10月8日晚，中國(guó)人民銀行宣布自10月15日起下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定10月9日起對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。當(dāng)晚接受記者采訪的專(zhuān)家學(xué)者紛紛表示，在當(dāng)前全球金融危機(jī)不斷加深及各國(guó)央行紛紛聯(lián)手救市之際，中國(guó)央行一月之內(nèi)兩次降息意味著緊縮政策向?qū)捤煞较蜣D(zhuǎn)變，今后一段時(shí)期保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)將成為主要任務(wù)。同時(shí)，此時(shí)出手對(duì)于穩(wěn)定股市，提振投資者信心有積極的作用。
彰顯政府保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
穩(wěn)定股市的決心
中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬指出，這是審時(shí)度勢(shì)、明智的選擇。從某種意義上說(shuō)，在全球性金融危機(jī)以及中國(guó)資本市場(chǎng)的不支撐，包括緊縮政策帶來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明顯下滑的背景下，如果我們不盡快調(diào)整這種緊縮政策，后果將會(huì)非常嚴(yán)重。而從上次降低存款準(zhǔn)備金率、貸款利率到此次降低存貸款利率、降低準(zhǔn)備金率相隔不到一個(gè)月時(shí)間，表明我國(guó)貨幣政策已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)從緊縮向?qū)捤呻A段的過(guò)渡。不過(guò)，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，目前這種微調(diào)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，他表示期待貨幣政策的進(jìn)一步放松，這也將是大勢(shì)所趨，是一種必然選擇。
信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德也對(duì)中國(guó)暫時(shí)進(jìn)入降息周期的說(shuō)法表示贊同。他認(rèn)為，從目前政策取向看，保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將成為今后一個(gè)時(shí)期主要任務(wù)，因此存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、存貸款利息下調(diào)將成為一個(gè)短期的趨勢(shì)。
“值得注意的是，盡管這次央行降低了存貸款利息，但與此同時(shí)國(guó)務(wù)院又決定免征存款利息稅，既可以對(duì)沖存款利率下調(diào)的影響，又具有一定的兼顧證券市場(chǎng)和物價(jià)穩(wěn)定的作用。”首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)、教授謝太峰表示，降息雖然有利于刺激股市回升，也有利于刺激經(jīng)濟(jì)，但在目前國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力仍然存在的情況下，降息有可能使穩(wěn)定物價(jià)的努力受到不利影響，而降息的同時(shí)暫免征收利息所得稅，在一定程度上可以減緩降息對(duì)物價(jià)形成的壓力。
有利于股市穩(wěn)定
或引發(fā)股市反彈
市場(chǎng)人士表示，此次降低利息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市是正面影響，短期股市會(huì)有所反彈，但決定股市的根本因素，還在于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的根本好轉(zhuǎn)和上市公司盈利的改觀。
劉景德指出，此次國(guó)務(wù)院和央行決定向市場(chǎng)傳遞的政策信號(hào)更加明朗。在市場(chǎng)連續(xù)幾天下跌后，此次政策的出臺(tái)將對(duì)市場(chǎng)有較大的引導(dǎo)作用，引發(fā)較大的反彈。不過(guò)，在周邊股市大幅下跌的背景下，短期看反彈幅度可能會(huì)在2300點(diǎn)至2500點(diǎn)之間，市場(chǎng)可能會(huì)有一個(gè)反復(fù)筑底的過(guò)程。雖然改變不了股市運(yùn)行的格局，但相對(duì)周邊股市大幅下挫，A股市場(chǎng)起碼會(huì)更穩(wěn)定一些，甚至有一定的上漲。劉景德相信，從最近管理層政策出臺(tái)的頻率和傳遞的信號(hào)看，未來(lái)宏觀調(diào)控政策將會(huì)發(fā)生一定的變化，并且未來(lái)政策出臺(tái)的力度可能會(huì)更大。
謝太峰認(rèn)為，該舉措對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要有兩個(gè)方面：一是對(duì)低迷的中國(guó)股市是一個(gè)利好，有利于阻止股市的進(jìn)一步下跌。另一方面，對(duì)于這種政策的刺激作用不能過(guò)高估計(jì)，因?yàn)榇舜谓档痛婵顪?zhǔn)備金率和利率的幅度都不大，對(duì)市場(chǎng)的刺激力度有限，很難對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行起到?jīng)Q定性的作用，短期能產(chǎn)生一定的效果，長(zhǎng)期效果將比較有限。最重要的是，這些政策措施并沒(méi)有解決中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中的根本性問(wèn)題，中國(guó)證券市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還要從深化證券市場(chǎng)制度改革本身來(lái)入手。劉紀(jì)鵬也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。
申銀萬(wàn)國(guó)研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明指出，此次利率和存款準(zhǔn)備金率的雙降顯示出管理層維穩(wěn)決心，對(duì)國(guó)內(nèi)股市而言，雖然對(duì)于利率和存款準(zhǔn)備金率的調(diào)低，市場(chǎng)已有預(yù)期，但周三晚間即宣布“雙降”，要比預(yù)期中的快得多，充分顯示出管理層維護(hù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的決心。這無(wú)疑有利于改變投資者對(duì)于股市的長(zhǎng)期預(yù)期。不過(guò)，就短線(xiàn)而言，股市也許不會(huì)充分體現(xiàn)出這種利好效應(yīng)。因?yàn)閺臍v史來(lái)看，利率和存款準(zhǔn)備金率無(wú)論是調(diào)高還是降低，其在初期的若干次調(diào)整，對(duì)股市所產(chǎn)生的作用都非常有限，并不能一下子就改變當(dāng)時(shí)股市的運(yùn)行趨勢(shì)。
對(duì)券商、地產(chǎn)等板塊
形成一定利好
降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率有利于企業(yè)和上市公司融資成本降低，對(duì)上市公司無(wú)疑是好消息。同時(shí)，存貸款利息的下調(diào)還向市場(chǎng)發(fā)出了中央保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)和決心。
國(guó)都證券首席策略分析師張翔認(rèn)為，降息等措施與國(guó)外相比在下調(diào)幅度上力度還偏小，同時(shí)也不認(rèn)為此次政策就能激起一波反彈行情，但他仍同意此次政策短期會(huì)對(duì)銀行和地產(chǎn)板塊形成一定利好。劉駿在接受記者采訪時(shí)指出，央行出臺(tái)降息政策，表明刺激經(jīng)濟(jì)的政策趨勢(shì)已經(jīng)基本形成。對(duì)證券市場(chǎng)而言，影響偏正面，對(duì)券商股也有刺激作用。此外，劉駿認(rèn)為，對(duì)房地產(chǎn)等負(fù)債比較高的企業(yè)是好事，對(duì)銀行業(yè)的影響中性略偏多。
中信金通證券投資顧問(wèn)部當(dāng)晚發(fā)布的策略研究認(rèn)為，此次降息對(duì)銀行影響相對(duì)較小，但由于存款利率降低，儲(chǔ)蓄對(duì)資金的吸引力相對(duì)降低，對(duì)銀行影響是中性偏負(fù)面。如果連續(xù)降息，則對(duì)這種負(fù)面因素有累積的效果。而由于降息在一定程度上將影響保險(xiǎn)的投資收益，低利率保單負(fù)債因加息而擴(kuò)大的利差將下降，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)構(gòu)成偏向負(fù)面的影響。至于證券業(yè)影響暫時(shí)為中性。這是因?yàn)榭紤]到降息后，儲(chǔ)蓄對(duì)資金的吸引力相對(duì)降低，證券對(duì)資金的吸引力相對(duì)提高，所以影響偏向正面，如果連續(xù)降息，則對(duì)這種正面因素有累積的效果。他們建議投資者堅(jiān)決規(guī)避財(cái)務(wù)或經(jīng)營(yíng)惡化的公司，對(duì)高財(cái)務(wù)杠桿的公司也要謹(jǐn)慎小心。地產(chǎn)股由于信貸放松存在一定的機(jī)會(huì)，但須謹(jǐn)防沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。(記者 李俠)
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