超乎預(yù)期非常之策
距出臺(tái)“4萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激政策不到三周,央行超預(yù)期的大幅度“雙降”,旨在穩(wěn)定市場(chǎng)信心。這次罕見(jiàn)的利率政策調(diào)整是對(duì)經(jīng)濟(jì)非正常調(diào)整下的一劑“猛藥”。
昨日傍晚,央行通過(guò)其官方網(wǎng)站“突擊”式地對(duì)外宣布:從今天起,大幅下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08%；其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整,其中活期存款利率下調(diào)0.36%,公積金貸款利率下調(diào)0.54%；并下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。同步寬幅下調(diào)的大項(xiàng),還有金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率。央行宣布,從12月5日起,工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)銀行等大型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1%,中小型存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的幅度更大,達(dá)2%。
非常之策?，?/strong>
激發(fā)中國(guó)市場(chǎng)信心
此次“雙降”力度之大實(shí)屬歷史罕見(jiàn)。作為今年以來(lái)的第四次降息行為,其貸款利率降幅創(chuàng)下了近11年來(lái)的最大值。
對(duì)于央行此番“大刀闊斧”之舉,昨晚接受本報(bào)記者采訪的多位權(quán)威人士褒之者占據(jù)多數(shù),他們認(rèn)為,這是貨幣政策配合財(cái)稅政策在“非常時(shí)刻”采取的“非常之策”,其目標(biāo)和力度都是值得肯定的。
在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政與稅收研究所副所長(zhǎng)王俊看來(lái),近期,大批刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極財(cái)政政策已經(jīng)出臺(tái),在此背景下,央行配合出臺(tái)如此寬松的利好,對(duì)于刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提振企業(yè)和民眾對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的信心都必將發(fā)揮出了良好作用。
央行研究局的一位知名專(zhuān)業(yè)人士昨晚接受本報(bào)記者專(zhuān)訪時(shí)也表示,面對(duì)不斷冰冷的經(jīng)濟(jì)危機(jī)———對(duì)于政府而言———眼下最為迫切的是要為企業(yè)、民眾提供信心的原動(dòng)力。如果不是出現(xiàn)這樣的特殊情況,信貸政策肯定不會(huì)這樣大動(dòng)作的。
央行研究局的這位專(zhuān)家告訴記者,“中國(guó)央行大舉減息、降低存款準(zhǔn)備金率、調(diào)低貼現(xiàn)率,對(duì)于促進(jìn)消費(fèi)支出,降低公司成本和住房成本都顯得十分及時(shí)?！卑涂巳R亞洲有限公司中國(guó)研究主管彭文生昨日受訪時(shí)分析說(shuō),在消費(fèi)者信心低迷、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)萎靡不振之際,中國(guó)政府采取在出臺(tái)4萬(wàn)億巨額投資計(jì)劃后,大刀闊斧地推出如此寬松的貨幣政策,顯然都是希望促進(jìn)消費(fèi)支出、不鼓勵(lì)消費(fèi)者將現(xiàn)金存在銀行。
財(cái)稅貨幣“雙松”
力避經(jīng)濟(jì)硬著陸
李振勤是旅美金融專(zhuān)家,一直關(guān)注著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向。對(duì)于央行昨晚公布的最新貨幣政策,他也覺(jué)得有些震撼。
李振勤分析,這次108個(gè)基點(diǎn)的減息是1997年亞洲金融危機(jī)以來(lái)幅度最大的一次。1997年10月央行曾一次減息144個(gè)基點(diǎn)。央行減息的幅度之大也表明,目前中國(guó)面臨的經(jīng)濟(jì)放慢的境況不容樂(lè)觀。
和李振勤持有相近觀點(diǎn)的,還有中國(guó)社科院金融所的劉煜輝?！笆軞W美金融危機(jī)的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)也受到了較大沖擊。10月份,國(guó)內(nèi)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)‘雪崩式下滑’?！眲㈧陷x昨晚受訪時(shí)進(jìn)而表示,央行本輪降息幅度之大遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,客觀上也印證了決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)。他說(shuō),與之相應(yīng)的是,近期中央高層深入基層,實(shí)地調(diào)研國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì),這也凸顯了官方的憂(yōu)慮。
正是基于宏觀經(jīng)濟(jì)存在“硬著陸”危險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu),北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授夏業(yè)良也認(rèn)為,央行在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上采取的動(dòng)作意義重大。他說(shuō),政府一方面出臺(tái)大的公共工程支出舉措,進(jìn)行相應(yīng)的減稅方面的措施,給老百姓一些發(fā)展的或者是渡過(guò)難關(guān)的支持；另一方面大幅降低利息,放松銀行存款準(zhǔn)備金要求,都是在釋放出強(qiáng)烈的“保增長(zhǎng)”的新信號(hào)。
此外,王俊站在更為宏觀的視角分析說(shuō),在本月15日召開(kāi)的G20金融峰會(huì)上,中國(guó)政府對(duì)外做出了積極的承諾,表示將與世界各國(guó)一道應(yīng)對(duì)正在演化的全球性金融危機(jī),“外界自然希望看到中國(guó)如何兌現(xiàn)自己的承諾?！?/p>
“世界各國(guó)紛紛降息,強(qiáng)化貨幣政策對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的杠桿作用,與世界經(jīng)濟(jì)緊密相聯(lián)的中國(guó),也不能脫離這樣一個(gè)金融大系統(tǒng),需要適時(shí)在利率政策上作出調(diào)整?！痹谕蹩】磥?lái),央行在G20金融峰會(huì)后不到兩周的時(shí)間內(nèi)果斷出臺(tái)利好市場(chǎng)的舉措,也是向世界展示了中國(guó)政府負(fù)責(zé)任的態(tài)度,體現(xiàn)了中國(guó)在全球性危機(jī)面前的大國(guó)風(fēng)范。
后續(xù)調(diào)整
貨幣政策空間之辯
顯而易見(jiàn)的是,對(duì)于央行拋出的新策,雖然大多數(shù)受訪專(zhuān)家樂(lè)觀其成,但也有觀點(diǎn)比較審慎。
銀河證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍昨晚受訪時(shí)點(diǎn)評(píng)說(shuō),一方面,央行超乎市場(chǎng)預(yù)期的“非常之策”也可能會(huì)矯枉過(guò)正,讓市場(chǎng)產(chǎn)生“官方是不是覺(jué)得經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確實(shí)十分嚴(yán)峻”的負(fù)面心理；另一方面,眼下國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不清晰,貨幣政策使用過(guò)急過(guò)快,可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)“無(wú)計(jì)可施”的被動(dòng)。
國(guó)家商務(wù)部研究院的梅新育博士也直指,在外部形勢(shì)比較嚴(yán)峻的情況下,在短時(shí)間內(nèi)大幅度的連續(xù)降息是可以理解的,但是,降息這種制度性的工具使用還是應(yīng)該要謹(jǐn)慎一些,應(yīng)當(dāng)適可而止。
“此前,我們奉行的是強(qiáng)硬的反通脹政策,緊縮的貨幣政策,給我們留下了放松貨幣政策保增長(zhǎng)的非常大的空間?！泵沸掠治?一方面,要看到保增長(zhǎng)、控通縮的壓力,但是另一方面也要看到潛在的有通脹壓力,不能一下子把宏觀經(jīng)濟(jì)使用的空間全部都用上,還要給后面留下必要的空間。
和梅新育的觀點(diǎn)一樣,曾任央行貨幣政策委員會(huì)的一位權(quán)威專(zhuān)家認(rèn)為,今后應(yīng)該是財(cái)政政策為主,貨幣政策為輔。他說(shuō),“如果過(guò)早過(guò)急地把貨幣政策調(diào)控的空間全部都用完,一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)惡化,貨幣政策就可能失效,不再具備調(diào)控功能,進(jìn)而會(huì)給本國(guó)和國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)作用。”
王俊也認(rèn)為,央行在特殊背景下大幅調(diào)低“雙率”,其積極作用不言而喻,但也要慎防貨幣政策大起大落帶來(lái)的隱患,譬如突然拉低的利率水平可能讓不少商業(yè)銀行吃不消,企業(yè)和儲(chǔ)戶(hù)利益不能得到有效保障。因此他認(rèn)為,與這個(gè)寬松貨幣政策相配套的其他政策也有待快速跟進(jìn)。
王俊分析指出,隨著4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)的政策以及適度寬松貨幣政策的出爐,央行正通過(guò)多種手段促使銀行放貸,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注資,減緩經(jīng)濟(jì)下行速度。
“相比于4萬(wàn)億投資計(jì)劃,后期貨幣政策的調(diào)整空間更大。利率還可以再降低150～200個(gè)基點(diǎn),存款準(zhǔn)備金率也可以降到10%以下?！眲㈧陷x則依然對(duì)貨幣政策寄予了更多的期待。他昨晚受訪時(shí)認(rèn)為,隨著外需大幅下降,我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有明顯惡化趨勢(shì),明年三季度之前“雙率”持續(xù)下調(diào)無(wú)懸念。
此外,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立預(yù)測(cè),一年定期存款利率很快就會(huì)降到2%以?xún)?nèi)。(記者鄭春峰)
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