對(duì)于南方基金而言，2月18日至今的一周無(wú)疑充滿了驚喜。
這一總部位于富庶的中國(guó)南方的基金公司，在距其專戶理財(cái)資格獲批不過(guò)一周的時(shí)間內(nèi)，便已接待了數(shù)十批“不請(qǐng)自來(lái)”的訪客。這其中，相當(dāng)部分為“個(gè)人客戶”。
南方基金稱，目前已與兩位個(gè)人客戶、一家教育機(jī)構(gòu)達(dá)成了明確的專戶理財(cái)合作意向，待相關(guān)細(xì)則出臺(tái)便可正式簽約。該公司副總許小松透露，該兩名個(gè)人客戶的身份“可能是企業(yè)家”。
這無(wú)疑出乎很多人的意料。正當(dāng)研究者為基金公司的專戶理財(cái)究竟能帶來(lái)多少來(lái)自機(jī)構(gòu)的新增資金爭(zhēng)論不休時(shí)，中國(guó)龐大而神秘的富人群體卻已經(jīng)伺機(jī)而動(dòng)。
依據(jù)相關(guān)法規(guī)，基金公司專戶理財(cái)?shù)囊?guī)模下限為5000萬(wàn)。
巨大需求
5000萬(wàn)起的專戶理財(cái)意味著什么？
東方證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理陳光明前期接受本報(bào)采訪時(shí)曾表示，“敢拿5000萬(wàn)資金來(lái)嘗試?yán)碡?cái)?shù)?，其身家起碼在10億以上?！弊鳛檩^早介入這一業(yè)務(wù)的券商，東方證券的理財(cái)專戶下限同為5000萬(wàn)元。
《福布斯》2007年的中國(guó)富豪榜顯示，起碼有 400名國(guó)人的個(gè)人財(cái)富超過(guò)了15億人民幣，他們的上榜總財(cái)富更是達(dá)到了2800億美金。這無(wú)疑是個(gè)充滿想象力的數(shù)字。
事實(shí)上，關(guān)于中國(guó)的富人階層究竟是誰(shuí)，其資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了何種境界，坊間一直傳聞不斷。但可以肯定的是，他們對(duì)資本市場(chǎng)并不陌生?！陡２妓埂冯s志透露，從2006年底到2007年發(fā)榜前，此輪上市大潮造就的新富豪共有51人之多，其財(cái)富總額為3766億元。而上市公司更是為2007年的《福布斯》中國(guó)富豪榜貢獻(xiàn)了60％－70％的財(cái)富。
這些巨額民間財(cái)富的每一次流動(dòng)都引起了巨大的反響。從溫州“炒房團(tuán)”到“炒煤團(tuán)”，乃至異軍突起的中國(guó)藝術(shù)品投資市場(chǎng)，無(wú)不留下了他們的足跡。對(duì)于投資渠道匱乏的中國(guó)而言，二級(jí)市場(chǎng)或許更成為這些財(cái)富宣泄的天然場(chǎng)所。
“現(xiàn)在有錢人太多了，（專戶理財(cái)）生意做不過(guò)來(lái)?！睎|方證券陳光明表示。據(jù)透露，民營(yíng)企業(yè)已占該公司客戶來(lái)源的半壁江山，其專戶規(guī)模的下限為5000萬(wàn)，多為在1億至3億元。
來(lái)自南方基金的信息則顯示，與該公司達(dá)成了明確合作意向的兩位個(gè)人投資者已同意將全部資產(chǎn)進(jìn)行股票的投資。南方基金稱，個(gè)人客戶對(duì)專戶理財(cái)?shù)臒崆槌^(guò)機(jī)構(gòu)，超出了預(yù)期。
強(qiáng)勢(shì)介入
盡管是專戶理財(cái)市場(chǎng)的后來(lái)者，基金公司一經(jīng)介入就盡顯強(qiáng)勢(shì)。
南方基金或許并不是唯一的幸運(yùn)者。國(guó)泰基金相關(guān)人士對(duì)《上海證券報(bào)》記者表示，就在公司獲得首批專戶理財(cái)資格消息公布的當(dāng)日，便有幾家客戶主動(dòng)找上門來(lái)，市場(chǎng)需求不可謂不強(qiáng)烈。
銀河證券基金研究員王群航表示，該公司的許多大客戶均對(duì)基金公司的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)顯示了濃厚的興趣，前來(lái)咨詢者絡(luò)繹不絕?！笆聦?shí)上，這些客戶多已投資了公募基金產(chǎn)品。他們對(duì)公募基金有些了解，但覺得專戶管理或能取得更好的業(yè)績(jī)?！蓖跞汉椒Q，基金公司的規(guī)模，品牌以及投研業(yè)績(jī)均成為這些大客戶關(guān)注的焦點(diǎn)。
此前，這一為富人與機(jī)構(gòu)提供個(gè)性理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)多由券商、信托產(chǎn)品以及各色私募基金瓜分。但相對(duì)于尚未完全“陽(yáng)光化”的私募而言，公募基金完善的管理制度、雄厚的投研力量、及時(shí)的信息披露以及由此帶來(lái)的良好信譽(yù)，成為了制勝的法寶。正如股神巴菲特所言，在投資市場(chǎng)上，“卓著的信譽(yù)好比氧氣”。
“公募基金有著多年的品牌和客戶資源積累，可以公開對(duì)公司品牌進(jìn)行宣傳。這些都是私募不能比擬的?！鄙虾Ｖ烊竿顿Y發(fā)展中心合伙人梁躍軍表示。
備戰(zhàn)神速
另一方面，基金公司備戰(zhàn)“專戶理財(cái)”的速度只能用神速來(lái)形容。
除了萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)的南方基金外，首批獲得專戶理財(cái)資格9家公司均表示目前已經(jīng)完成了組織架構(gòu)搭建、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等后臺(tái)工作，并已紛紛進(jìn)入市場(chǎng)開拓階段。
國(guó)泰基金表示，早在2003年，就已開始了專戶理財(cái)方面的人才儲(chǔ)備，成立機(jī)構(gòu)理財(cái)部，負(fù)責(zé)相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程、專業(yè)人才及客戶基礎(chǔ)的積累。匯添富基金稱，已成立獨(dú)立的特定客戶資產(chǎn)投資決策委員會(huì)來(lái)統(tǒng)一協(xié)調(diào)專戶理財(cái)?shù)耐堆泻唾Y產(chǎn)管理工作。
易方達(dá)的進(jìn)度似乎更快些。該公司稱，已與北京、上海、廣東各地的數(shù)家公司達(dá)成了合作意向，只待相關(guān)細(xì)則出臺(tái)便可正式開展業(yè)務(wù)。為順利推進(jìn)專戶業(yè)務(wù)，易方達(dá)更是調(diào)任該公司的明星基金經(jīng)理，原投資部總經(jīng)理肖堅(jiān)擔(dān)任專戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總監(jiān)。
基金公司如此熱情的理由顯而易見。與公募產(chǎn)品1.5％管理費(fèi)相比，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)可以并行收取固定管理費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬。在一個(gè)委托投資期間內(nèi)，業(yè)績(jī)報(bào)酬的提取上限為該期間凈收益的20％。利益差距，不可同日而語(yǔ)。并且，與開放式基金相比，專戶理財(cái)規(guī)模更加穩(wěn)定，不需公布投資狀況，不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性管理等令人頭痛的問(wèn)題，其客戶資源也更為優(yōu)質(zhì)。
嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍這樣表述專戶理財(cái)?shù)暮锰帲骸矮@得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格使嘉實(shí)基金可以更好地滿足不同類型客戶多元化的理財(cái)需求，也有利于公司分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力?！奔螌?shí)基金為首批獲得專戶理財(cái)資格的9家基金公司之一。
存在隱憂
但是，在基金專戶理財(cái)激發(fā)巨大需求的沖動(dòng)背后，其隱憂也不容忽視。
“在懸殊的利益差距面前，基金公司如何防止公募與專戶業(yè)務(wù)間的利益輸送？專戶理財(cái)不需要對(duì)外公布投資狀況，是否會(huì)出現(xiàn)犧牲公募持有人利益，而為專戶抬轎子？這些都是值得警惕的問(wèn)題?！便y河證券高級(jí)研究員王群航對(duì)《上海證券報(bào)》記者如此表示。
事實(shí)上，外界先前對(duì)基金公司運(yùn)作社?；?、企業(yè)年金等專戶性質(zhì)的基金也有類似利益輸送的擔(dān)憂，而為機(jī)構(gòu)和大資金個(gè)人服務(wù)的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)開閘，會(huì)否加劇這一擔(dān)憂，也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。
為了防止利益輸送，監(jiān)管部門在前期的《試點(diǎn)辦法》中做出了相關(guān)規(guī)定，要求資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人為委托財(cái)產(chǎn)開設(shè)專門用于證券買賣的證券和資金賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的登記、結(jié)算事宜。并且，基金管理公司應(yīng)當(dāng)對(duì)不同投資組合之間發(fā)生的同向交易和反向交易進(jìn)行監(jiān)控，并定期向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。
但不少業(yè)內(nèi)人士指出，這些規(guī)定在實(shí)際操作中或意義有限?！爱吘?，公募基金與專戶業(yè)務(wù)共享研究平臺(tái)與交易團(tuán)隊(duì)。在實(shí)際操作中，或許很難保證杜絕一切利益輸送行為。并且，目前許多明星公募基金經(jīng)理都轉(zhuǎn)投了專戶業(yè)務(wù)，這是不是也算是對(duì)公募基金的利益剝奪呢？”王群航表示。
無(wú)論如何，公募的誠(chéng)信與招牌是其在專戶理財(cái)市場(chǎng)上吸引客戶的制勝法寶。而一旦這金字招牌受損，對(duì)其專戶業(yè)務(wù)的損害也將是致命的。
亦有樂(lè)觀市場(chǎng)人士表示，正因有利益輸送的隱憂，這一業(yè)務(wù)開閘或能敦促行業(yè)形成更為有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。
“基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，將證券市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的資金來(lái)源。同時(shí)，有利于完善基金行業(yè)的外部監(jiān)管體系、建立良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和聲譽(yù)機(jī)制。對(duì)投資管理人和投資經(jīng)理形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制和平等競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也有重要意義?！奔螌?shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍表示。
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