創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板讓具備資金優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)公司眼睛一亮，看到了新的投資途徑。目前，中國(guó)人壽、中國(guó)人保、中國(guó)平安和泰康人壽等行業(yè)巨頭都已經(jīng)向保監(jiān)會(huì)提交成立PE投資公司的申請(qǐng)，準(zhǔn)備在未上市公司股權(quán)投資大戰(zhàn)中分一杯羹。
北京大學(xué)保險(xiǎn)人才研究室李紀(jì)建副主任對(duì)此向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)公司進(jìn)行PE投資具有一定優(yōu)勢(shì)，將為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)孵育一批優(yōu)秀的上市資源，有利于提升創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司質(zhì)量。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也成為保險(xiǎn)公司PE投資的退出渠道。
險(xiǎn)資試水PE謹(jǐn)慎開(kāi)閘
其實(shí)，中國(guó)平安、中國(guó)人壽等保險(xiǎn)公司早已經(jīng)在進(jìn)行未上市公司股權(quán)運(yùn)作。東北證券分析師對(duì)記者說(shuō)：“平安在這方面有一些優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目資源、人員儲(chǔ)備以及相應(yīng)的管理機(jī)制已經(jīng)有所準(zhǔn)備，還發(fā)了集合理財(cái)產(chǎn)品。如果保監(jiān)會(huì)出臺(tái)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市股權(quán)的管理辦法，對(duì)平安應(yīng)是偏正面的影響。但保險(xiǎn)資金在行業(yè)、公司選擇方面應(yīng)有門(mén)檻。相比債權(quán)投資，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)大，如果投資的公司倒閉，將可能顆粒無(wú)收?！?/p>
不過(guò)，據(jù)了解，保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市公司股權(quán)的實(shí)施細(xì)則目前還處于醞釀和論證階段，短期內(nèi)正式出臺(tái)的可能性不大。
李紀(jì)建表示，即使出臺(tái)了實(shí)施細(xì)則，真正進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作階段最快也要到明年下半年。主要原因有三個(gè)方面：一是目前在政策層面對(duì)PE股權(quán)投資的監(jiān)管職責(zé)尚不明確，不動(dòng)產(chǎn)及PE投資涉及到財(cái)政部、發(fā)改委、工商總局、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和住房建設(shè)部等多個(gè)主管部門(mén)。外部監(jiān)管職責(zé)不明確和缺乏配套政策的呼應(yīng)，保險(xiǎn)資金投資細(xì)則單純作為一個(gè)部門(mén)規(guī)章直接出臺(tái)的難度可想而知。二是在操作層面尚有很多具體問(wèn)題，如投資資金的來(lái)源和投向限制，PE投資風(fēng)險(xiǎn)與主業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的隔離，投資績(jī)效的評(píng)價(jià)和信息披露等。三是市場(chǎng)存在一些擔(dān)憂，保險(xiǎn)的基本功能是保障和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于盈利性，保險(xiǎn)資金的安全性是第一位的，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域必然對(duì)其償付能力產(chǎn)生影響。尤其是在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)背景下，保險(xiǎn)公司過(guò)快過(guò)早進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的舉動(dòng)，將會(huì)放大市場(chǎng)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制能力的憂慮。
國(guó)壽平安先吃螃蟹
實(shí)際上，保險(xiǎn)資金對(duì)國(guó)有大型企業(yè)股權(quán)一直情有獨(dú)鐘。
繼入股建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中信證券、工商銀行、廣東發(fā)展銀行等一系列重大投資活動(dòng)后，2006年12月7日，中國(guó)人壽集團(tuán)以財(cái)務(wù)投資者身份斥資350億收購(gòu)南方電網(wǎng)192萬(wàn)股股份，占南方電網(wǎng)31.94%的股權(quán)。而中國(guó)人壽之所以在股權(quán)投資中高歌猛進(jìn)，就是因?yàn)橐呀?jīng)嘗到甜頭，其投資中信證券獲得了巨額投資收益。根據(jù)中國(guó)人壽2008年中報(bào)，中國(guó)人壽持有7.31億股中信證券，初始投資金額只有59.8億元，每股成本為8.19元，截至2008年6月30日，中國(guó)人壽持有中信證券的賬面價(jià)值則達(dá)到175億元。
2006年，保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。3月14日，保監(jiān)會(huì)頒布了《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，準(zhǔn)許5%的壽險(xiǎn)資金和2%的產(chǎn)險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
2008年6月20日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了平安資產(chǎn)、太平洋資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)和太平資產(chǎn)4家保險(xiǎn)資產(chǎn)公司共同發(fā)起設(shè)立的京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃，該計(jì)劃將募集資金160億元人民幣。中國(guó)保監(jiān)會(huì)還批準(zhǔn)平安保險(xiǎn)集團(tuán)以保險(xiǎn)資金投資于山西太焦高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來(lái)水等多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
李紀(jì)建認(rèn)為，保險(xiǎn)公司自身有追逐盈利的內(nèi)在需求，拓展投資渠道也是發(fā)展的必然要求：一是保險(xiǎn)資金的規(guī)模越來(lái)越大；二是保險(xiǎn)資金更注重盈利性和運(yùn)作效益；三是避免資金期限錯(cuò)配等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；四是有利于保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健發(fā)展，推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。投資于非上市企業(yè)股權(quán)，可以進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的投資渠道，為保險(xiǎn)公司提供更多可以獲取較高收益率的機(jī)會(huì)。（馬玉榮）
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