周一（7月30日）下午央行決定小幅上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，從11.5%上調(diào)至12%，上調(diào)0.5%；周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中發(fā)行的1年期央票230億元及450億元正回購(gòu)；周四央行又發(fā)行520億央票，3個(gè)月期和3年期各260億元，除3個(gè)月央票利率持平外，其他期利率小幅下調(diào)。本周只有80億元央票到期，這樣本周公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠資金達(dá)到1120億元， 自5月中旬以來(lái)，重返千億巨量，預(yù)示央行調(diào)控重心由穩(wěn)定市場(chǎng)利率轉(zhuǎn)變到回籠流動(dòng)性，但短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限。
自從央行宣布上調(diào)準(zhǔn)備金率以來(lái)，銀行間質(zhì)押回購(gòu)加權(quán)平均利率出現(xiàn)沖高回落的勢(shì)態(tài)，從周一的1.9879%跳到周二的2.3946%，然后一直回落，到周五僅為2.0313%；同樣，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)也出現(xiàn)了類似的勢(shì)態(tài)，從周一1.9552%跳升到周二的2.2331%，然后開(kāi)始回落，最后降至2.0148%。可以看出，緊縮性影響已經(jīng)基本消除，市場(chǎng)資金面依然寬裕，短期內(nèi)流動(dòng)性仍然比較強(qiáng)，主要是由于前期央行不斷向市場(chǎng)凈投放資金和外匯占款不斷增長(zhǎng)而導(dǎo)致的，銀行也積聚了大量資金，加上8月到期的央票較多，后期央行回籠力度將會(huì)加大，流動(dòng)性將會(huì)進(jìn)一步緊縮。
銀行間債券市場(chǎng)猶如早春下了一場(chǎng)冰雹，反彈力度減弱，漲跌互現(xiàn)，出現(xiàn)小幅震蕩行情?？偟膩?lái)說(shuō)，債市成交量有所放大，日成交量均在700億元以上，成交主要集中在1年以內(nèi)和1-5年期品種，5-10年期品種成交也有所放大，并有繼續(xù)放大的趨勢(shì)，10年期以上債券成交量出現(xiàn)震蕩，有縮量的趨勢(shì)；政策性金融債受市場(chǎng)歡迎，成交活躍，收益率仍有下降趨勢(shì)；企業(yè)債成交出現(xiàn)了縮量，日成交量從20多億元迅速下跌至4億元左右，機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎心態(tài)居多?？偟膩?lái)說(shuō)，目前機(jī)構(gòu)對(duì)后市還算比較樂(lè)觀，在暫時(shí)利空出盡而又有緊縮預(yù)期的同時(shí)，適當(dāng)延長(zhǎng)久期，但對(duì)10年期以上債券，市場(chǎng)等待特別國(guó)債的發(fā)行，仍持謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)，觀望居多。
從目前來(lái)看，市場(chǎng)資金仍然寬裕，銀行間債市成交仍然活躍，短期內(nèi)千億資金回籠，不足以阻擋債券市場(chǎng)反彈，但8月中旬將出臺(tái)7月的數(shù)據(jù)，預(yù)期不容樂(lè)觀，央行可能還會(huì)有更大的緊縮策略，估計(jì)這次會(huì)先出臺(tái)特別國(guó)債，同時(shí)在第三季度末，全部取消利息稅，甚至再上調(diào)存貸款利息27bp，所以預(yù)計(jì)債市反彈將會(huì)是階段性的，真正的春天還需要一段時(shí)間。(國(guó)海證券)
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