四大新興市場債市成危險地帶
美國次貸危機(jī)(聚焦美國金融漩渦)以來,全球股市就普遍開始下瀉,因此在為期大約半年的時間里,很多境外基金開始轉(zhuǎn)向債券投資。債券基金的下跌幅度遠(yuǎn)小于股票型基金。但近期,隨著美國金融危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散,債券市場也隨之出現(xiàn)不穩(wěn)定狀況,特別是一些新興市場國家的債券甚至被國際知名投資機(jī)構(gòu)判定為“高風(fēng)險債市”,包括俄羅斯、巴西、阿根廷和南非。
英國施羅德投資公司最近向其投資者發(fā)出了類似警告的報告,以醒目的標(biāo)題建議投資者要避開以上四個高風(fēng)險債市。施羅德表示其長期以來即不看好新興國家企業(yè)債與多數(shù)主權(quán)債。
“俄羅斯外債近期呈現(xiàn)風(fēng)險升高的跡象,不論是殖利率差或信用違約風(fēng)險利差皆持續(xù)擴(kuò)大?！痹趥袌?所謂“殖利率”是指投資債券至到期日這段時間的投資回報率。殖利率也是用于計算債券價格時的折現(xiàn)率,殖利率上升,債券價格即下跌。
施羅德新興債市研究團(tuán)隊表示:“我們長期以來不看好俄羅斯政府債,主要原因是基于俄羅斯政府債價格過高。俄羅斯政府債長期以來與美國政府債利差處于不合理的低位,即從其政府債價格反映出來的債券與美國政府債相去不遠(yuǎn),顯示其債券價值的不合理,因而俄羅斯外債長期以來一直無法吸引施羅德新興市場債券基金的投資?！?br/>
“阿根廷政府債價格剛經(jīng)歷一波猶如自由落體的下跌。”施羅德投資公司某內(nèi)部人士對記者如此評價阿根廷債券市場,“不管是債券利差或是信用違約交換(CDS)利差,近期皆呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢?！?br/>
以阿根廷五年期政府債信用違約交換利差為例,截至今年9月30日,高達(dá)995個基本點(diǎn),顯示市場預(yù)期阿根廷政府債違約風(fēng)險上揚(yáng)。
上述施羅德內(nèi)部人士說,“阿根廷近幾年或許已積極建立足夠的資源,以避免步上2001年政府債違約的情況,但阿根廷的政治經(jīng)濟(jì)情況不佳,過去兩年通脹高達(dá)20%以上,加上近期原材料價格下跌,使得阿根廷的經(jīng)濟(jì)失去了有力支撐。目前并非投資阿根廷政府債的好時機(jī),必須等到阿根廷政府債價格穩(wěn)定一段時間以后。”
施羅德新興市場債券研究團(tuán)隊認(rèn)為,巴西今年以來的貿(mào)易余額相比去年有下滑趨勢,同時通貨膨脹也有惡化的疑慮。巴西外債現(xiàn)階段沒有太大的投資價值,除非債券價格有所修正。南非政府雖然已經(jīng)建立良好的財政狀況和外匯儲備,但南非的通貨膨脹狀況令人擔(dān)憂。南非8月份的通脹率高達(dá)13.6%。此外近期房地產(chǎn)市場的調(diào)整、信用借貸減緩與經(jīng)常賬并未見好轉(zhuǎn),使得對南非當(dāng)?shù)貍耐顿Y抱謹(jǐn)慎態(tài)度。
相關(guān)金融產(chǎn)品跌幅最高超55%
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的寒流,在金融產(chǎn)品中得到了直觀的反映,特別是以上提及的市場,其下跌幅度逐漸拉大。
根據(jù)眾多基金的凈值,包括印度、韓國、菲律賓等國家在內(nèi)的亞洲以及拉丁美洲和歐洲新興市場國家的基金,是全球下跌幅度最大的幾個區(qū)域。而事實(shí)上,這些地區(qū)就包括了上文中提到的“危險國度”及其鄰居。雖然在這次美國金融危機(jī)中,傳統(tǒng)歐洲強(qiáng)國和美國受到了重創(chuàng),但其比新興市場和亞洲的抗跌性更強(qiáng)。
投資韓國的股票基金遭受重創(chuàng)。截至10月15日的數(shù)據(jù),霸菱韓國基金半年以來跌幅42.68%,一年收益率為-55.58%。在霸菱發(fā)行的多款境外基金中,收益已成為倒數(shù)第四。摩根富林明發(fā)行的JF南韓基金,一年以來跌去46.99%。
根據(jù)基金凈值公開數(shù)據(jù),境外多家基金公司發(fā)行的基金中,新興市場基金已成為收益墊底的產(chǎn)品。 (來源:理財周報) |
