滬深指數(shù)昨天全日走低。8月5日，央行首度表態(tài)將根據(jù)經(jīng)濟形勢動態(tài)微調(diào)貨幣政策，使得市場擔憂流動性格局變化，滬指出現(xiàn)“三連陰”。昨日滬指收報3356.33點，跌幅為2.11%。
央行表態(tài)影響市場情緒
滬指沖上3000點之后，稍有調(diào)整貨幣政策的傳聞，市場就出現(xiàn)巨大振幅。從最近來看，貨幣政策調(diào)整對于流動性影響是7月29日以來滬深市場大幅波動的主要原因。7月29日滬深指數(shù)大幅下挫也是因為市場擔憂貨幣政策變化。
8月5日，央行發(fā)布二季度貨幣政策報告稱，將根據(jù)經(jīng)濟走勢和物價變化進行政策微調(diào)。這一言論引發(fā)藍籌權(quán)重股大幅下挫。中鋁、神華、中石化等權(quán)重股應聲下跌，銀行股、券商股跌幅也較大，而有色金屬、鋼鐵股跌幅最大，多數(shù)個股跌幅超過5%。
“政策和流動性成為影響市場情緒的主要因素，這個本身沒有問題?！比A富基金研究部人士說，“最終情緒轉(zhuǎn)化為行為，行為不斷強化，這個過程，還是真實的流動性在支配?！?/p>
華富基金人士指出，央行“把握適度寬松的貨幣政策”而使用的政策手段，也許會以改善結(jié)構(gòu)的形式出現(xiàn)，將流動性從泡沫較大的資產(chǎn)逐步轉(zhuǎn)移到其他方面，而不會是簡單的直接收縮的形式，至少在短期內(nèi)，對市場流動性不會有影響。
風格輪動轉(zhuǎn)換或完成
在連續(xù)的下跌和低迷過程中，A股或已完成了以銀行、地產(chǎn)、資源股為上漲主力向中游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的風格轉(zhuǎn)換。
從8月份的行情來看，有色金屬上漲乏力，成為跌幅居前的品種，煤炭股、鋼鐵股亦然。而銀行股表現(xiàn)也不佳。對于銀行股的低迷表現(xiàn)，興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明指出，長期來看，銀行的貸款質(zhì)量令人擔憂，因此市盈率比市場平均水平有所折扣也正常。
華安基金一基金經(jīng)理表示，鑒于經(jīng)濟正從結(jié)構(gòu)性復蘇走向全面復蘇，上游資源企業(yè)在新的催化因素刺激之前，進一步的超額收益有限。而中游制造業(yè)的需求恢復和利潤回升可以預期，將重點關(guān)注化工、造紙、機械以及收益出口復蘇等相關(guān)行業(yè)。
- 資金面
央行本周資金凈投放330億
央票收益率持續(xù)上升，自7月以來累計升逾32個基點
昨天，央行在公開市場發(fā)行了750億元3個月期央票，雖然發(fā)行量較上周同品種增加了300億元，但由于大量到期資金，央行本周實現(xiàn)凈投放資金330億元。
本期央票收益率繼續(xù)上升4.03個基點，至1.2876%，自7月初啟動升勢以來累計已上漲逾32個基點。本周央行共發(fā)行央票930億元，開展正回購操作1200億元，公開市場操作共計回籠資金達到2130億元?？紤]到本周公開市場到期資金為2460億元，本周共計凈投放資金為330億元。
交易員表示，由于本周有大盤股光大證券IPO，央行遂轉(zhuǎn)向市場投放資金，但從新股申購結(jié)束后貨幣市場利率快速回落等情況來看，流動性仍頗為寬裕，下周央行或?qū)⒃俣葐庸_市場凈回籠操作。
8月5日，央行在第二季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示，將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，但將會根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟走勢和價格變化，注重用市場工具動態(tài)微調(diào)。發(fā)行央行票據(jù)屬一國貨幣當局公開市場操作諸多工具中的一種。在我國，貨幣政策力度由弱到強排列，依次為公開市場操作、再貼現(xiàn)政策、存款準備金率和利率調(diào)整。目前來看，公開市場操作已成央行當前貨幣政策主要仰仗的工具和調(diào)控手段。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，無論如何繼續(xù)堅持寬松貨幣政策、加強信貸和流動性管理的趨勢已無法逆轉(zhuǎn)，貨幣信貸未來無論如何都不可能再有機會重現(xiàn)上半年的天量。而在美國開始退出寬松貨幣政策之前，我國不大可能出現(xiàn)諸如上調(diào)準備金率和加息這些退出的標志性事件。他預計，大致在明年第三季度前后，我國可能啟動加息進程。
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