行業(yè)調(diào)整是否來臨
面對(duì)上半年固定資產(chǎn)投資增速放緩的影響，工程機(jī)械行業(yè)將面臨一系列的挑戰(zhàn)，但是否就可斷言整個(gè)行業(yè)的“拐點(diǎn)”已經(jīng)來臨呢？
中銀國(guó)際分析師史祺表示，前兩年工程機(jī)械行業(yè)的增速最快，今后有可能回歸往年正常水準(zhǔn)，即保持20%左右的年增速發(fā)展。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2007年第3、4季度工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)出難得一見的淡季旺銷局面，銷售產(chǎn)值的全年累計(jì)增速為44.22%，和2007年上半年增速45.69%相當(dāng)。而今年一季度行業(yè)增長(zhǎng)率高達(dá)51.15%，二季度增速開始放緩。對(duì)于今年第3、第4季度能否延續(xù)去年的淡季旺銷的局面，業(yè)內(nèi)人士表示，這還有待進(jìn)一步觀察，但如果不能呈現(xiàn)淡季旺銷局面，則行業(yè)今年全年的增長(zhǎng)狀況堪憂。
葉志剛則認(rèn)為，根據(jù)他們跟蹤的情況，目前整個(gè)市場(chǎng)銷售情況都不太好，產(chǎn)品需求已經(jīng)放緩?！安粌H國(guó)內(nèi)如此，歐美市場(chǎng)的情況更糟糕，這種情況至少還要持續(xù)一兩年。而且鋼材的價(jià)格一直維持在高位，這對(duì)企業(yè)毛利率的影響比較大。”
葉志剛說，工程機(jī)械行業(yè)三季度的情況可能還要更糟糕，因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)都是在二季度采購(gòu)的鋼材，而這正是鋼價(jià)的高點(diǎn)位置。還有些企業(yè)正在擴(kuò)張產(chǎn)能，這些都是負(fù)面因素。
平安證券王合緒則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不確定的因素還很多，而國(guó)際環(huán)境比2004年和2005年時(shí)還糟糕，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷對(duì)工程機(jī)械帶來極大的影響。
“2004年和2005年有段時(shí)間，不少企業(yè)甚至出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的情況，但是2006年和2007年突然好轉(zhuǎn)，這次的調(diào)整應(yīng)該不會(huì)比那時(shí)厲害，而且像三一重工(14.54,1.32,9.98%,吧)等不少企業(yè)這兩三年實(shí)力壯大很多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力比之前也強(qiáng)。”王合緒表示。
一般來說，工程機(jī)械行業(yè)的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業(yè)。上海證券平敬偉表示，行業(yè)中受到房地產(chǎn)行業(yè)降低開工項(xiàng)目影響較大的，主要集中在挖掘機(jī)、樁工機(jī)械和混凝土機(jī)械上。
但據(jù)統(tǒng)計(jì)，混凝土機(jī)械1-6月累計(jì)生產(chǎn)123008臺(tái)，同比增長(zhǎng)47.54%，比去年同期增速提高了1.79個(gè)百分點(diǎn)，比1-5月的40.47%增長(zhǎng)了7.57個(gè)百分點(diǎn)，是工程機(jī)械行業(yè)中增速最快的一個(gè)子行業(yè)。
周鳳武稱，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，受房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的影響，混凝土機(jī)械的市場(chǎng)前景不容樂觀。但7月份的數(shù)據(jù)和這一普遍觀點(diǎn)存在著很大的差異，可能的原因是新開工項(xiàng)目的負(fù)增長(zhǎng)還未傳導(dǎo)到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，另外一個(gè)因素可能是海外市場(chǎng)出口的高速增長(zhǎng)。
而更讓分析師們擔(dān)心的是，像三一重工、柳工(14.29,1.30,10.01%,吧)和中聯(lián)重科(11.53,1.05,10.02%,吧)這些成長(zhǎng)比較快的企業(yè)，近期的擴(kuò)能和并購(gòu)大動(dòng)作與行業(yè)調(diào)整相遭遇?！叭绻f三一在印度和美國(guó)設(shè)生產(chǎn)基地不一定是以經(jīng)營(yíng)為主要目的，而是一種探路的話，中聯(lián)收購(gòu)世界三大混凝土機(jī)械制造商之一的意大利CIFA100%股權(quán)，可能會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)。一方面收購(gòu)價(jià)格比較高，估值是否合理業(yè)界存疑；另一方面歐美經(jīng)濟(jì)在衰退，市場(chǎng)需求面臨著萎縮。”葉志剛表示。
一般來說，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)在一些細(xì)分行業(yè)中已做得很好，發(fā)展空間有限，要想做大做強(qiáng)必須要進(jìn)入其他的領(lǐng)域，這是肯定的，最簡(jiǎn)單的方法就是并購(gòu)，但是這卻要看收購(gòu)時(shí)點(diǎn)，在行業(yè)低潮時(shí)或者一些企業(yè)破產(chǎn)倒閉時(shí)出手較為合適。
信貸規(guī)模決定企業(yè)生死
中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)的下游需求來自于各類建筑公司和施工企業(yè)，這些企業(yè)對(duì)信貸的依賴度較大。而且建筑行業(yè)廣泛使用的按揭銷售模式也對(duì)信貸規(guī)模相當(dāng)敏感，因此，行業(yè)的銷售與信貸規(guī)模也存在著正相關(guān)關(guān)系。
現(xiàn)金流的日趨緊張是今年工程機(jī)械企業(yè)中報(bào)的一大共性。今年上半年，工程機(jī)械板塊公司的平均每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量為-0.16元，剔除季節(jié)性因素，機(jī)械板塊的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況逐漸下滑；企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也呈現(xiàn)逐步提高的趨勢(shì)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)不利變化。雖然平均每股現(xiàn)金流量仍為正值，企業(yè)籌資情況仍屬正常，但在當(dāng)前信貸相對(duì)緊縮的情況下，如此的現(xiàn)金流狀況仍然值得警惕。
1-6月廣義貨幣M2同比增長(zhǎng)17.37%，比去年同期的17.06%加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，但比1-5月的18.07%減少了0.7個(gè)百分點(diǎn)。另外，工程機(jī)械購(gòu)買者較為依賴的短期貸款也出現(xiàn)增速趨緩，增長(zhǎng)率自年初的16.47%逐步減少至1-6月的12.67%，也比去年同期的15.58%下降了2.9個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)此，招商證券胡魯濱認(rèn)為，緊縮調(diào)控已取得良好效果，預(yù)計(jì)從2008年下半年開始，貨幣政策尤其是信貸政策將重新定位。同樣，周鳳武也認(rèn)為，在當(dāng)前我國(guó)信貸實(shí)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整的前提下，信貸增長(zhǎng)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)將有所減弱。
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