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通信傳媒業(yè)：三網(wǎng)融合加速 迎發(fā)展良機(jī)
三網(wǎng)融合表現(xiàn)在三個(gè)層面：在網(wǎng)絡(luò)層上，可以實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通、形成無(wú)縫覆蓋；在業(yè)務(wù)層上互相滲透和交叉、統(tǒng)一的IP協(xié)議，多樣化、多媒體化、個(gè)性化服務(wù)的融合；在行業(yè)管制和政策層上也逐漸趨向統(tǒng)一的監(jiān)管。
三網(wǎng)融合是系統(tǒng)的、長(zhǎng)期的、龐大的工程，我國(guó)的三網(wǎng)融合按照慣例先試點(diǎn)后推廣的模式，分兩步：2010年至2012年重點(diǎn)開(kāi)展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點(diǎn)，在試點(diǎn)城市探索形成三網(wǎng)融合的模式和政策體系；2013年至2015年，總結(jié)推廣試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，全面實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展，普及應(yīng)用融合業(yè)務(wù)，基本形成適度競(jìng)爭(zhēng)的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)格局。
上市公司是區(qū)域整合平臺(tái)
目前6家有線網(wǎng)絡(luò)上市公司，分別為廣電網(wǎng)絡(luò)、歌華有線、電廣傳媒、武漢塑料、天威視訊和東方明珠，分別分布在中國(guó)的西北地區(qū)、華北地區(qū)、西南地區(qū)、華中地區(qū)、華南地區(qū)和華東地區(qū)，上市公司由于在區(qū)域市場(chǎng)和資本上的優(yōu)勢(shì)，有望成為區(qū)域整合的平臺(tái)，這樣上市公司有線用戶(hù)規(guī)模將成倍增長(zhǎng)，如果考慮到跨區(qū)域并購(gòu)重組，有線用戶(hù)的增長(zhǎng)程度更大。
廣電總局已經(jīng)下發(fā)《關(guān)于加快廣播電視有線網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，積極推進(jìn)有線網(wǎng)絡(luò)整合。目前北京、天津、河北、內(nèi)蒙古、吉林、江蘇、浙江、安徽、河南、廣西、海南、四川、貴州、陜西14個(gè)省區(qū)市實(shí)現(xiàn)了省區(qū)市內(nèi)所有地市廣電傳輸網(wǎng)絡(luò)的整合，但是區(qū)縣的有線網(wǎng)絡(luò)并沒(méi)有整合完成，按照廣電的計(jì)劃，這部分整合有望2011年完成。
目前我國(guó)有線運(yùn)營(yíng)商整體的數(shù)字化和雙向化的程度還很低，今后特別是2011年有線網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化和雙向化改造的工程量仍然很大。
在廣電數(shù)字化和雙向化改造工程中，在廣電設(shè)備方面主要集中電臺(tái)前端設(shè)備的數(shù)字化、客戶(hù)端設(shè)備包括數(shù)字機(jī)頂盒及CAS(條件系統(tǒng))，在傳輸設(shè)備方面，主要集中在有線網(wǎng)絡(luò)的光纖化改造，集中在光通信設(shè)備。在數(shù)字前端設(shè)備方面，主要采用國(guó)外設(shè)備。在客戶(hù)端設(shè)備受客戶(hù)數(shù)字化和雙向互改造的規(guī)模推進(jìn)，設(shè)備需求量較大，對(duì)機(jī)頂盒和CAS智能卡的需求較大。對(duì)應(yīng)的上市公司數(shù)碼視訊(CAS)、同洲電子(機(jī)頂盒)、金亞科技(系統(tǒng)平臺(tái))受益較為顯著。
目前有線網(wǎng)絡(luò)光纖化程度低，利用率也低。有線網(wǎng)絡(luò)的城域核心采用光纖環(huán)網(wǎng)，有少量的機(jī)房資源，分前端機(jī)房覆蓋距離遠(yuǎn)，二級(jí)光纖網(wǎng)以星型和樹(shù)型結(jié)構(gòu)為主，光節(jié)點(diǎn)普遍到小區(qū)，一般8～24芯光纖到光節(jié)點(diǎn)，僅用了一芯用于射頻信號(hào)傳輸，每個(gè)光節(jié)點(diǎn)覆蓋50-200用戶(hù)，每個(gè)小區(qū)有多個(gè)光節(jié)點(diǎn)。11月16日廣電總局提出了有線網(wǎng)絡(luò)改造新規(guī)劃，計(jì)劃到2015年城市80%以上將實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)光纖到樓，30個(gè)大中城市將建成NGB示范工程，提供家庭接入速率100Mbps，企業(yè)接入速率1Gbps的能力，新增數(shù)字電視雙向用戶(hù)1億戶(hù)。
三網(wǎng)融合業(yè)務(wù)前景廣闊
三網(wǎng)融合從業(yè)務(wù)形態(tài)看主要是業(yè)務(wù)在電視屏、電腦屏和手機(jī)屏(移動(dòng)終端)之間的無(wú)縫切換和融合，其融合的核心是視頻內(nèi)容在三屏之間無(wú)縫切換。
從廣電看，由于掌握視頻內(nèi)容資源和播控平臺(tái)及內(nèi)容審核權(quán)，廣電建立內(nèi)容庫(kù)及播控平臺(tái)，通過(guò)改造后的有線網(wǎng)絡(luò)達(dá)到電視屏幕(互動(dòng)電視)，通過(guò)電信運(yùn)營(yíng)商的固網(wǎng)分發(fā)渠道進(jìn)入電腦屏幕和電視屏(IPTV電視)，通過(guò)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入手機(jī)屏(移動(dòng)終端)，實(shí)現(xiàn)視頻內(nèi)容在三屏之間的融合。
由于電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)展3G手機(jī)電視業(yè)務(wù)需要與內(nèi)容集成播控平臺(tái)進(jìn)行對(duì)接，因此收入分成方除了電信運(yùn)營(yíng)商和內(nèi)容商之外，新增了播控平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方，手機(jī)電視的利益格局得以重新劃分。由于三家廣電運(yùn)營(yíng)商3G手機(jī)電視播控平臺(tái)的正式運(yùn)營(yíng)，利益分成模式基本清晰。
目前，有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商和電信運(yùn)營(yíng)商作為主要的三網(wǎng)融合的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商，雖然一部分設(shè)備商(電視機(jī)廠商)也想切入到三網(wǎng)融合的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，主要表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)電視的推廣上，由于廣電總局并沒(méi)有給電視機(jī)廠商頒發(fā)內(nèi)容集成的牌照，電視機(jī)廠商進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的通道基本上被堵死。但是部分視頻網(wǎng)站由于獲得廣電的牌照，同時(shí)擁有一定的設(shè)備設(shè)計(jì)能力和平臺(tái)建設(shè)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，成功的進(jìn)入電信運(yùn)營(yíng)商的IPTV和3G手機(jī)視頻平臺(tái)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。
我們以樂(lè)視網(wǎng)為例，作為第一家國(guó)內(nèi)A股上市的視頻網(wǎng)站，也是為數(shù)不多的能夠同時(shí)提供從底層技術(shù)和管理系統(tǒng)到整個(gè)正版內(nèi)容運(yùn)營(yíng)，再到終端產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)超清播放機(jī)，覆蓋IPTV全業(yè)務(wù)鏈提供商之一，也是業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)三屏合一的視頻網(wǎng)站。公司擁有目前互聯(lián)網(wǎng)視頻和手機(jī)電視的牌照，是國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)性資質(zhì)最完整的互聯(lián)網(wǎng)視頻和手機(jī)電視服務(wù)提供商之一。
公司已成功切入到電信和聯(lián)通IPTV平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，9月13日樂(lè)視網(wǎng)憑借IPTV業(yè)務(wù)及三屏合一的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)入圍，成為國(guó)內(nèi)唯一一家視頻網(wǎng)站獲得電信運(yùn)營(yíng)商聯(lián)通IPTV系統(tǒng)平臺(tái)設(shè)備商。公司配合湖北聯(lián)通，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程視頻通話、pc/tv/iphone/ipad互相切換，同時(shí)播放、手機(jī)隔墻遙控pc/tv以及三屏共享，實(shí)現(xiàn)無(wú)縫觀看等終端的功能。
在三融合試點(diǎn)初期最為可觀的是網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資。中國(guó)電信近期公布的計(jì)劃顯示，2010年下半年和2011年追加投資150億元，主要用于寬帶建設(shè)。而在此之前中國(guó)電信計(jì)劃分別于2010、2011年投入寬帶建設(shè)資金60億元、80億元。這意味著僅中國(guó)電信一家運(yùn)營(yíng)商，其兩年內(nèi)用于寬帶升級(jí)的投資將達(dá)到近300億元。
廣電運(yùn)營(yíng)商也正積極部署下一代廣電網(wǎng)絡(luò)(NGB)，目前廣電總局NGB圈定的推廣范圍達(dá)到14個(gè)。根據(jù)中國(guó)工程院院士鄔江興的測(cè)算，以每戶(hù)投資1500元，用10年時(shí)間達(dá)到2億戶(hù)家庭用戶(hù)規(guī)模，NGB總投資需要約3000億元。
看好通信設(shè)備行業(yè)前景
年初至今通信設(shè)備指數(shù)上漲8.26%，然而同期滬深300指數(shù)下跌11.96%，通信設(shè)備指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)20.22個(gè)百分點(diǎn)，符合我們?cè)?010年年度策略中的預(yù)期。年初至今信息服務(wù)行業(yè)指數(shù)下降3.22%，跑贏滬深300指數(shù)8.74個(gè)百分點(diǎn)。
年初至今重點(diǎn)股票烽火通信、拓維信息、高鴻股份、光迅科技和日海通訊分別上漲了31.79%，35.39%，24.29%和18.21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300指數(shù)。重點(diǎn)股票中只有中興通訊、中國(guó)聯(lián)通和武漢凡谷三只股票沒(méi)有跑贏滬深300指數(shù)。
考慮到2011年三網(wǎng)融合的推進(jìn)，特別是有線網(wǎng)絡(luò)的改造和電信FTTX的推進(jìn)，通信設(shè)備特別是光通信仍然處于行業(yè)景氣中，我們認(rèn)為通信設(shè)備指數(shù)要強(qiáng)于大盤(pán)走勢(shì)，而且目前整合信息設(shè)備行業(yè)估值水平在所有行業(yè)中僅處于中游，我們給予通信設(shè)備行業(yè)未來(lái)12個(gè)月“有吸引力”的評(píng)級(jí)。
(中國(guó)證券報(bào) 張濤)