2008年多災(zāi)多難，卻又令人懷念。臨近年底，金融危機(jī)又加重了這一年的灰度。冬天在持續(xù)，2009年世界經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)將發(fā)生更大變化。在這一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、結(jié)構(gòu)和政策將如何變化？中國(guó)的資本市場(chǎng)跟金融環(huán)境將如何變化？中國(guó)的企業(yè)又該有怎樣的應(yīng)對(duì)？
近日中國(guó)銀行副行長(zhǎng)朱民闡述自己的觀點(diǎn)：60年首次美日歐經(jīng)濟(jì)全線衰退 中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“V”型調(diào)整期
中國(guó)銀行副行長(zhǎng)朱民
他表示： 3個(gè)多月過(guò)去了，現(xiàn)在回頭，現(xiàn)在基本的問(wèn)題是：市場(chǎng)危機(jī)結(jié)束了沒(méi)有？這場(chǎng)危機(jī)在什么樣的層面上影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)？在什么樣的層面上和多大程度上影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)？
救市十條
第一,全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍然繼續(xù)。流動(dòng)性的緊縮狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1998年的情況，我記得9月16日去法國(guó)，我下飛機(jī)的時(shí)候問(wèn)他們的拆借利率是多少，他們告訴我是歷史上以來(lái)最高的，表明市場(chǎng)是高度的恐慌，與此同時(shí)，股市大幅度下跌。
市場(chǎng)急劇恐慌，政府就開(kāi)始大規(guī)模的入市救市，但是我們認(rèn)為政府的救市起步還是晚了。我把政府的救市歸納成十條措施，政府進(jìn)入市場(chǎng)救市，第一件是減息，這是傳統(tǒng)的方法，各國(guó)的央行忙不迭地減息，美國(guó)先后降息，最近美國(guó)降到0.25；第二是向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，這個(gè)也是一個(gè)典型的辦法，全世界已經(jīng)投放3.6萬(wàn)億放入市場(chǎng)救市；第三是制止賣空；第四是直接給金融機(jī)構(gòu)注資，這是一件比較有意思的情況，以前也有，但是比較少，這次是大規(guī)模，但之后的問(wèn)題很多；第五是直接向企業(yè)購(gòu)買商業(yè)票據(jù)。這是整個(gè)政府救市過(guò)程當(dāng)中產(chǎn)生的一個(gè)非常大的變化，現(xiàn)在的問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)救市規(guī)模越來(lái)越大，資產(chǎn)負(fù)債在過(guò)去三個(gè)月迅速的膨脹。這是一個(gè)巨大的，而且會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)根本性的變化；第六就是做這些事情以后，金融機(jī)構(gòu)，央行進(jìn)一步的商業(yè)化，必須要往前走；第七個(gè)是對(duì)住房抵押貸款者提供幫助，比如信貸違約等等；第八個(gè)是對(duì)中小企業(yè)貸款和擔(dān)保；所以第九個(gè)就是大規(guī)模的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策；第十是通過(guò)IMF對(duì)中小型經(jīng)濟(jì)支持防止危機(jī)綿延。
這十件事做了以后，我覺(jué)得解決了兩個(gè)問(wèn)題或兩個(gè)半問(wèn)題，第一個(gè)解決居民的擠兌問(wèn)題；第二個(gè)保證大銀行不倒閉；另外一半問(wèn)題，大家意識(shí)到這是需要全世界聯(lián)合的行動(dòng)來(lái)共同救市。
美日歐不同衰退故事
這次1.4萬(wàn)億美元的損失還有5600億要核銷，9千億美元的核銷把這個(gè)世界搞的無(wú)數(shù)銀行破產(chǎn)，所以到時(shí)候還會(huì)有無(wú)數(shù)的對(duì)沖基金公司、銀行會(huì)倒閉破產(chǎn)，也還會(huì)有很多的機(jī)構(gòu)受到損害?，F(xiàn)在這個(gè)損失在逐漸的打開(kāi)。
金融逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)侵蝕，對(duì)G-3經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期的衰退。密歇根大學(xué)的信心指數(shù)和居民消費(fèi)指數(shù)下跌非常的厲害，美國(guó)大概有一年左右低于1的增長(zhǎng)，緊接著要有4-6周低速增長(zhǎng)，所以還是會(huì)有衰退的情況?，F(xiàn)在美國(guó)的下滑還只是開(kāi)始，還會(huì)有一個(gè)更大的衰退。
歐洲的經(jīng)濟(jì)也會(huì)衰退，但是歐洲的衰退和美國(guó)的衰退故事不一樣，不一樣的地方在于第一歐洲金融的比重很重，歐洲金融業(yè)占GDP是28%，美國(guó)只有20%，日本是19%。金融業(yè)本身受創(chuàng)會(huì)給GDP帶來(lái)下降。另外歐洲的泡沫比美國(guó)還要厲害，現(xiàn)在歐洲同樣面臨一個(gè)巨大的房?jī)r(jià)調(diào)整和因此引起的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。歐洲也是靠出口來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在美國(guó)危機(jī)導(dǎo)致沒(méi)有出口，所以也會(huì)影響歐洲。OECD的指標(biāo)下滑非常的厲害，所以歐洲的危機(jī)要比美國(guó)還要更進(jìn)一步的嚴(yán)重。
日本，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是出口,日本還有一個(gè)比較不利的因素，日本沒(méi)有貨幣利率，日本的利率為零已經(jīng)有7、8年了。也就是說(shuō)，日本在財(cái)政上早就破產(chǎn)，所以沒(méi)有辦法進(jìn)一步用赤字融資來(lái)進(jìn)行刺激政策。日本是一個(gè)被動(dòng)的經(jīng)濟(jì)，匯率跟全世界走，所以導(dǎo)致日本的經(jīng)濟(jì)跟全世界走，這使日本未來(lái)面臨很大的問(wèn)題，所以當(dāng)全世界經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，日本是被動(dòng)地跟著萎縮。
如果我們把整個(gè)加起來(lái)看，估計(jì)今年或者是2010年全世界會(huì)進(jìn)入第三輪經(jīng)濟(jì)衰退。今年是60年以來(lái)第一次美國(guó)、歐洲、日本全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入同步的衰退，三大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)為零。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在1.5-2%的推動(dòng)力將會(huì)是在發(fā)展中國(guó)家，所以發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)力為零，我們關(guān)注的是增長(zhǎng)，而不是存量，所以這是今年一個(gè)很大的變化。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)“V”型上下
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入一個(gè)比較大的“V型”調(diào)整。2007年中國(guó)11.9%的GDP速度里面外貿(mào)的貢獻(xiàn)度是2.7%，而今年外貿(mào)GDP貢獻(xiàn)度會(huì)是零，中國(guó)大概有7%的GDP增長(zhǎng)率。房地產(chǎn)占GDP2%，整個(gè)經(jīng)濟(jì)因?yàn)檫@兩個(gè)支柱的下滑，所以下滑的速度是非?？斓摹Ｋ灾袊?guó)第一次出現(xiàn)交通運(yùn)輸?shù)呢?fù)增長(zhǎng)，電力的負(fù)增長(zhǎng)，我們現(xiàn)在鋼的產(chǎn)量從6億噸變成4億噸，鐵礦石擠壓1億噸，所以整個(gè)庫(kù)存的變化，價(jià)格的下降影響非常大，使得資產(chǎn)價(jià)格快速下降，所以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的下滑應(yīng)該是非常厲害的。
現(xiàn)在國(guó)家拿出4萬(wàn)億推動(dòng)增長(zhǎng)，這可以把中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速往上推，可能給中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一個(gè)“V型”反彈，但是，往上“V型”的反彈和往下“V型”的反彈，上下的行業(yè)完全不一樣，上的是就業(yè)、稅收，下的是沒(méi)有利潤(rùn)沒(méi)有稅收就業(yè)仍然是一個(gè)未知數(shù)，雖然我們會(huì)有一個(gè)巨大的反彈，但也會(huì)面臨一個(gè)巨大的結(jié)構(gòu)調(diào)整，這是2009年中國(guó)面臨的一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)?？傮w來(lái)說(shuō)，明年的財(cái)政會(huì)非常的困難，因?yàn)闆](méi)有工業(yè)利潤(rùn)你沒(méi)有稅收，沒(méi)有房地產(chǎn)投資哪來(lái)的稅收，所以這是一個(gè)很大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
所以歸納成四個(gè)方面，一，2009年將是全球經(jīng)濟(jì)最為動(dòng)蕩也是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存的一年；二，G3經(jīng)濟(jì)“L型”衰退，市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)波動(dòng)，60年首現(xiàn)，全球格局變化；三，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“V型”調(diào)整，在擴(kuò)張的政策中調(diào)整結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)模式；四，把握未來(lái)：新時(shí)代到來(lái)，新經(jīng)濟(jì)周期到來(lái)。
這次金融危機(jī)表明美國(guó)以借錢消費(fèi)的模式不能再持久，也表明中國(guó)以投資和出口為主導(dǎo)模型也不能持久;表明純粹的金融脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展來(lái)推動(dòng)金融發(fā)展不能持久。所以，在這次金融危機(jī)里面，全世界都面臨著巨大的挑戰(zhàn)，怎么樣改變根本的增長(zhǎng)的模式，這個(gè)問(wèn)題會(huì)涉及到全世界所有的國(guó)家和經(jīng)濟(jì)，涉及到全世界所有的企業(yè)，也會(huì)涉及到所有個(gè)體。
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