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2011年02月18日08:49 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

專欄5：

中國香港特區(qū)與內(nèi)地之間的跨境資金流動

中國香港特區(qū)與內(nèi)地間的跨境資金往來密切(見圖C5-1)。據(jù)內(nèi)地統(tǒng)計，兩地跨境資金往來規(guī)模由2001年的1822億美元升至2010年的1.1萬億美元，占內(nèi)地跨境資金流動總量的比例保持在30%左右，2010年為32%，較2001年下降5個百分點；內(nèi)地對香港跨境資金凈流入由2001年的237億美元升至2010年的1006億美元，凈流入占總量的比例由2001年的41%降至2010年的34%。剔除跨境人民幣收付數(shù)據(jù)后，2010年香港流入內(nèi)地的凈外匯資金規(guī)模占外匯儲備交易凈增加規(guī)模的28%。

上述跨境資金流動與兩地經(jīng)貿(mào)人員往來狀況相符。香港是內(nèi)地重要的貿(mào)易伙伴和貿(mào)易順差來源地，也是內(nèi)地外來直接投資和對外直接投資的主要來源地和目的地，還是內(nèi)地出入境的主要來源地和目的地。截至2010年末，赴港直接或間接上市的內(nèi)地企業(yè)數(shù)占香港上市公司的18.6%，市值占香港的46%。自2004年開辦人民幣業(yè)務以來，香港人民幣離岸市場也初具規(guī)模。同時，香港作為全球金融和貿(mào)易自由港，也是境內(nèi)外企業(yè)資金結算的中心。

在兩地經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密的背景下，由于金融監(jiān)管制度和經(jīng)濟結構的差異，兩地間跨境資金往來確給內(nèi)地外匯監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。比如，盡管內(nèi)地有種種限制，但兩地居民相互到對方炒樓炒股的現(xiàn)象屢禁不絕；由于在兩地都有商業(yè)存在，利用在岸和離岸市場進行人民幣外匯買賣的套利行為也較為普遍；內(nèi)地地下錢莊運用內(nèi)地交割人民幣、香港交割外匯“兩頭在外”的方式，跨境轉移資金更是監(jiān)管的難點，等等。

然而，對于香港因素對內(nèi)地市場的影響不能夸大其辭。一是兩地資金往來的量是有數(shù)的，也基本可以說清楚。二是兩地間的經(jīng)貿(mào)往來大多有真實合法的交易背景，兩地間資金往來大都在內(nèi)地有嚴格的審查，不能混同于“熱錢”違規(guī)流動。三是香港市場中的“中國概念”資產(chǎn)池不斷擴大，尤其是香港人民幣離岸市場的發(fā)展，使大量國際資本可在港投資，不需要直接進入內(nèi)地市場就能合法分享中國經(jīng)濟增長的成果。四是盡管近年來香港人民幣離岸市場發(fā)展較快但存量有限，截至2010年底，香港人民幣存款占當?shù)卮婵羁偭康?%，加上香港居民在內(nèi)地的人民幣存款后(俗稱人民幣存款北上)，也僅占內(nèi)地人民幣存款總量的0.7%。

(二)下一階段的政策考慮

近年來，外匯管理部門積極構建均衡的外匯管理框架，適度收緊收結匯和外債管理政策，打擊違法違規(guī)資金流入，拓寬資金流出渠道。一是加強跨境資金流動監(jiān)測和預警，及時分析和研判外匯收支形勢，全面梳理和查找異常跨境資金流動渠道。二是加強收結匯和外債管理。嚴格外商投資企業(yè)資本金和外債結匯管理；實行出口收結匯聯(lián)網(wǎng)核查和貿(mào)易信貸登記管理制度；嚴格限制外資房地產(chǎn)企業(yè)借用外債，規(guī)范境外機構和非居民個人境內(nèi)購房外匯管理；加強個人分拆購結匯和服務貿(mào)易外匯流入管理；削減銀行短期外債指標。三是制定跨境資金異常流動應對預案，適時出臺加強銀行結售匯頭寸管理等措施抑制套利資金流入。四是嚴厲打擊各類違法違規(guī)外匯交易活動。持續(xù)開展應對和打擊“熱錢”專項行動，有針對性地查處重點主體、重點渠道“熱錢”違法違規(guī)的流入；嚴厲打擊地下錢莊等違法違規(guī)外匯交易，保持對違規(guī)資金的高壓打擊態(tài)勢。五是便利外匯持有和使用。積極推進境外直接投資外匯管理改革，支持企業(yè)“走出去”；實行個人結售匯年度總額管理；實施合格境內(nèi)機構投資者制度，拓寬對外投資金融渠道。

中央“十二五”規(guī)劃建議明確將“國際收支趨向基本平衡” 作為“十二五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標之一。我國將以科學發(fā)展為主題、加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，通過調(diào)整經(jīng)濟結構，擴大國內(nèi)需求尤其是消費需求，減少國際收支順差，拓寬資金流出渠道，促進國際收支基本平衡。當前，在主要發(fā)達國家實施寬松貨幣政策，全球流動性泛濫、國際金融動蕩的情況下，應對跨境資本流動沖擊是許多新興市場經(jīng)濟體面臨的巨大挑戰(zhàn)。保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、健全宏觀調(diào)控手段、完善金融市場體系，是我國抵御跨境資本流動沖擊的根本，加強資本管制是為改革和調(diào)整爭取時間。

下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動，防范和化解“熱錢”流動的沖擊。一是繼續(xù)加強跨境資金流動監(jiān)測，對“熱錢”可能違規(guī)流入的重點渠道、重點主體開展有針對性的專項檢查，保持對違規(guī)資金流入的高壓打擊態(tài)勢。二是加強跨境資金流動的合規(guī)性監(jiān)管。結合檢查中發(fā)現(xiàn)的監(jiān)管漏洞，及時研究加以完善。同時督促市場主體增強風險意識，提高依法合規(guī)經(jīng)營的自覺性。三是綜合運用宏觀審慎和資本管制等調(diào)控政策，通過經(jīng)濟、法律和必要的行政手段，提高套利資金流入成本。四是加強跨境資金流動監(jiān)測預警并完善應急預案，研究對過度流入的領域予以適當控制或采取一些非常規(guī)的應急措施。五是加強政策協(xié)調(diào)，發(fā)揮部門監(jiān)管合力，提高跨境資金流動監(jiān)管的有效性。六是在有效防范風險的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，有序拓寬對外投資渠道。七是繼續(xù)大力培育和發(fā)展外匯市場，不斷豐富人民幣外幣避險產(chǎn)品。外匯管理局網(wǎng)站

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