巴菲特出手了。
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，從新年開(kāi)始，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)已花費(fèi)60多億美元，來(lái)收購(gòu)其他企業(yè)或估值偏低的股票。美國(guó)《財(cái)富》2008年第一期向讀者推薦的金股就是哈撒韋。這是次貸風(fēng)波給巴菲特制造的投資機(jī)會(huì)。為巴菲特提供絕佳投資機(jī)會(huì)的次貸事件 ，卻是一部金融市場(chǎng)的傷心史。其中，也包括A股市場(chǎng)。從1月中旬開(kāi)始，上證指數(shù)在半個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)，跌去了1300點(diǎn)。
肇始
去年2月13日，匯豐控股宣布為在美次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增撥18億美元的壞賬撥備，隨后美國(guó)最大的次級(jí)房屋信貸提供商Countrywide Financial Corp決定，因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，公司將減少次級(jí)貸款投放量；美國(guó)第二大次級(jí)按揭公司新世紀(jì)金融公司也向市場(chǎng)發(fā)出盈利預(yù)警。那個(gè)時(shí)候，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，人們還普遍沒(méi)有意識(shí)到，一場(chǎng)金融風(fēng)暴已經(jīng)來(lái)臨。兩個(gè)月后，次貸主要提供機(jī)構(gòu)之一的新世紀(jì)金融公司宣告裁減半數(shù)員工，并申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，次貸危機(jī)已勢(shì)不可擋了。
爆發(fā)
2007年7月10日，標(biāo)準(zhǔn)普爾率先宣布調(diào)低各種次級(jí)貸款債券評(píng)級(jí)，美元下跌；其后，貝爾斯登旗下兩只投資次級(jí)貸的基金倒閉，澳大利亞麥格理銀行也聲明旗下兩只高收益基金面臨25%損失。房地產(chǎn)投資信托公司American Home Mortgage申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，巴黎銀行也宣布卷入次貸危機(jī)，旗下三只基金暫停申購(gòu)贖回。與次貸相關(guān)的壞消息紛至沓來(lái)，加深了人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的憂(yōu)慮，拖累歐美、亞太股指全線(xiàn)下跌，金屬原油期貨和現(xiàn)貨黃金價(jià)格也出現(xiàn)大幅跳水。次貸危機(jī)終于集中爆發(fā)。
世界各大央行至此才察覺(jué)到事情的嚴(yán)重性，紛紛注資救市。光是8月份，美國(guó)、歐洲和亞太央行就動(dòng)用了超過(guò)4000億美元的資金來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)性，恢復(fù)市場(chǎng)信心。而美聯(lián)儲(chǔ)為對(duì)付住房市場(chǎng)低迷以及信貸收緊，于9月18日宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%，這是四年多以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。
降息暫時(shí)穩(wěn)定住市場(chǎng)信心，但人們對(duì)次貸危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的憂(yōu)慮仍在，希望美聯(lián)儲(chǔ)加大降息力度。11月1日，美聯(lián)儲(chǔ)不出所料地再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，然而市場(chǎng)對(duì)此卻反應(yīng)冷淡，全球股市不升反降。12月12日美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行和瑞士央行宣布將采取一系列措施，讓各銀行更容易獲得資金，恢復(fù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，全球市場(chǎng)才聞聲而起。
加深
未等市場(chǎng)消化利好消息，花旗集團(tuán)卻擲出一重磅炸彈。2008年1月15日，該行宣布，受次貸影響，2007年四季度因減記次貸資產(chǎn)181億美元，出現(xiàn)98.3億美元的損失；兩天后，美林也宣布四季度業(yè)績(jī)虧損98億，全年虧損78億。1月22日，美國(guó)第二大銀行美國(guó)銀行和第四大銀行美聯(lián)銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告也顯示，因次貸影響和投資損失，四季度盈利分別下降95%和98%。
壞消息遠(yuǎn)未消停。1月30日，瑞銀集團(tuán)宣布，因計(jì)提140億美元資產(chǎn)減值，2007年四季度虧損約合114美元。次日，全球最大債券保險(xiǎn)商美國(guó)MBIA公司也宣布四季度虧損23億美元。各大金融機(jī)構(gòu)因次貸危機(jī)不斷刷新的虧損記錄，讓全球投資者膽戰(zhàn)心寒，股市遭受大幅拋售，中國(guó)股市這一次未能幸免，農(nóng)歷年前兩周內(nèi)狂跌1300點(diǎn)。
原因
此次危機(jī)看似肇始于房地產(chǎn)泡沫，但諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨近日撰文指出，次貸危機(jī)真正的罪魁禍?zhǔn)讘?yīng)是前任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘?！?·11”以后，為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，逐次將聯(lián)邦基金利率調(diào)至1%，同時(shí)還鼓勵(lì)個(gè)人采取非固定利率貸款。低利率促使按揭提供商千方百計(jì)將手頭余錢(qián)借出，其中一個(gè)辦法就是將錢(qián)借給那些因信用記錄較差借不到錢(qián)的中下層美國(guó)人，而缺乏足夠金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的民眾在政策鼓勵(lì)下，不顧自己的還貸能力，盲目貸款購(gòu)買(mǎi)諸如汽車(chē)、住房等大宗消費(fèi)品。次級(jí)抵押信貸市場(chǎng)的規(guī)模也一躍從2001年的1600億美元猛漲至2006年的6000億美元。
6000億美元的次貸市場(chǎng)規(guī)?？此讫嫶?，不過(guò)占全部房貸的五分之一、全部商業(yè)銀行資產(chǎn)的6%而已，本沒(méi)有影響全局的能力。問(wèn)題是由其衍生出的金融產(chǎn)品。按揭提供商為降低風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大資金來(lái)源，聯(lián)合投資銀行等金融機(jī)構(gòu)，將不同種類(lèi)、不同地區(qū)的抵押債券打包、以質(zhì)押證券的形式向公眾和投資機(jī)構(gòu)發(fā)行。此外，投行為滿(mǎn)足保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金等高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的追逐高額利潤(rùn)的要求，將質(zhì)押債券再次打包成債務(wù)抵押債券(CDOs)，并按風(fēng)險(xiǎn)將其分成幾個(gè)級(jí)別出售。資產(chǎn)證券化在促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)性、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也將風(fēng)險(xiǎn)散布到市場(chǎng)的每個(gè)角落中。
2006年下半年，美國(guó)房?jī)r(jià)從高位回落，房地產(chǎn)泡沫破裂。加上美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息將利率推高至5.25%。次貸借款人無(wú)力還貸，放貸機(jī)構(gòu)壞賬增加，接連發(fā)出業(yè)績(jī)預(yù)警。直到新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)，次貸危機(jī)宣告爆發(fā)，而當(dāng)時(shí)人們并未料到一場(chǎng)金融風(fēng)暴正在逼近。
前景未明
危難之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府紛紛行動(dòng)，共同對(duì)抗次貸風(fēng)暴。聯(lián)邦基金利率先后下調(diào)75和50個(gè)基點(diǎn)，至3.0%，貼現(xiàn)率也相應(yīng)下調(diào)至3.5%。布什政府緊急炮制價(jià)值1680億美元的一籃子經(jīng)濟(jì)刺激方案，該方案以前所未有的速度在2月7日獲得國(guó)會(huì)通過(guò)。
此外美聯(lián)儲(chǔ)主席伯克南和美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森相繼站出來(lái)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。伯克南在2月14日在眾議院銀行委員會(huì)發(fā)表陳詞時(shí)表示，央行將提供“足夠保障措施”以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，此言暗示美聯(lián)儲(chǔ)有可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)進(jìn)一步降息。保爾森則在會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一次重大調(diào)整，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依舊完好，應(yīng)該可以避免陷入衰退。
盡管信誓旦旦，但聯(lián)儲(chǔ)局在2月21日發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告還是調(diào)降了美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。這份由理事會(huì)與各聯(lián)邦準(zhǔn)備銀行總裁隨著公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)1月份會(huì)議提供的預(yù)測(cè)顯示，F(xiàn)ed對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)估由去年10月的1.8%至2.5%，調(diào)降為1.3%至2%。報(bào)告提到“由于樓市并沒(méi)穩(wěn)定跡象，而金融狀況尚未穩(wěn)定，委員會(huì)認(rèn)為即使降息，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)仍在”。此前國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁Dominique Strauss·Kahn也警告，次貸危機(jī)最壞階段尚未過(guò)去，必須做好準(zhǔn)備，今年的經(jīng)濟(jì)情況不會(huì)很好。他同時(shí)還指出，因?yàn)椴恢澜鹑谖C(jī)會(huì)透過(guò)何種管道影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，很難斷定此次危機(jī)將持續(xù)多久。(游敏常)
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