在兩個月之前,如果你翻看銀行系QDII的凈值表現(xiàn),會發(fā)現(xiàn)跌得最慘的是霸菱香港中國基金。不到兩個月光景,霸菱香港中國基金的“悲慘”命運已被改寫,為其墊背的QDII基金大把。
而這一切的根源就是美國金融危機,區(qū)域抗跌性的強弱、與美國市場的關(guān)聯(lián)度高低、投資區(qū)域和品種的配置等因素,關(guān)乎代客境外理財資金的虧損程度。
在一切因素里,最重要的莫過于看錯了市場。在當(dāng)前全球經(jīng)濟環(huán)境下,誰是下一個崩潰的市場、哪些市場危險性高,是那些投資資金最應(yīng)該考慮的。
巴基斯坦、韓國、印度、烏克蘭、印尼、菲律賓、俄羅斯、巴西、阿根廷和南非均被機構(gòu)列入高危名單,亞洲國家在這份名單中占據(jù)“半壁江山”。
巴基斯坦和韓國成投資禁區(qū)
全球知名機構(gòu)倒閉已不是什么值得大驚小怪的事,因為破產(chǎn)的對象已開始升級為國家。
10月9日,冰島暫停股票交易兩天,冰島克朗交易被凍結(jié)。英國和荷蘭政府宣布對冰島當(dāng)局采取法律行動,以挽救英國和荷蘭納稅人在冰島相關(guān)銀行的存款損失。歐盟拒向冰島伸出援手,冰島被傳面臨國家破產(chǎn)危機。
緊接著,在上個星期,亞洲的巴基斯坦也宣布瀕臨破產(chǎn)。全球知名信用評級機構(gòu)——標(biāo)準(zhǔn)普爾評級服務(wù)公司(下稱“標(biāo)普”)在最新評級中將巴基斯坦主權(quán)信用等級下調(diào)為“垃圾”級別,其中,長期外幣債務(wù)等級由“B”下調(diào)為“CCC+”,這是僅高于破產(chǎn)的評級。巴基斯坦計劃派出使團前往危機“始作俑者”美國借錢,金額被傳高達百億美元。
出人意料的事情還在后面,前“亞洲四小龍”之一的韓國,也在一夜之間被風(fēng)傳面臨國家破產(chǎn),雖然惡劣的形勢還沒有達到明確的地步,但韓國已被全球大資金確定為高危險度區(qū)域。
“由于韓國金融機構(gòu)對外債的依賴度高于其它亞洲國家,故在目前全球資金緊縮短期利率居高不下的環(huán)境中受到的負(fù)面沖擊較大,韓國的匯率走勢是目前亞洲最需要密切關(guān)注的重點?！蹦郴鸸举Y深海外投資經(jīng)理告訴記者。
巴基斯坦和韓國的“中招”,都牽扯到一個問題,就是外債過高。有統(tǒng)計顯示,巴基斯坦外匯儲備從6月底的112億美元降低到9月底的81.4億美元,為歷史最低值。巴基斯坦政府內(nèi)債總額達460億美元,外債總額劇增到463億美元。而且,巴基斯坦貨幣還在進一步貶值,標(biāo)普擔(dān)心巴基斯坦的外匯儲備根本不足于償還即將到期的30億美元債務(wù)。
根據(jù)美林發(fā)給本報的一份韓國研究報告稱,“毫無疑問,與亞洲的那些鄰居相比,韓國感受到全球金融危機帶來的壓力更大,這主要是因為韓國銀行界在過去幾年中積累了大量的短期外債?！备鶕?jù)美林的報告,從2006年開始,韓國的外債呈現(xiàn)出急遽攀升的勢頭。僅短期外債來講,2006年底的規(guī)模就達700億美元左右,2008年目前已接近1800億美元。目前,韓國外債短債率已超過國際公認(rèn)警戒線(20%),韓國可能再次成為凈債務(wù)國。
瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家安德森在一份報告中指出:“韓國去年底的經(jīng)濟增速高達6%,但進入今年第二季度后情勢開始逆轉(zhuǎn)。這都源于一些老生常談的問題:過度依賴信貸來刺激經(jīng)濟增長;第二季度消費持續(xù)緊縮;消費者信心指數(shù)降低到十年來最低水平,外匯儲備下降致使投資者擔(dān)憂韓國會重蹈亞洲金融危機覆轍?！?br/>
事實上,自今年8月底以來,韓國就開始經(jīng)歷一場外資出逃的浪潮,導(dǎo)致韓元的貶值幅度達20%。在亞洲區(qū)內(nèi),韓元已成為今年以來貶值最厲害的貨幣,韓元對美元已貶值30%以上。而表現(xiàn)第二差的印尼貨幣,年初以來貶值幅度也僅17%。
此外,韓國的另外一個危機在于,韓國銀行的貸存比率在亞洲國家中也最高,達到136%,大大高于亞洲82%的平均水平。亞洲貸存比率排名第二的印度尼西亞為95%。目前我國規(guī)定的商業(yè)銀行最高存貸比為75%。
從銀行盈利的角度講,存貸比越高越好,因為存款要支付利息。但存貸比過高又會加大銀行的風(fēng)險,因為銀行還要應(yīng)付廣大客戶日?，F(xiàn)金支取和日常結(jié)算,韓國銀行業(yè)的高存貸比正反映出其巨大的流動性壓力。 |
