近期，緣于通貨膨脹預(yù)期，澳大利亞央行頻繁加息，此前以色列、挪威等先后宣布加息，印度央行近日宣布上調(diào)金融機構(gòu)流動性比率的行為也被視為加息的前兆。
而美國、歐洲等國家仍強調(diào)維持利率不動搖。國際市場貨幣政策走向出現(xiàn)了分化，而中國的貨幣政策應(yīng)該走向何方？11月10日，本報采訪了有關(guān)經(jīng)濟學(xué)家。
澳洲央行頻繁加息
11月6日，澳洲央行上調(diào)了該行對通貨膨脹和經(jīng)濟增長的中期預(yù)期，該行在11月份的貨幣政策公告中稱，隔夜拆款利率仍維持在較低水平，未來可能還需要逐步解除貨幣刺激措施。
中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝告訴記者，澳洲央行頻繁加息，與自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有關(guān)。以資源型主導(dǎo)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)使其在這輪經(jīng)濟危機中受到的沖擊較小，為了刺激經(jīng)濟，各國均投入了大量貨幣，并蘊含了通貨膨脹因素，加息是該央行前瞻性考慮。
中國銀行北京分行外匯分析員龔超告訴本報，澳大利亞二次加息是在市場預(yù)料之內(nèi)，緣于該行首次加息之后，市場預(yù)期該行會再次加息。外匯市場提前消化該行加息預(yù)期，所以在第二次加息之后，澳元走出回吐趨勢。
11月5日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將維持0—0.25%的基準利率區(qū)間不變。英國央行和歐洲央行也同樣宣布了維持0.5%和1.0%利率不變。與此同時，在英國經(jīng)濟健康狀況尚未明朗之際，英國央行宣布，將債券購買計劃的規(guī)模擴大250億英鎊至2000億英鎊。
龔超告訴本報，各主要國家央行近期均表明不會加息，而且英國還在加大貨幣投放量。如果澳洲央行連續(xù)加息，則澳元逐步走強，直接打擊該國的出口行業(yè)。削弱自身產(chǎn)品競爭力，這次雖然可能有預(yù)期，但澳洲央行近期內(nèi)可能不會加息。
中國貨幣政策穩(wěn)字當頭
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計顯示，9月末，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2增速分別為29.5%和29.3%，分別比上月末高出1.8和0.8個百分點，目前，M1和M2已分別連續(xù)3個月和7個月在25%增速以上運行。
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，居民通貨膨脹預(yù)期則持續(xù)增強。央行三季度儲戶問卷調(diào)查顯示，當季對未來物價預(yù)期指數(shù)達到66.7%，連續(xù)第三個季度上升。
龔超稱，大量資金投入基礎(chǔ)建設(shè)工程，為了維持項目運行，后期投入肯定也無法減少。所以，中國通貨膨脹預(yù)期逐漸加強。同時，還要保證8%的經(jīng)濟增長目標，央行在年前肯定會繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。
劉煜輝告訴本報，中國的M1連續(xù)3個月在25%以上增速運行，從歷史上看，當M1的增速超過20%的時候，在未來6個月內(nèi)，中間價格上升的正向關(guān)聯(lián)增強。也就是說，未來6個月內(nèi)，會出現(xiàn)價格的快速上漲。
CPI指數(shù)難以反映真實
劉煜輝介紹，實際上，如果不是把通貨膨脹簡單地等同于CPI，其實國家已存在通貨膨脹。中國CPI的構(gòu)成中，資產(chǎn)價格出現(xiàn)快速增長。比如住房、醫(yī)療和教育價格指數(shù)增長很快。但在中國CPI構(gòu)成中，占據(jù)決定權(quán)重的還是食品和制成品。
“CPI不能真實反映社會的消費情況。”劉煜輝對本報說，對于食品市場，中國有很強的控制力，難以反映真實情況。而制成品市場包括服裝、汽車和家電等拉低了CPI的指數(shù)。
目前人們的需求結(jié)構(gòu)和當年明顯不同，現(xiàn)在占據(jù)居民消費較多的是住房、醫(yī)療和教育。劉煜輝解釋道，中國現(xiàn)在人均GDP達到了4000美元，已進入中等發(fā)達國家水平，但中國CPI的整個構(gòu)成還是上世紀90年代設(shè)計的，當時人均GDP不到1000美元。
“貨幣政策是否調(diào)整，還要看貨幣當局的態(tài)度。”劉煜輝認為，如果依然是基于對現(xiàn)有CPI指數(shù)的研究做決策，貨幣政策是否調(diào)整，比較難以判斷。實際上，貨幣政策現(xiàn)在或是更早以前就應(yīng)該做出調(diào)整決定。央行要有一個更加科學(xué)的度量標準，而不僅僅是盯住CPI。
什么時候貨幣政策開始調(diào)整？龔超認為，從整個宏觀經(jīng)濟來看，可能會是年底，一定會在保證8%的經(jīng)濟增長目標之后。所以，今年底之前，銀行的貨幣投放還會維持比較穩(wěn)定的數(shù)量，貨幣政策也不會出現(xiàn)大的變化。(馬會)
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