)整范圍，而且還有回調(diào)空間。2008年上半年，企業(yè)生產(chǎn)與利潤增長出現(xiàn)較大回落，流轉(zhuǎn)稅增長開始大幅下滑?？傮w稅收增長拐點(diǎn)已現(xiàn)，并將開始下滑趨勢。這是自2007年第三季度開始，GDP增長速度連續(xù)回調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)入長期高速增長路徑下的短期波動下行區(qū)間。此輪短期經(jīng)濟(jì)回調(diào)是國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及國內(nèi)針對經(jīng)濟(jì)過熱采取緊縮政策的綜合作用結(jié)果。從政策效果來看，央行采取的匯率升值政策對于抑制流動性并控制通貨膨脹起到釜底抽薪的作用。而其他一些類似調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率的政策效果則一般。穩(wěn)健的財(cái)政政策主要是所得稅稅率下調(diào)的政策實(shí)施和大量增加對企業(yè)和低收入群體的補(bǔ)貼。總體來說，這一輪宏觀調(diào)控政策取得了預(yù)期的效果。
加快人民幣升值的緊縮性貨幣政策
應(yīng)加快人民幣升值步伐。近期人民幣匯率升值的政策有效地回收了流動性，對遏制通貨膨脹起到釜底抽薪的作用。但人民幣匯率升值幅度仍沒有到位，人民幣匯率升值預(yù)期壓力仍然形成貨幣擴(kuò)張的壓力。
對加快人民幣匯率升值步伐的擔(dān)心主要是出口企業(yè)承受壓力很大。目前相當(dāng)一部分企業(yè)出現(xiàn)困難，甚至關(guān)閉破產(chǎn)，紡織行業(yè)等低附加值出口行業(yè)受到?jīng)_擊尤其大。但應(yīng)看到，這些情況正是政策實(shí)施的成本。國內(nèi)外價格的重新調(diào)整，可以促進(jìn)行業(yè)和企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，那些技術(shù)含量低、附加值低的企業(yè)正好退出競爭。
此外，出口部門承受的壓力只是短期的。長期來看，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和通貨膨脹水平的降低，原材料上漲給企業(yè)帶來的成本壓力將降低，價格水平下降將反過來構(gòu)成實(shí)際匯率貶值的壓力，最終緩解企業(yè)的成本和出口需求壓力。
加息會加大逆向選擇，不宜采用。理論上利率是企業(yè)投資項(xiàng)目選擇的重要參數(shù)，但在利率沒有市場化、競爭性市場和公司治理結(jié)構(gòu)仍不完善的情況下，加息并不能有效地調(diào)節(jié)企業(yè)和居民的行為。我國在以信貸控制的計(jì)劃手段下，大量信貸資金分配流向是國有企業(yè)、壟斷企業(yè)、大中型企業(yè)、暴利行業(yè)（如房地產(chǎn)業(yè)）等等。由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善以及行業(yè)競爭不平等問題，影響這些企業(yè)投資行為的主要因素并不是資金價格，而可能是項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)下的高預(yù)期回報(bào)率、經(jīng)理人擴(kuò)大控制范圍的欲望、盲目的投資熱情、地方政府的稅收激勵等等。在這樣的背景下，加息并不會把這些企業(yè)淘汰出局。一些中小企業(yè)、民營企業(yè)本來就得不到貸款，一些面臨較強(qiáng)市場競爭的弱勢行業(yè)和弱勢企業(yè)則對利率會較為敏感，利率提高將會造成較大的成本壓力。像中石油、中石化這些企業(yè)，擁有壟斷產(chǎn)品市場和要素市場等諸多有利因素，即使虧損仍有財(cái)政補(bǔ)貼，利率對他們的投資幾乎是毫無影響。房地產(chǎn)投資也不會太受利率制約，只要房價能夠維持高位，高價格的資金也是來者不拒。即使房價下滑，先遭殃的也是銀行。因此，在利率市場化、競爭市場和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等制度完善之前，加息并不會明顯減少資金占用企業(yè)的投資，對于回收流動性的效果有限。更重要的是，它可能會加劇資金分配的逆向選擇，形成“劣勝優(yōu)汰”的效果。
預(yù)防性的適度從緊財(cái)政政策
在前一輪經(jīng)濟(jì)增長中，稅收收入隨著企業(yè)生產(chǎn)和利潤大幅增加。由于支出壓力不太大，而且又有收入保障，平衡的財(cái)政政策運(yùn)行良好。在新一輪經(jīng)濟(jì)下調(diào)中，財(cái)政赤字的壓力會加大，為防止其轉(zhuǎn)化為赤字并形成通貨膨脹壓力，應(yīng)未雨綢繆，采取預(yù)防性的適度從緊財(cái)政政策。
財(cái)政赤字壓力將會擴(kuò)大，表現(xiàn)在收入下降，支出壓力增加。具體來看，主要存在以下幾個方面：第一，稅收收入隨著企業(yè)生產(chǎn)和利潤下滑而開始呈現(xiàn)下滑趨勢。第二，非稅收入也將出現(xiàn)增長大幅下降。第三，支出壓力擴(kuò)大。今年的汶川地震的抗震救災(zāi)和災(zāi)后重建將會對財(cái)政支出形成較大壓力。加之為了把奧運(yùn)會辦好，國家投入巨大的人力、物力，當(dāng)然對財(cái)政也是一個不小的壓力。此外，為了減緩?fù)ㄘ浥蛎泴ζ髽I(yè)和社會的沖擊，財(cái)政支出對企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼和對困難群眾進(jìn)行生活補(bǔ)助。其中，對企業(yè)的生產(chǎn)補(bǔ)貼耗費(fèi)巨大的支出。
在上述財(cái)政赤字壓力下，如果不進(jìn)行預(yù)防性的緊縮政策，赤字壓力將會轉(zhuǎn)化為赤字，形成對通貨膨脹的壓力。為了面對即將擴(kuò)大的財(cái)政赤字壓力，有必要進(jìn)行相機(jī)抉擇的預(yù)防措施，采取預(yù)防性的適度從緊財(cái)政政策。其政策要點(diǎn)是：
——加大資源稅改革和征收環(huán)境稅。通過提高資源使用收入進(jìn)行要素價格體系改革，不僅有利于要素節(jié)約和環(huán)境保護(hù)，而且可以糾正整個價格體系鏈條的錯配，通過更合理的價格機(jī)制引導(dǎo)資源更有效地流動，對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和國民經(jīng)濟(jì)初次分配的不公平起到根本改善作用。
——加快征收國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)收入，減少對壟斷企業(yè)的補(bǔ)貼。國有資產(chǎn)收益是國家作為資產(chǎn)所有者對收益權(quán)的正當(dāng)實(shí)施，它對于促進(jìn)公平競爭提高經(jīng)濟(jì)效率有重要作用。應(yīng)按照產(chǎn)權(quán)合理征收國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)收入，并將其納入預(yù)算管理，此外，國有壟斷企業(yè)一方面以壟斷低價獲得要素，另一方面通過產(chǎn)品市場的壟斷，以壟斷高價攫取消費(fèi)者剩余。盡管如此，一些壟斷企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，并且把原因歸為諸多因素。如果經(jīng)常對其“虧損”給予財(cái)政補(bǔ)貼，只會形成企業(yè)的軟預(yù)算約束，不利于企業(yè)的規(guī)范治理和公平競爭。
——積極化解基層政府債務(wù)。目前，我國正在對基層政府的農(nóng)村義務(wù)教育債務(wù)和糧食虧損債務(wù)進(jìn)行清理和化解并取得較好效果。為了進(jìn)一步全面有效地化解地方政府債務(wù)，應(yīng)對已有債務(wù)進(jìn)行清理。長遠(yuǎn)地看，可以建立政府會計(jì)制度，把政府的資產(chǎn)和負(fù)債透明化，制度化。
——支出結(jié)構(gòu)調(diào)整。支出結(jié)構(gòu)調(diào)整政策包括幾個要點(diǎn)：第一，繼續(xù)擴(kuò)大民生支出，增加低收入群體的補(bǔ)貼。低收入群體是受通貨膨脹影響最大而又抵御能力最差的人群。增加低收入群體的補(bǔ)貼，可以使得社會與經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的抵抗力大大增強(qiáng)。第二，進(jìn)一步削減行政經(jīng)費(fèi)支出，把財(cái)力向其他公共性支出轉(zhuǎn)移。第三，增加教育、醫(yī)療、保障體系等社會性支出。這樣不僅可以穩(wěn)定并減少人們的通貨膨脹預(yù)期，以防止通貨膨脹轉(zhuǎn)為惡性通貨膨脹。同時，它也可有利于促進(jìn)居民消費(fèi)，調(diào)整總需求結(jié)構(gòu)。
應(yīng)該注意的是，調(diào)整支出結(jié)構(gòu)不僅僅是一個行政問題，因?yàn)檎膊灰欢ù_切地知道公共服務(wù)的需求，況且，即使地方政府知道也不一定有足夠的激勵去做。在財(cái)政分權(quán)的體制下，各級政府都存在著自己獨(dú)特的激勵結(jié)構(gòu)。長期以來，地方政府在安排支出結(jié)構(gòu)上存在明顯的偏向：在基本建設(shè)上熱情高漲甚至過度供給，而在人力資本和公共服務(wù)上則缺乏動力、供給不足。這與地方政府的財(cái)政激勵導(dǎo)向和GDP競賽的激勵模式有關(guān)。因此，為了有效控制政府支出和合理調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，構(gòu)建偏向于公共財(cái)政導(dǎo)向的地方政府激勵系統(tǒng)是非常重要的，也是面向公共財(cái)政導(dǎo)向改革的重要內(nèi)容。長遠(yuǎn)來看，它可能需要更規(guī)范的制度和民眾更廣泛地參與。(作者單位：財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所)
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