為了積極應(yīng)對國際金融危機(jī)，11月9日，中國國務(wù)院宣布了一項經(jīng)濟(jì)刺激方案，將在兩年內(nèi)采取10項措施，投資4萬億元人民幣，擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。按照現(xiàn)行匯率匡算，這4萬億元人民幣的投資相當(dāng)于5860億美元。
美國國會在10月4日通過了白宮提出的價值7000億美元救市方案，再看看中國國務(wù)院出臺的這4萬億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案，總給人一種似曾相識的感覺。中美兩國的經(jīng)濟(jì)刺激方案有許多共同點(diǎn)，目的都是為了應(yīng)對眼下的金融危機(jī)，都是為確保經(jīng)濟(jì)增長而“輸血”，政府為此而投入的資金規(guī)模也都很大。另外，中美兩國經(jīng)濟(jì)刺激方案的投資年限也差不多，中國的經(jīng)濟(jì)刺激方案實施周期是從現(xiàn)在起到2010年，而美國經(jīng)濟(jì)刺激方案實施截止期則是2009年12月31日。然而，切不可因此而認(rèn)為中國的4萬億元人民幣經(jīng)濟(jì)刺激方案就是美國的7000億美元經(jīng)濟(jì)刺激方案的簡單翻版。準(zhǔn)確地說，兩者之間貌似而神不同。
救市思路明顯不同
在資金的投向方面，中美兩國的經(jīng)濟(jì)刺激方案的確存在明顯差異。按照白宮最初推出的經(jīng)濟(jì)刺激方案，美國財政部將可以通過發(fā)債募集最多7000億美元的資金用于購買銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)，通過增加需求以達(dá)到穩(wěn)定市場價格、恢復(fù)市場信心的目的。相比之下，中國卻是投入4萬億元人民幣用于大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和完善社會保障體系，包括建設(shè)新的鐵路、地鐵、機(jī)場和四川地震災(zāi)區(qū)的重建工作。
不難看出，在運(yùn)用財政政策手段來刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，中美兩國間在側(cè)重點(diǎn)上迥然不同，其中一個主要原因就是中美兩國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式上存在本質(zhì)差異。
作為當(dāng)今世界最為龐大的經(jīng)濟(jì)體，虛擬經(jīng)濟(jì)在美國經(jīng)濟(jì)中占的份量很重，金融業(yè)對于美國能夠在近些年來保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展可以說是功不可沒?？墒?，隨著各種金融資產(chǎn)的泡沫越來越大，次貸危機(jī)終于導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)受到金融風(fēng)暴的困擾，舉步維艱。從這個角度來看，美國經(jīng)濟(jì)刺激方案的7000億美元資金之所以要注入金融市場，完全是對癥下藥之舉。
作為當(dāng)今世界最大的發(fā)展中國家，實體經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)中所占份量則要更重一些，全球金融危機(jī)對中國的影響最主要還是要表現(xiàn)在實體經(jīng)濟(jì)方面。隨著西方經(jīng)濟(jì)的疲軟，中國參與國際市場競爭的環(huán)境也在惡化。從目前來看，中國的出口貿(mào)易雖然還在增長，但增長速度已明顯下降，而最近一屆廣交會的成交金額也出現(xiàn)前所未有的滑坡現(xiàn)象。在這種情況下，進(jìn)一步拉動內(nèi)需意義重大。由此可見，中國經(jīng)濟(jì)刺激方案的4萬億元人民幣資金之所以要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和完善社會保障體系，也應(yīng)當(dāng)是立足于中國國情的對癥下藥之舉。
應(yīng)當(dāng)指出的是，美國的虛擬經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，但實體經(jīng)濟(jì)遲早也會被殃及，現(xiàn)在已經(jīng)看出了跡象。目前，美國的有些大型零售企業(yè)已經(jīng)處于破產(chǎn)邊遠(yuǎn)，美國的三大汽車巨頭也相繼出現(xiàn)虧損。在這種情況下，如果不及時拯救美國的虛擬經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)肯定會受到更大的波及。與美國經(jīng)濟(jì)刺激方案先救虛擬經(jīng)濟(jì)然后再救實體經(jīng)濟(jì)的模式不同，中國經(jīng)濟(jì)刺激方案更加傾向于先救實體經(jīng)濟(jì)再救虛擬經(jīng)濟(jì)的模式。現(xiàn)在，不僅僅實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要確保，中國在發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)過程中出現(xiàn)的問題也很多，特別是股市，縮水非常嚴(yán)重，不妥善加以解決也不行?？梢灶A(yù)計，隨著4萬億元人民幣投資陸續(xù)到位，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展將會在很大程度上得到保障。果真如此，作為國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，中國的資本市場理應(yīng)“春江水暖鴨先知”。
救市重心各有不同
既然救市的基本思路不同，中美兩國實施各自經(jīng)濟(jì)刺激方案的實施難點(diǎn)與工作重心也有所不同。
現(xiàn)在，美國的資本市場被許多人看成是一個大的爛攤子，政府出資銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)理論上說很“費(fèi)事”。僅從操作層面來看，要搞清楚到底那些資產(chǎn)屬于“不良”都不容易，沒有個一年半載很難理出個明晰的頭緒。既然遠(yuǎn)水難解近渴，就需要找出立竿見影的辦法。為此，美國財政部11月12日宣布，對7000億美元政府救市資金的使用方向做出重大調(diào)整，政府資金不會按照原計劃被用來購買不良資產(chǎn)，而是直接投放到金融市場中，穩(wěn)定并重振信貸市場。也就是說，先不管金融資產(chǎn)的質(zhì)量如何，只要價格縮水過于嚴(yán)重，美國政府就要干預(yù)，先把資產(chǎn)價格托起來再說。從這個意義上講，美國在實施經(jīng)濟(jì)刺激方案上的做法側(cè)重于先求快，再求好。
與此相反，中國在實施經(jīng)濟(jì)刺激方案上的做法卻側(cè)重于先求好，再求快。既然是要立足于拉動內(nèi)需，就有必要上馬一些能夠拉動內(nèi)需的項目?？墒?，面對著長期以來患有“投資饑渴癥”的各級地方政府，千萬要防止對亂上項目照單全付，特別是要防止上馬一些低水平重復(fù)建設(shè)項目和一些容易對生態(tài)環(huán)境造成損害的項目。否則，很可能會為將來留下爛攤子，留下豆腐渣工程，留下老百姓的罵聲。為此，對于上馬什么項目，必須要要有一個科學(xué)選擇，看一看上馬這個項目意義大不大，而不能像美國政府干預(yù)資本市場那樣先買了再說。事實上，如果美國政府發(fā)現(xiàn)買錯了股票，還可以再賣掉，而中國投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，一般情況下不可能推倒重來。當(dāng)然，項目的評估論證也要講求效率。在中國，一些關(guān)系到老百姓切身利益的項目往往沒完沒了論證個三五年沒個結(jié)果，而一些面子工程由論證到上馬卻往往雷厲風(fēng)行，這種情況并不稀奇。比較現(xiàn)實的做法是，盡可能找一些原來就已經(jīng)通過了科學(xué)論證卻又因資金不到位而難以上馬的項目，特別是那些能夠緩解國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸的項目和對老百姓欠賬的項目，如交通、能源、醫(yī)療等方面的項目。
由此可見，中美兩國經(jīng)濟(jì)刺激方案在實施路徑上迥然不同。從這個意義上講，中國最近出臺的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激方案和前不久美國7000億救市方案雖貌似，卻神不同，前者并非后者的簡單翻版。
( 白明/作者系商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國際市場研究部副主任、研究員) |
