2008年，相比于上市潮、合資潮，證券公司增資擴(kuò)股潮來(lái)得要更早一些。道理很簡(jiǎn)單：在這個(gè)“凈資本”為王的時(shí)代，擁有足夠的資本金無(wú)疑是券商做大做強(qiáng)的首要條件。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)增資擴(kuò)股、上市融資熱潮告一段落后，證券行業(yè)將掀起整合重組的新一輪大潮。從某種程度上來(lái)說(shuō)，目前的增資擴(kuò)股和上市融資潮只是本輪券業(yè)重整大潮的前奏。
券商忙于擴(kuò)展新業(yè)務(wù)
隨著證券公司綜合治理工作的順利收官，以凈資本為核心的監(jiān)管思路得到了全面執(zhí)行。證券公司類(lèi)型核定審批取消后，新的業(yè)務(wù)牌照管理將凈資本設(shè)定為證券公司開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入“門(mén)檻”。除了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》中明確規(guī)定開(kāi)展經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資管等各項(xiàng)業(yè)務(wù)所需滿足的凈資本規(guī)模外，QDII、直投、融資融券等新業(yè)務(wù)的開(kāi)展也沿用了這一思路。
繼中信證券率先取得了直投業(yè)務(wù)資格后，中金公司等多家券商占得了券商QDII業(yè)務(wù)的先機(jī)。當(dāng)有著強(qiáng)大資本實(shí)力的券商忙于在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域排兵布陣時(shí)，小券商們卻只能望而興嘆。
擴(kuò)展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的好處顯而易見(jiàn)。傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)際上是靠市場(chǎng)吃飯，券商的收入隨著市場(chǎng)的周期性興衰而大起大落，難以獲得穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，單一的經(jīng)營(yíng)模式、趨同的經(jīng)營(yíng)特色以及消極的競(jìng)爭(zhēng)模式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，都在威脅著券商的生存與健康發(fā)展。新業(yè)務(wù)的開(kāi)展可以改變目前券商經(jīng)營(yíng)模式的現(xiàn)狀，有效分散風(fēng)險(xiǎn)。
目前，這一功效正在顯現(xiàn)。2006年券商公布的年報(bào)顯示，盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入仍然是券商收入的主要來(lái)源，但對(duì)中信證券等在內(nèi)的大型券商的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度已經(jīng)開(kāi)始下降，而包括資管、權(quán)證等在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度則顯著上升。
將掀起整合重組大潮
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著股指期貨、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)閘，以及直投、QDII業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將逐漸取代傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在券商收入中的地位，成為證券公司盈利模式升級(jí)、抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)的關(guān)鍵。
正是認(rèn)識(shí)到了一點(diǎn)，小券商開(kāi)始忙于通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)增強(qiáng)自身的資本實(shí)力。而那些已經(jīng)擁有一定資本實(shí)力的中型券商，又開(kāi)始籌劃著通過(guò)上市融資來(lái)進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)增資擴(kuò)股、上市融資熱潮告一段落后，證券行業(yè)將掀起整合重組的新一輪大潮。從某種程度上來(lái)說(shuō)，目前的增資擴(kuò)股和上市融資潮只是本輪券業(yè)重整大潮的前奏。而這正好與監(jiān)管部門(mén)的思路相吻合。
此前，監(jiān)管部門(mén)曾明確表示，鼓勵(lì)證券公司通過(guò)上市融資、增資擴(kuò)股等多種方式增強(qiáng)資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；鼓勵(lì)有條件公司通過(guò)收購(gòu)兼并和集約化發(fā)展做優(yōu)做強(qiáng)。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求預(yù)測(cè)，中國(guó)證券業(yè)將迎來(lái)第三次重組，目前的104家證券公司將最終剩下30至50家。這一重組過(guò)程將是非常漫長(zhǎng)、殘酷且市場(chǎng)化的，重組標(biāo)準(zhǔn)將定位于公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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