在美聯(lián)儲宣布大量購買長期國債注入流動性以及美財(cái)政部宣布剝離銀行毒資產(chǎn)計(jì)劃后,商品市場和歐美股市都反應(yīng)積極；而中國經(jīng)濟(jì)也開始率先出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。但全球政府大量注入流動性是否會導(dǎo)致惡性通脹?中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇信號可持續(xù)還是曇花一現(xiàn)?昨日下午,嘉實(shí)借成立10周年之際,在北京舉辦了“信心決勝未來———2009嘉實(shí)基金中國投資論壇”,期間,德意志銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelSpenser博士、高華證券特別顧問、北京大學(xué)宋國青教授,以及嘉實(shí)投研團(tuán)隊(duì)等各路專家對當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)情勢以及中國經(jīng)濟(jì)未來予以展望。
歐美經(jīng)濟(jì)擺脫衰退期尚早
德意志銀行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelSpenser博士表示:從全球GDP和CPI的預(yù)期來看,短期全球?qū)⒚媾R嚴(yán)峻的衰退期,這一波的衰退可能要到2010年才能結(jié)束。這一次景氣衰退的原因主要是來自房地產(chǎn)的泡沫,美國和歐洲市場的房產(chǎn)價(jià)格在前期達(dá)到歷史高點(diǎn)后回落,泡沫破滅導(dǎo)致了金融危機(jī),不但企業(yè)信用面臨了50年以來最大的壓力,個人信用的緊縮也非常明顯。他指出,“目前財(cái)政政策的刺激,將可以增強(qiáng)美國2010年GDP的增長,但是,也會造成美國政府負(fù)債的進(jìn)一步上升,而美國財(cái)政赤字的惡化對美國的經(jīng)常賬也會造成不良的影響?！?/p>
CanonburyGroup總裁PhilippaMalmgren博士因成功預(yù)測次貸危機(jī)的可怕后果而成名。她判斷,未來6個月,將會看到失業(yè)率攀升、消費(fèi)信貸違約等更糟糕的情況。但認(rèn)為“最好的交易往往是在最差的狀況下發(fā)生的”,投資機(jī)會已經(jīng)出現(xiàn)。
嘉實(shí)基金海外投資部總監(jiān)李凱表示,雖然近期美國救市措施不斷,展望09年奧巴馬政府是否能不負(fù)眾望、力挽狂瀾尚未可知；美國的金融體系還遠(yuǎn)未穩(wěn)定,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化還在加劇；目前各國央行為抵抗通縮而不遺余力地釋放流動性,最終會有可能造成惡性通脹?！爸虚L期投資機(jī)會存在,但底部依然在構(gòu)筑的過程當(dāng)中”。
最晚四季度中國經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁回升
對于2009年全球經(jīng)濟(jì),MichaelSpenser博士判斷日本GDP將下滑9%,歐美GDP下滑3%到3.9%,中國GDP有望增長7%。
去年在市場高通脹預(yù)期時,宋國青教授因準(zhǔn)確地判斷中國經(jīng)濟(jì)有通縮的可能而享譽(yù)業(yè)內(nèi)。在昨日的論壇上,他又提出了一個非常樂觀的觀點(diǎn),“一些跡象顯示,3月份中國經(jīng)濟(jì)可能已在非常強(qiáng)勁的回升,其回升的速度在過往三十年內(nèi)前所未見,幾率在7成以上”。
他的判斷依據(jù)是,在過去4個月,中國出口額平均每月跌88..5億美元的前提下,中國工業(yè)增加值還實(shí)現(xiàn)了正的增長,顯示內(nèi)需和投資的增長非常強(qiáng)勁。而未來外需的下滑速度的放緩,而內(nèi)需和投資將繼續(xù)保持較高增長。他在論壇上透露,剛剛從中電聯(lián)獲得的數(shù)據(jù)顯示,3月前20天發(fā)電量與去年同比持平?！叭ツ?月經(jīng)濟(jì)是高峰期,如果今年發(fā)電量同比零增長,有70%可能中國經(jīng)濟(jì)以比以往任何時候都更快的速度在回升。過去3個月企事業(yè)單位的活期存款大增,無論是月環(huán)比還是3個月的增長率,在2月份都達(dá)到了2002年以來的最高水平。而企事業(yè)單位的活期存款大增,可能的解釋是企業(yè)計(jì)劃的投資在增加,這也進(jìn)一步顯示,有80%的可能中國經(jīng)濟(jì)已在非常強(qiáng)勁的回升,這一趨勢最遲將在今年4季度出現(xiàn)?！?/p>
對于市場目前對再通脹出現(xiàn)的擔(dān)憂,嘉實(shí)基金副總經(jīng)理戴京焦表示,從歷史來看,信貸和貨幣供應(yīng)量的快速投放,有助于緩解短期內(nèi)通縮的壓力,但也必將會對未來的通脹產(chǎn)生推力。目前A股市場的隱含收益率仍高于無風(fēng)險(xiǎn)國債收益率,長期看股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)收益率存在合攏趨勢,在流動性充裕的前提下,權(quán)益資產(chǎn)將出現(xiàn)一個估值提升的過程。中短期看擾動因素主要來自于海外市場情緒和上市公司盈利繼續(xù)惡化的程度。
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