“展望明年，與今年全球增長(zhǎng)強(qiáng)勁、低通脹、公司盈利健康增長(zhǎng)的特征相比，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)繼續(xù)正面成長(zhǎng)、通脹存在但在全球范圍內(nèi)可控、公司盈利增長(zhǎng)轉(zhuǎn)慢的狀態(tài)?！比疸y集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師兼財(cái)富管理研究部亞太區(qū)主管浦永灝，近日在香港勾勒2008年全球經(jīng)濟(jì)圖景：這將帶來“更低風(fēng)險(xiǎn)-更低回報(bào)”的結(jié)果。
其表示，明年全球范圍股票仍是最具吸引力的投資，只是增長(zhǎng)會(huì)放慢，就中國(guó)股市而言，預(yù)計(jì)將跑輸新加坡、韓國(guó)與印尼股市。
明年仍然看好貴金屬
浦永灝表示，根據(jù)摩根士丹利資本國(guó)際公司、湯姆遜財(cái)經(jīng)與瑞銀的測(cè)算數(shù)據(jù)，自2003年開始至今，全球范圍內(nèi)公司盈利增長(zhǎng)便遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度，也就不存在所謂泡沫?！扒岸螘r(shí)間國(guó)際投資者都在爭(zhēng)相買入債券，這推高了債券的價(jià)格，我們認(rèn)為明年股票仍然在全球范圍內(nèi)較債券更具吸引力，只是增長(zhǎng)速度略為放緩?！?/p>
至于大宗商品，他判斷明年將會(huì)出現(xiàn)投機(jī)的衰退。“今年商品的表現(xiàn)非常出色，但明年可能出現(xiàn)負(fù)回報(bào)，至少回報(bào)將不如今年?！逼钟罏赋?，之前的高油價(jià)是投機(jī)因素造成的，最近也出現(xiàn)了明顯回調(diào)。“在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)下，對(duì)商品的需求自然也有減少，所以現(xiàn)在BDI(注：波羅的海干散貨運(yùn)費(fèi)指數(shù))也出現(xiàn)回落?！彼硎?，瑞銀明年仍然看好的商品，是金銀等貴金屬。
根據(jù)瑞銀提供的2008年各類投資回報(bào)預(yù)期排名，擁有最高回報(bào)的是發(fā)達(dá)市場(chǎng)資產(chǎn)與新興市場(chǎng)資產(chǎn)，其次是高息債券，再次是新興市場(chǎng)債券，政府債券與地產(chǎn)上市公司緊隨氣候，商品則錄得負(fù)回報(bào)預(yù)期。他透露，目前國(guó)際投資者給予亞洲地區(qū)的資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)30%左右，有盈利空間支持。
中印資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)“較貴”
至于亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，雖然受美國(guó)的拖累，但并非所有國(guó)家都由此陷入不景氣，這從出口占該國(guó)GDP比重可以反映出來。瑞銀表示，馬來西亞的出口在2006年占其GDP超過100%，新加坡在不計(jì)算石油貿(mào)易額的基礎(chǔ)上當(dāng)年有接近80%的GDP依賴出口，泰國(guó)和臺(tái)灣的比重也在60%左右，對(duì)出口變動(dòng)敏感，浦永灝認(rèn)為這對(duì)上述國(guó)家和地區(qū)的影響將更大。
而他還指出，亞洲的通脹問題有很大原因是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)旺盛的需求帶來的資產(chǎn)重估，“潛在風(fēng)險(xiǎn)在于，若通脹嚴(yán)重，政府將采取更嚴(yán)厲的貨幣政策?！边@與美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行在明年仍有降息空間形成對(duì)比。就人民幣升值，浦永灝認(rèn)為明年有6%-10%的升值空間，希望有助于控制中國(guó)的通脹，此外，由于美元可能反彈，亞太區(qū)貨幣在今年對(duì)美元升值后，明年可能出現(xiàn)對(duì)歐元的明顯升值。
他最后指出，中印兩國(guó)已是亞洲區(qū)較貴的市場(chǎng)，因此瑞銀明年給予這兩國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)“中性”評(píng)級(jí)。覃羿彬
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