經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到底何時(shí)探底，何時(shí)復(fù)蘇？去年9月，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院兩位教授、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者葉航和史晉川在博客上打賭：前者認(rèn)為2010年12月底經(jīng)濟(jì)才能有起色，而史教授堅(jiān)持今年二季度即可看見(jiàn)“曙光”。史老師同葉老師開了個(gè)小玩笑——“小賭100元”。時(shí)隔大半年，5月10日史教授二度走進(jìn)浙江人文大講堂，他告訴記者，從今年一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看：“我贏了”。大講堂的演講就此切入。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)
史晉川：樂(lè)觀的U型；葉航：悲觀的L型
我和葉教授打的這個(gè)賭涉及到的第一個(gè)問(wèn)題是：如何看待中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的近期態(tài)勢(shì)問(wèn)題。
在國(guó)內(nèi)，對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的短期態(tài)勢(shì)有四種不同的觀點(diǎn)。
●L型論
自從去年金融危機(jī)爆發(fā)之后，尤其在三季度末和整個(gè)四季度，最流行的就是葉航教授所持的觀點(diǎn)：中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)L型。所謂L型就是深深地陷在底部，痛苦地掙扎。
●V型論
第二種看法是兩會(huì)之前和兩會(huì)期間的熱門說(shuō)法：V型。該派觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)迅速見(jiàn)底反彈。
●W型論
但是現(xiàn)在談得最多的是什么？中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)不會(huì)是W型，見(jiàn)底了，上來(lái)了，一會(huì)又下去了。
●U型論
我的觀點(diǎn)從去年9月12日跟葉航打賭到現(xiàn)在，還沒(méi)有變。我說(shuō)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)是U型的。既沒(méi)有L型那么悲觀，也沒(méi)有V型那么樂(lè)觀。
我一直在講這兩句話：我們對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底不要太悲觀；但是對(duì)見(jiàn)底之后復(fù)蘇的艱巨性要有充分的思想準(zhǔn)備。
那么為什么經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)是U型？
當(dāng)去年雷曼兄弟公司倒了之后，面對(duì)全面爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，有很多人當(dāng)時(shí)就驚恐地說(shuō)：“這是百年一遇的金融危機(jī)?！彼^“百年一遇”就是這一輪的國(guó)際金融風(fēng)暴嚴(yán)重程度堪比1929年時(shí)的危機(jī)，甚至還要超過(guò)那次。我一直不同意這種判斷，我認(rèn)為這是過(guò)于嚴(yán)重地估計(jì)了這次金融風(fēng)暴。
幾個(gè)方面分析，第一，兩場(chǎng)危機(jī)雖然都是從華爾街開始的，但它們對(duì)于金融體系的影響是不一樣的。1929年金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，作為金融體系中的兩大枝干體系：股票證券市場(chǎng)這個(gè)直接投資體系和以商業(yè)銀行為代表的間接投資體系，同時(shí)崩潰。但是這次，到現(xiàn)在為止，盡管美國(guó)的商業(yè)銀行體系也受到了很嚴(yán)重的沖擊，但并沒(méi)有崩潰，1929年美國(guó)銀行倒閉是數(shù)以千家計(jì)的，2008年美國(guó)的商業(yè)銀行只倒了25家。
其二，如果把這個(gè)世界看成一個(gè)大工廠，把各個(gè)國(guó)家看作這個(gè)大工廠里面所有車間的話，1929年，所有的車間全部熄火：美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、日本、加拿大等主要的經(jīng)濟(jì)體統(tǒng)統(tǒng)停下來(lái)，陷入深層次的衰退；這次危機(jī)不一樣，如果我們把世界這個(gè)大工廠分為西區(qū)和東區(qū)看，現(xiàn)在的情況是，西區(qū)不太好，東區(qū)卻還可以。一些新興的經(jīng)濟(jì)體還在成長(zhǎng)，并不是所有的車間都停工停產(chǎn)。像中國(guó)，我們?cè)谑澜鏕DP總量當(dāng)中所占的比重并不大，但我們對(duì)世界每年GDP增長(zhǎng)的那個(gè)部分的貢獻(xiàn)是舉足輕重的。而且，即使是衰退的西區(qū)——主要的發(fā)達(dá)國(guó)家，情況也跟1929年也不太一樣。1929年大衰退的指標(biāo)里經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)10%算是保守的，很多指標(biāo)都是20%-30%地往下掉；這次跟1929年不一樣，世界銀行預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)率僅在1%-3%。
并且兩次危機(jī)中，政府的政策也是不一樣的。1929年美國(guó)的大危機(jī)出現(xiàn)之后3年，羅斯福新政才出臺(tái)?，F(xiàn)在各國(guó)政府一碰到危機(jī)，馬上出臺(tái)新政策，美國(guó)算是比較及時(shí)的，布什8000億美元，奧巴馬上臺(tái)7850億美元，中國(guó)更加不要說(shuō)了，4萬(wàn)億元人民幣也蠻厲害的。而且各國(guó)不僅各自出臺(tái)政策，大家還搞聯(lián)手：G20峰會(huì)剛開過(guò)，現(xiàn)在聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)開始發(fā)通知了，在6月份準(zhǔn)備開一個(gè)190個(gè)聯(lián)合國(guó)成員國(guó)的首腦會(huì)議。
這次金融風(fēng)暴的演化趨勢(shì)基本上就是這樣的，那么我們就可以以此分析，國(guó)際金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)影響的各個(gè)部分里：國(guó)際資本流動(dòng)方面盡管會(huì)抽走一部分投資，但影響不是很大；目前匯率調(diào)整的影響也不是太大；實(shí)質(zhì)性影響比較大的就是外貿(mào)和商業(yè)信心，而中國(guó)人的信心又比美國(guó)人要強(qiáng)許多。因此，我們面對(duì)的難題并沒(méi)有那么不堪設(shè)想。
打賭的依據(jù)是什么
史晉川：這次沒(méi)有1929年那么嚴(yán)重
葉航去年跟我打賭說(shuō)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)要到2010年12月份才見(jiàn)底，但我覺(jué)得，如果真是要到那時(shí)候才見(jiàn)底，已經(jīng)不是見(jiàn)底的問(wèn)題了，是見(jiàn)鬼。
我說(shuō)中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)一季度會(huì)見(jiàn)底，實(shí)際上最主要的指標(biāo)是GDP和經(jīng)濟(jì)衰退。
中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最高點(diǎn)在什么時(shí)候？2007年二季度的6月份。根據(jù)當(dāng)時(shí)的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到12.6%的增長(zhǎng)，那是本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最高點(diǎn)。從7月份開始，就往下面走了。到2008年9月，金融危機(jī)正式爆發(fā)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)持續(xù)往下走了14個(gè)月。所以我說(shuō)今年一季度見(jiàn)底，這意味著什么，連續(xù)21個(gè)月往下走，然后開始起來(lái)。如果按照葉航教授的說(shuō)法，到2010年12月份見(jiàn)底，這就意味著連續(xù)42個(gè)月往下走。而1929年世界性大危機(jī)，經(jīng)濟(jì)往下走了多久？——43個(gè)月。因?yàn)槲矣X(jué)得這次危機(jī)根本不可能跟那次危機(jī)相提并論，所以也不可能往下走43個(gè)月，那么走21個(gè)月差不多了。
當(dāng)主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：GDP、CPI、PPI，投資、消費(fèi)、出口，工業(yè)增加值、財(cái)政收入等等，在2008年11月份，都調(diào)頭下降而且是大幅度下降的時(shí)候，往往會(huì)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家視作經(jīng)濟(jì)開始探底了。
到今年1月份指標(biāo)出來(lái)，有的指標(biāo)正常，而且反應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的先行指標(biāo)開始回升，美國(guó)的先行指標(biāo)也開始回升了。我們可以看到，這些數(shù)字不僅是同比，這些指標(biāo)的環(huán)比(跟上個(gè)月的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較)情況也在趨好。到二季度，這個(gè)數(shù)字肯定比一季度高，這是沒(méi)問(wèn)題的，二季度的數(shù)字比一季度高就說(shuō)明之前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底。(記者 袁春宇 通訊員 章咪佳）
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