三、關(guān)于當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的主要問題
最近，國際金融市場動蕩加劇，全球經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中不確定不穩(wěn)定因素明顯增多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在一些突出矛盾和問題。這增加了判斷未來經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢、把握經(jīng)濟(jì)增長與通貨膨脹之間關(guān)系的難度，宏觀調(diào)控面臨更加復(fù)雜的局面。
(一)全球經(jīng)濟(jì)明顯減速，可能會影響我國出口
近期，美國政府接管“兩房”和美國國際集團(tuán)、五大投行發(fā)生巨變，華盛頓互惠銀行破產(chǎn)倒閉，美聯(lián)銀行出現(xiàn)危機(jī)等一系列事件，表明美國次貸危機(jī)已演化為金融危機(jī)。危機(jī)迅速向歐洲甚至全球蔓延，富通集團(tuán)、德國地產(chǎn)融資抵押銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行、英國布拉福德—賓利銀行、冰島整個(gè)金融體系等陷入危機(jī)。盡管美國通過了7000億美元的《2008年緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》，各主要央行向市場注入巨額流動性，歐洲各國也相繼宣布對私人存款提高擔(dān)保額度或提供無限擔(dān)保，但信貸緊縮并未緩解，全球各主要股市仍震蕩走低，國際匯市也出現(xiàn)寬幅振蕩，顯示投資者信心依然不足。
受此影響，美國乃至全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有可能受到較大的負(fù)面沖擊，并可能拉長調(diào)整周期。美國8月份失業(yè)率升至2003年9月以來最高的6.1%，顯示美國經(jīng)濟(jì)正快速趨向疲軟。歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，歐元區(qū)第二季度投資、消費(fèi)及出口同時(shí)下降，導(dǎo)致當(dāng)季經(jīng)濟(jì)收縮0.2%，為歐元誕生以來首次負(fù)增長。日本經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入新一輪衰退，第二季度GDP環(huán)比下降0.7%，折年率下降3%。在此背景下，亞洲地區(qū)出口增速下降，經(jīng)濟(jì)逐步走緩，資本大量外流。近期IMF已將今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測由之前的4.1%和3.9%調(diào)低至3.9%和3.0%。WTO則預(yù)測今年全球貿(mào)易增長可能降至2002年以來的最低。
目前我國經(jīng)濟(jì)對外依存度較高，全球經(jīng)濟(jì)放緩以及由此帶來的外需減弱必然會給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來負(fù)面影響。
(二)密切關(guān)注物價(jià)形勢及其變化
當(dāng)前，穩(wěn)定物價(jià)工作面臨著復(fù)雜的局面。經(jīng)濟(jì)中既存在可能引起物價(jià)上漲的成本推動因素，也有物價(jià)出現(xiàn)持續(xù)回落的可能。因此在政策把握上需要特別謹(jǐn)慎。
當(dāng)前通脹壓力主要來源于成本推動因素。從國際看，受到次貸危機(jī)的影響，越來越多的經(jīng)濟(jì)體將政策重點(diǎn)從抑通脹轉(zhuǎn)向保增長。在相對寬松的貨幣條件下，一旦市場信心有所恢復(fù)，國際商品價(jià)格就可能重拾漲勢。而且隨著中國、印度、巴西等發(fā)展中大國的工業(yè)化進(jìn)程加快，資源和要素價(jià)格出現(xiàn)趨勢性上漲的可能仍然存在。從國內(nèi)看，也存在較強(qiáng)的工資和成本上漲預(yù)期。9月份PPI漲幅仍達(dá)9.1%，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲高達(dá)22.9%，有進(jìn)一步向消費(fèi)物價(jià)傳導(dǎo)的壓力。
但如果全球經(jīng)濟(jì)放緩，國際大宗商品價(jià)格顯著回落，推動CPI和PPI上漲的外部力量也會趨弱。近期，紐約原油期價(jià)跌至80美元左右。國際煤價(jià)最近一個(gè)月內(nèi)下跌近25%。這意味著，我國通脹形勢會有很大的不確定性。2008年4月份以來，我國CPI逐步回落。9月份食品價(jià)格出現(xiàn)了歷史上少有的環(huán)比下降現(xiàn)象，這在一定程度上也顯示出當(dāng)前物價(jià)有下行動力。
總體來看，未來通貨膨脹形勢有可能出現(xiàn)交替和反復(fù)。
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