受周邊股市下跌的影響，周一大盤呈現(xiàn)加速探底走勢。今日兩市股指繼續(xù)低開低走，盤中權重股帶動曾一度有所反彈，但是由于市場人氣極度低迷，加上創(chuàng)投、農業(yè)、煤炭等強勢品種紛紛加入補跌大軍，最終大盤只能選擇掉頭向下，尾市更是放量下跌，滬指一度逼近3800點，創(chuàng)出了3813.00的新低。最終，收盤滬指報3820.05點，跌142.62點，成交748.3億；深證成指收報13207.8點，跌609.87點，成交351.4億。兩市成交量較上一個交易日增大。
消息面上，美國第5大投資銀行貝爾斯登需要救援融資的消息令華爾街震驚，周五美國股市大幅下滑。周邊市場不穩(wěn)，加上人保集團欲IPO巨額融資的消息影響，嚴重打擊A股市場投資者信心，周末雖有新基金獲批消息，但難以提振投資者信心。中國人民銀行行長周小川上周末表示，目前所有的貨幣政策工具都具有調整的空間，包括利率和存款準備金率。對于“央行近期是否可能加息”的問題，他表示還沒有具體確定。結合近期經濟數據屢創(chuàng)新高的現(xiàn)象，市場對調控的預期陡然上升。
盤面上，兩市僅38家個股上漲，跌停個股超過300家。所有板塊無一上漲，金融、房地產股相對跌幅較小，創(chuàng)投、新能源、造紙印刷、紡織服裝、軍工、醫(yī)藥等板塊跌幅均在7%以上，市場人氣持續(xù)低靡。受迪斯尼落戶浦東的消息刺激，上海本地股表現(xiàn)強眼，界龍實業(yè)逆市漲停。
從目前的情況來看，市場中期走勢仍然受制于很多不利因素的影響。這首先表現(xiàn)為擴容問題的壓力仍然沒有消除。除了中國平安的巨額融資計劃以外，人保集團上市、國有銀行再融資等各類似有似無的信息給機構操作帶來了巨大不確定因素。其次，各類限售股解禁的壓力仍在進一步堆積釋放的過程之中。3月份限售股解禁市值超過4000億元，并且解禁股中配售股、小非的比重逐步升高，作為財務投資者的典型代表，這部分解禁股拋售的意愿非常強烈。年初以來的統(tǒng)計數據顯示，前兩個月解禁股拋售的比例達到2007年末的2倍以上，市場的弱勢則會進一步增強投資者的拋售意愿。擴容問題的壓力導致了市場恐慌情緒的蔓延。其實投資人心理的預期發(fā)生變化才是本次調整的真正原因，從2005年市場行情從998點起步，到6124點，市場一直是處于單邊上行的格局之中，除5.30以外，市場并未經歷真正意義上的調整，大多數的投資者已經習慣了單邊上揚，從未考慮過，即使是牛市，也會有調整的問題，所以在操作上，對于市場風險的控制作的不夠，加上所選擇的上市公司的問題，在市場調整的時候，當然會承受較大的損失。
引發(fā)近階段行情急速下跌的另一個因素是估值問題。目前兩市市盈率按TTM計算為32.98倍，而08年動態(tài)市盈率為23.60倍。其中，申萬行業(yè)指數的銀行板塊市盈率為24.97倍，08年動態(tài)市盈率為18.72倍。美國的銀行板塊經過次貸危機后，目前的市盈率為12倍左右，數據表明，雖然經過連續(xù)的下跌后，我國目前的市盈率仍屬偏高。目前市場上按大多機構的觀點認為，只有動態(tài)市盈率跌到20倍才對機構資金有較大吸引力。隨著投資者隊伍的日益狀大，市場越來越注重估值這一指標，如上海機場因為民用機場收費改革方案，預計此次新收費方案的實施將使公司的收入下降10%左右，公司08年的凈利潤也將下跌11.6%，從而導致該股的估值水平偏高，消息一出臺，二級市場上機構投資者紛紛用腳投票，導致該股連續(xù)出現(xiàn)兩個跌停。而另一方面，中小板市場的估值仍舊很高，存在繼續(xù)大幅下跌的風險，創(chuàng)業(yè)板的推出之日可能就是中小板見頂之時，這也是未來市場最顯著的不穩(wěn)定因素。目前行情的下跌也可以看作是一個估值的合理回歸，但急速下挫已帶有明顯的非理性成份。當前行情已進入一個市場行為與政策進行搏弈的階段，眾多市場參與人士希望利好救市，一般認為，在導致行情走低的根本因素未消除前，利好的出臺也難以改變市場的運行趨勢。
目前市場進入瘋狂的多殺多局面，非理性下跌成分逐漸增大，恐慌性拋盤的涌出也為短線產生報復性反彈創(chuàng)造了條件。雖然中期底部還有待進一步探明，投資者可繼續(xù)關注政策面和基本面的變化；短期特別是周二大盤出現(xiàn)技術性反彈的概率較大。從技術面來看，成交量的快速萎縮說明空方的拋壓有減輕的跡象。均線系統(tǒng)仍呈空頭排列對大盤構成上檔壓力。MACD指標綠柱線放大，DIFF與DEA在弱勢區(qū)內死叉后下行，中線技術指標不容樂觀，KDJ指標正步入超賣區(qū)，短線有超跌反彈的要求。理論上看，滬指自去年10月份見頂6124點回調以來，歷經近五個月，最大下跌了2233點，跌幅超過36%?；仡櫄v史上幾次深幅調整，調整幅度約在30%，本輪調整幅度已超過30%，股指內在的反彈要求在加強，目前市場在跌破前期4200點的整理平臺后，呈加速下挫態(tài)勢，而6124點的0.618黃金分割位在3785點區(qū)域，目前股指距離這個區(qū)域也不遠，可以說目前市場在無論時間上還是空間調整均較為充分，技術上反彈條件已經具備，經過短線的連續(xù)殺跌之后，技術上已嚴重超跌，之所以遲遲難有反彈出現(xiàn)，主要是持續(xù)的市場暴跌導致的投資人氣的元氣大傷。（野村證券/賈?。?/p>
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