上海證券交易所最新一期上證聯(lián)合研究計劃系列課題———《資本市場發(fā)展與國資管理改革》今日發(fā)布。該課題主要探討資本市場發(fā)展與國資管理改革二者的相互促進(jìn)和協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系。
該課題報告指出，資本市場為國有企業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的舞臺，而國有資本的結(jié)構(gòu)性調(diào)整、國有大型企業(yè)的股份制改革，對我國資本市場的發(fā)展也具有非常重要的意義。這主要表現(xiàn)在，國資管理改革有利于優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，而資本市場的發(fā)展又將促進(jìn)國資管理改革的效能優(yōu)化。此外，資本市場還將成為國有資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值的有效路徑。
課題組在考察了國外資本市場發(fā)展與國資管理改革之間的關(guān)系后認(rèn)為，建立健全國資管理體制要實現(xiàn)兩大目標(biāo)，一是要處理好國資管理機構(gòu)和國有企業(yè)的關(guān)系，實行政企分開，所有者職能與經(jīng)營者職能分開；二是要正確處理國有資產(chǎn)監(jiān)督管理和有效經(jīng)營的關(guān)系，通過資本市場，促進(jìn)國有資本的優(yōu)化配置。包括把國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)納入政府組成部門序列；抓緊建立和完善國有資產(chǎn)監(jiān)管的法律法規(guī)體系；繼續(xù)探索國有資產(chǎn)監(jiān)管的有效方式；初步形成比較合理的國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)。
在上述國資管理體制改革總體思路的指導(dǎo)下，課題組提出了運用資本市場促進(jìn)國資管理改革的具體措施。
第一，鼓勵國有企業(yè)整體上市，實現(xiàn)國有企業(yè)做大做強。主要包括兩種途徑：一是對現(xiàn)有國有企業(yè)進(jìn)行整體股份制改造，即國有企業(yè)整體改制設(shè)立股份有限公司或有限責(zé)任公司依法整體變更為股份有限公司，使其符合證券法律法規(guī)關(guān)于發(fā)行新股并上市的要求。二是國有企業(yè)利用所控股的上市公司，可通過上市公司定向增發(fā)、換股合并、收購資產(chǎn)等方式，將控股公司納入上市公司，實現(xiàn)整體上市。
第二，積極發(fā)展債券市場，尤其是公司債券市場，拓寬國有企業(yè)融資渠道。主要措施包括放松發(fā)行環(huán)節(jié)的行政管制，實現(xiàn)債券發(fā)行市場化；改進(jìn)債券托管結(jié)算體制以及市場參與制度，形成統(tǒng)一互聯(lián)的公司債券市場；充分利用上海證券交易所的固定收益證券綜合電子平臺，通過有效發(fā)揮做市商作用，確立價格監(jiān)控和穩(wěn)定機制；取消強制性擔(dān)保，健全公司債券評級制度；明確企業(yè)債券投資人的風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任，放寬對企業(yè)債券投資者的約束；繼續(xù)推動市場產(chǎn)品創(chuàng)新，重點開發(fā)直接融資工具、避險工具，深化債券市場的融資功能和避險功能，以創(chuàng)新促發(fā)展。
第三，明確發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，為非上市公司國有資產(chǎn)的合理、有序流動提供平臺，從而盤活存量資產(chǎn)，增強企業(yè)活力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；優(yōu)化資源配置，防止國有資產(chǎn)流失，實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。
第四，健全股權(quán)激勵與約束機制，改變傳統(tǒng)薪酬分配形式的不足，解決出資人與經(jīng)營者的矛盾，統(tǒng)一出資人和經(jīng)營者的目標(biāo)，實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)、利益共享。
第五，深化國有企業(yè)公司制股份制改革，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)，增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力。
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