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央行稱當(dāng)前貨幣條件符合宏觀調(diào)控要求
16日，央行在《2011年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中稱，盡管目前廣義貨幣（M2）增速?gòu)臄?shù)值上看比前幾年低，但考慮到金融創(chuàng)新等多重因素，貨幣條件與經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)仍是基本相適應(yīng)的。當(dāng)前貨幣條件也基本符合宏觀調(diào)控要求。
此前公布的數(shù)據(jù)顯示，M2余額的同比增速已經(jīng)連續(xù)多月下跌，滑入歷史低谷。以至于市場(chǎng)中有聲音認(rèn)為， M2大幅下滑意味著連續(xù)的貨幣調(diào)控影響了整體的貨幣環(huán)境，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)活躍度下降，經(jīng)濟(jì)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告指出，近來(lái)非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款、住房公積金中心存款、銀行表外理財(cái)資金、境外金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)的存款等四個(gè)項(xiàng)目增長(zhǎng)較快，此外還有大量其他創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)、金融工具如貨幣市場(chǎng)基金、資金信托投資計(jì)劃、銀行承兌匯票也分流了存款，致使貨幣供應(yīng)量增速對(duì)實(shí)際貨幣條件的衡量出現(xiàn)了一定程度的低估，因此應(yīng)全面認(rèn)識(shí)與看待當(dāng)前貨幣供應(yīng)量的變化。
報(bào)告表示，從上一輪穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期M2 增速、貨幣流通速度的變化、貸款和社會(huì)融資規(guī)模等多個(gè)角度看，當(dāng)前貨幣條件也基本符合宏觀調(diào)控要求。
在上一輪穩(wěn)健貨幣政策時(shí)期（1998-2007 年），有一半年份的M2 增速低于15%，最高為2003 年的19.6%，最低為2000 年的12.3%，算術(shù)平均數(shù)為15.9%。在加入金融創(chuàng)新等因素后，目前實(shí)際貨幣增速只略低于這一平均水平。如果再考慮過(guò)去兩年為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)而形成的較高水平的貨幣存量，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)，現(xiàn)在的貨幣總量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要是基本相適應(yīng)的。
同時(shí)，在通貨膨脹較高的年份，因?yàn)榇嬖谪泿刨?gòu)買力可能下降的預(yù)期，貨幣流通速度一般會(huì)加快，相應(yīng)減少對(duì)貨幣的需求。2011 年前三個(gè)季度，貨幣流通速度正是處于相對(duì)較高的水平。為了穩(wěn)定通脹預(yù)期，貨幣總量增長(zhǎng)也需要有所控制。
而且，從貸款和社會(huì)融資規(guī)?？矗鲩L(zhǎng)速度并不慢。2011 年9 月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)達(dá)到15.9%，比2000-2008 年平均水平高0.4 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，中國(guó)融資結(jié)構(gòu)趨于多元化發(fā)展，直接融資比例上升，債券、股票以及信托委托貸款、外匯貸款等多渠道融資都發(fā)揮了重要作用，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)增量貨幣的依賴程度在下降。
央行強(qiáng)調(diào)，貨幣供應(yīng)量只是貨幣政策的一個(gè)中介目標(biāo)，對(duì)中介目標(biāo)的分析、調(diào)節(jié)和管理，仍然應(yīng)當(dāng)服務(wù)于貨幣政策最終目標(biāo)的需要。由于金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也總是處于變化之中，中央銀行必須根據(jù)總需求的變化對(duì)中介目標(biāo)的變動(dòng)進(jìn)行全面評(píng)估，在對(duì)形勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上，選擇運(yùn)用適當(dāng)?shù)呢泿耪吖ぞ呓M合進(jìn)行調(diào)控，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)。記者李丹丹
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