金融市場與證券市場運行
一、貨幣與債券市場
1、央行公開市場操作引導市場利率回升。7月份央行公開市場操作共發(fā)行3個月期限的央行票據(jù)5期，共1800億元，1年期央行票據(jù)4期，共1000億元，進行28天正回購4次，共2350億元，91天正回購2次，共1500億元。當月發(fā)行央票和正回購操作共回籠資金6650億元，扣除央票和正回購到期，本月央行公開市場操作實現(xiàn)資金凈投放1548億元，比上月少投放1103億元。
7月份以來，央行公開市場操作發(fā)生變化，一年期央行票據(jù)在暫停發(fā)行8個月后“重出江湖”，央行票據(jù)發(fā)行利率和正回購利率逐漸提高，央行操作顯露出鎖定較長期限的流動性，引導貨幣市場利率回升的政策意圖。7月份，3個月期限央票發(fā)行利率由月初的1.0279%上升到月末的1.2473%，一年期央票發(fā)行利率則由月初的1.5022%上升到月末的1.6984%。28天正回購利率由月初的1%提高到月末的1.12%。
2、銀行間市場人民幣交易活躍，市場利率上升。7月份銀行間市場人民幣交易累計成交13.02萬億元，日均成交5661億元，日均成交同比增長40.4%，同比多成交1629億元。
受央行公開市場操作影響，貨幣市場利率上升。7月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率1.32%，比上月高0.41個百分點；比去年同期低1.37個百分點。
3、債券發(fā)行總量增加，長期債發(fā)行比重上升。7月份，銀行間債券市場發(fā)行債券4930.8億元，較6月份增加6.6%。政策性銀行債和商業(yè)銀行債、短期融資券發(fā)行大幅增加，企業(yè)債和中期票據(jù)發(fā)行則大幅減少。從債券發(fā)行期限結構看，7月份債券發(fā)行以短期為主，長期債券發(fā)行比重較上月大幅上升。
4、拆借交易活躍，拆借利率上升。7月份，同業(yè)拆借成交量繼續(xù)增加，共成交2.1萬億元，較6月份增加7.3%；交易品種仍以1天為主，1天品種成交量占本月全部拆借成交量的83.5%。7月份，同業(yè)拆借加權平均利率繼續(xù)上升，且波動性有所增強，同業(yè)拆借7天品種加權平均利率為1.62%，較6月份上升0.56個百分點。
5、回購交易成交量有所減少，利率上升。7月份，債券質押式回購成交6萬億元，較6月份減少18.3%；交易品種仍以1天為主，1天品種成交量占本月全部質押式回購成交量的67.8%。7月份，銀行間債券市場回購加權平均利率快速上升，債券質押式回購1天品種加權平均利率為1.24%，較6月份上升0.37個百分點。
6、銀行間現(xiàn)券交易活躍，中債指數(shù)震蕩下調。7月份，銀行間債券市場現(xiàn)券交易量較上月有所增加，全月累計成交4.9萬億元，較6月份增加12.7%；交易所國債現(xiàn)券交易量繼續(xù)回升，本月交易所國債現(xiàn)券交易成交201.7億元，較6月份增加13.9%。7月份，銀行間債券指數(shù)和交易所國債指數(shù)繼續(xù)下行。
二、股票市場
1、新股密集發(fā)行，股市融資激增。7月份，A股市場新股首次發(fā)行密集進行，上市公司定向增發(fā)保持高頻率，滬深兩市A股股權融資額激增，合計高達746.24億元。其中，6家公司進行了新股首次發(fā)行，合計融資高達546.61億元；7家公司實施了定向增發(fā)，募集資金合計達199.63億元。
2、A股市場加速上漲，壓力已經(jīng)凸顯。7月份，A股市場承接上半年持續(xù)上漲勢頭，呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢，但面臨的調整壓力日益顯現(xiàn)。7月份，上證綜指開盤于2950.17點，即呈現(xiàn)持續(xù)加速上漲勢頭，于7月29日上探至3454.06點，較6月末收盤的最大漲幅達16.71%；但是，持續(xù)上漲使市場面臨的壓力越來越大，并于7月29日初步顯現(xiàn)出來，月末收盤于3412.06點，月漲幅達15.30%。
3、股票賬戶新增開戶大幅增長，市場交投活躍。7月份，A股賬戶新增開戶數(shù)大幅增長，當月A股賬戶新增開戶數(shù)達到2,357,473戶，遠高于6月份的1,632,430戶。
三大政策建議
1、在保增長中努力推進結構調整
一是繼續(xù)加大對經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的投入，堅決控制“兩高”和產能過剩領域的投資，充分發(fā)揮財政資金引導帶動社會資金的作用。二是在進一步加強產能過剩行業(yè)項目審批管理、嚴格核發(fā)生產許可證、提高能源消耗、環(huán)境保護、資源綜合利用等方面的準入門檻、建立和完善準入標準的同時，積極引導和鼓勵民間投資進入基礎設施、公用事業(yè)、金融保險和文教衛(wèi)生等領域。三是進一步加大對社會保障、就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、教育、保障性住房的支持力度，穩(wěn)定居民消費預期，保持消費平穩(wěn)增長。四是堅持保增長與調結構相結合，加強財政政策與貨幣政策、產業(yè)政策、外貿政策的協(xié)調配合，促進經(jīng)濟結構調整和產業(yè)結構升級，推動科技創(chuàng)新和節(jié)能減排，增強經(jīng)濟發(fā)展后勁。
2、發(fā)揮內需拉動工業(yè)平穩(wěn)回升的主導作用
一是進一步完善和落實擴大內需、拉動消費的政策措施。引導企業(yè)努力開發(fā)適合城鄉(xiāng)市場需求的產品，進一步開拓城鄉(xiāng)市場。二是認真實施重點產業(yè)調整振興規(guī)劃，大力推進企業(yè)技術改造，加快轉變工業(yè)發(fā)展方式，不斷形成新的增長點。用新技術、新材料、新工藝、新裝備改造提升傳統(tǒng)產業(yè)，提高技術裝備水平。支持發(fā)展研發(fā)設計、技術咨詢、現(xiàn)代物流、融資信貸等工業(yè)服務業(yè)，促進新能源、新材料等新興產業(yè)發(fā)展。三是支持非公經(jīng)濟和中小企業(yè)加快發(fā)展。進一步創(chuàng)新企業(yè)融資模式，通過設立小額貸款公司等方式解決中小企業(yè)融資難問題。進一步完善規(guī)范的稅費征收和監(jiān)管機制，切實減輕企業(yè)負擔。四是建立健全淘汰落后產能的退出機制，嚴格控制低水平重復建設，防止落后產能死灰復燃。
3、審時度勢穩(wěn)步推進資源價格改革
從中長期發(fā)展來看，積極推進水、電、煤炭、石油等資源性產品價格改革，有利于更好地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎作用，增強經(jīng)濟的活力，同時，也有利于保護環(huán)境，提高資源利用效率。但在當前經(jīng)濟回升基礎仍不穩(wěn)定的形勢下，如果全面、大力度推進重要資源價格改革，一方面將加大企業(yè)的生產成本、影響企業(yè)的投資積極性，另一方面，也將加大居民消費開支，影響其消費預期。因此，資源價格全面大幅上調將不利于經(jīng)濟增長的穩(wěn)定回升，也不利于物價水平的基本穩(wěn)定。在這種背景下，資源價格改革一定要穩(wěn)步推進，要把握好改革的時機和力度。上海證券報
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