8月份伊始，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體迎來新一輪的議息高潮。針對(duì)央行繼年內(nèi)三次提高存款準(zhǔn)備金率后，近日再次公開提及使用“存款準(zhǔn)備金率”，有關(guān)專家表示，中國年內(nèi)加息可能不大。
全球再掀議息潮
昨日，澳洲儲(chǔ)備銀行發(fā)表聲明稱，將基準(zhǔn)現(xiàn)金利率維持在4.5%不變，乃連續(xù)三個(gè)月維持息率于該水平。澳大利亞央行率先拉開8月以來新一輪全球議息大幕。緊接著，英國和歐洲央行將在周四公布利率決策。而日本和美國則將在下周二公布議息結(jié)果。
對(duì)于維持利率不變的決定，澳洲儲(chǔ)備銀行在聲明中指出，當(dāng)前貨幣政策仍屬適宜，預(yù)計(jì)澳洲國內(nèi)通脹接近目標(biāo)水平。全球經(jīng)濟(jì)前景依舊成疑，中國經(jīng)濟(jì)增長將放緩，美國經(jīng)濟(jì)在下半年或表現(xiàn)黯淡，此外，歐洲經(jīng)濟(jì)前景也不確定。
社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，澳洲的政策走向與我國保持一致。他認(rèn)為，只要中國經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)減速，以及未來不會(huì)再行經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，那么，澳洲國內(nèi)需求過熱壓力將會(huì)減小，因此，也不需要轉(zhuǎn)變政策方向以控制通脹。因此，澳洲此輪選擇觀望實(shí)在預(yù)期結(jié)果之內(nèi)。
此外，劉煜輝認(rèn)為，相信此輪議息的美歐等發(fā)達(dá)國家也會(huì)做出同樣的決定?！皵?shù)量型寬松貨幣政策以及低利率的環(huán)境下，儲(chǔ)備貨幣國家可以通過通貨膨脹減輕來擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān)，以緩解經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的陣痛?！眲㈧陷x表示。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也表示，此次各國選擇保持利率不變的可能性較大。由于全球經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)較為低迷的時(shí)期，雖說各國已經(jīng)處于復(fù)蘇的進(jìn)程，但是復(fù)蘇的進(jìn)度較為緩慢和艱難。因此，維持寬松的貨幣政策是必要的。此外，雖說前期銀行信貸投放量大，給市場造成了通脹預(yù)期。但是，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇本身的需求沒有得到全面性的恢復(fù)，全球的通脹率實(shí)際上也不會(huì)太大。因此，各國仍將保持政策方向不變。
國網(wǎng)能源研究院張磊博士認(rèn)為，由于近期各國出臺(tái)的一系列數(shù)據(jù)顯示增長速度有所放緩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還未穩(wěn)固，為了繼續(xù)確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程，此輪議息的各國仍然將保持寬松的政策環(huán)境不變。因此，從國際上來看，此輪議息潮對(duì)中國的影響不大。
中國加息可能不大
近期，隨著洪澇災(zāi)害可能造成糧食減產(chǎn)、豬肉價(jià)格反彈等因素作用下，多數(shù)研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對(duì)7月CPI數(shù)據(jù)的預(yù)期。例如，摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶將7月CPI預(yù)測從原來的3.2%上調(diào)至3.3%，申萬證券研究所宏觀分析師李慧勇也預(yù)期7月CPI將達(dá)到3.3%，再度超過3%的紅線。
盡管如此，劉煜輝認(rèn)為，結(jié)合中國的實(shí)際，央行仍然會(huì)慎用價(jià)格型貨幣工具。
中國人民銀行研究生部部務(wù)委員會(huì)副主席焦瑾璞日前就有表態(tài)，“誰先退出，誰吃虧！”從全球宏觀層面來看：一是美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然需要時(shí)間。二是新興發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)體，包括中國在內(nèi)，都面臨著如何來收縮流動(dòng)性的問題。目前雖然大多數(shù)國家在退出積極的貨幣政策上達(dá)成共識(shí)，但下一步的動(dòng)作肯定是不一樣的，因此各經(jīng)濟(jì)體都很難達(dá)成協(xié)議。那么，在開放經(jīng)濟(jì)下，中國貨幣政策不能獨(dú)善其身，既要考慮國際影響，也要考慮外國貨幣政策對(duì)我國的影響。目前的情況是，國際上真正實(shí)行緊的貨幣政策屈指可數(shù)，各國都不會(huì)輕言退出。
郭田勇認(rèn)為，未來還是應(yīng)該以數(shù)量型的貨幣工具為主，價(jià)格型的工具應(yīng)該慎用。當(dāng)然，也要注意調(diào)到合理的水平。
審慎調(diào)整存款準(zhǔn)備金率
央行在日前召開的“人民銀行分支行行長座談會(huì)、人民銀行人才工作會(huì)議”上指出，下半年將進(jìn)一步加強(qiáng)和改善流動(dòng)性管理，合理搭配公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等工具，保持銀行體系流動(dòng)性處于合理水平。這是央行繼今年5月份第三次上調(diào)準(zhǔn)備金率之后，時(shí)隔兩月再次公開提出使用“存款準(zhǔn)備金率”。
作為央行的專家，焦瑾璞日前也有這樣的表態(tài)，“為了控制流動(dòng)性，下半年央行更多的還是會(huì)從數(shù)量型貨幣政策工具入手，如存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、調(diào)整票據(jù)利率等等?！边@也從另一個(gè)側(cè)面反映了央行仍然偏向于數(shù)量型的貨幣政策工具。
劉煜輝認(rèn)為，這也是央行常規(guī)的做法，央行會(huì)根據(jù)外匯占款的變化而做決定。當(dāng)外匯占款快速上升，那么，央行則會(huì)決定調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。郭田勇也認(rèn)為，應(yīng)該審慎的調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。他認(rèn)為，目前銀行存款情況較緊，央行目前應(yīng)該以穩(wěn)健為主，先通過公開市場操作和央票等日常性工具進(jìn)行微調(diào)。否則，動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率，則將凍結(jié)大量的資金，待銀行出現(xiàn)整體流動(dòng)性偏多時(shí)，再予以采用尚佳。
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