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下載安裝Flash播放器升華拜克（600226）:聚焦農(nóng)獸藥主業(yè) 享受行業(yè)增長
20 10 年上半年公司業(yè)績穩(wěn)步提升公司上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入8.99 億元,同比增長21.17%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.64 億元,同比下降4.18%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.60 億元,同比增長48.69%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.16 元,每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流0.17 元。
主營業(yè)務(wù)收入及毛利率報(bào)告期內(nèi)公司農(nóng)藥產(chǎn)品收入3.69 億元,同比增長1. 10%,毛利率降低1.05%;獸藥產(chǎn)品收入2.41 億元,同比增長42.47%,毛利率提升6.81%; 鋯系列產(chǎn)品收入1.76 億元,同比增長57.07%,毛利率提升0.66%。
原材料成本上升 獸藥產(chǎn)品成為亮點(diǎn)報(bào)告期內(nèi),受部分原材料價(jià)格上漲的影響,公司獸藥、鋯系列產(chǎn)品營業(yè)成本大幅上漲,而獸藥產(chǎn)品毛利率依然出現(xiàn)較大提升。公司的參股公司青島易邦是9 家國家禽流感疫苗定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)之一,隨著下游畜禽業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大,公司將繼續(xù)享受市場擴(kuò)容帶來的平穩(wěn)增長。我們認(rèn)為,青島易邦多數(shù)業(yè)績在四季度體現(xiàn),將為公司獸藥業(yè)務(wù)的增長提供有力的支撐。
草甘膦價(jià)格見底 期待企穩(wěn)回升公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品草甘膦自金融危機(jī)爆發(fā)以來價(jià)格持續(xù)走低,由于基礎(chǔ)原料黃磷價(jià)格已低于行業(yè)平均制造成本,原料價(jià)格企穩(wěn)對于草甘膦的價(jià)格具有支撐作用。此外,7 月15 日起草甘膦產(chǎn)品的出口退稅被完全取消,成本的增加有望促進(jìn)出口價(jià)格的上升。隨著國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的普遍上漲,公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步提升,我們繼續(xù)看好公司高效、低毒、低殘留的農(nóng)藥產(chǎn)品,在產(chǎn)業(yè)升級過程中的市場機(jī)會。
盈利預(yù)測鑒于公司獸藥、鋯加工業(yè)務(wù)增長超預(yù)期,我們調(diào)高對公司的盈利預(yù)測,預(yù)測20 10 年-2012 年的EPS 分別為0.32 元、0.40 元和0.50 元,公司成長性良好,我們給予公司6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 10.00 元,給予公司"買入"評級。（東海證券 袁艦波）
（責(zé)任編輯：王慧梅）