電價進行結(jié)構(gòu)調(diào)整方案呼之欲出，盡管各地區(qū)的電價調(diào)整方案還不甚明晰，但從大方面看，占到國內(nèi)火電上市公司總數(shù)五成以上的中西部地區(qū)發(fā)電企業(yè)，以及五家自發(fā)電比例較高的電網(wǎng)類企業(yè)，受益較為明顯，這類公司股票或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的交易性機會。
近六成火電公司受益
按目前傳出的信息，上網(wǎng)電價將進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中西部的上網(wǎng)電價將有所上調(diào)，而東部部分地區(qū)的上網(wǎng)電價將有所下調(diào)。如此，將對不同地區(qū)的發(fā)電企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生不同的影響。
從所在地區(qū)情況看，地方電力公司由于基本是服務于當?shù)?，因此其受益程度取決于當?shù)仉妰r調(diào)整情況。對投資者來說，依據(jù)其所處區(qū)位能大致判斷其受益與否。全國性的電力公司則主要看其發(fā)電廠所處的地區(qū)，如大唐發(fā)電和國電電力主要在華北，華電國際主要在山東，華能國際主要在華東，而國投電力主要在中西部。這些公司將依其發(fā)電業(yè)務所在地價格調(diào)整情況而在受益程度上有所差異。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，目前27家火電類公司中有8家位于東部沿海地區(qū)，主要是在廣東、上海、山東等，另有14家都處于中西部地區(qū)(包括東北地區(qū))。因此，如果中西部上網(wǎng)電價適當上調(diào)，這14家公司無疑將是主要的受益者，而處于東部沿海地區(qū)的7家公司則受益程度較低甚至可能受損。如果加上主要業(yè)務分布于中西部地區(qū)的國投電力，那么27家火電公司中將有15家可明顯受惠于電價上調(diào)，占比為56%。
值得注意的是，上網(wǎng)電價變化對發(fā)電企業(yè)的影響是直接的，而決定企業(yè)效益的另一重要因素是企業(yè)的成本，特別是煤耗的高低。
上市公司2008年年報數(shù)據(jù)顯示，國電電力千瓦時2008年煤耗為336.7克，華電國際為332.25克，大唐發(fā)電為332克，而2008年社會平均水平為341克。這表明，大的發(fā)電企業(yè)特別是單臺機組容量大占比高的企業(yè)具有更大優(yōu)勢。
|
