在國(guó)際原油大幅回落、豆類(lèi)供需偏緊背景下，隨著投機(jī)多頭平倉(cāng)壓力加重，植物油市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)回歸供需關(guān)系，國(guó)際國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)連續(xù)重挫后，將出現(xiàn)強(qiáng)勁一波反彈行情。
盤(pán)面交易顯示，伴隨豆油、棕櫚油、菜籽油期價(jià)連續(xù)暴跌，持倉(cāng)量普遍大幅縮減，顯示在多頭投機(jī)資金主動(dòng)止損斬倉(cāng)的同時(shí)，空頭部分投機(jī)資金也獲利回補(bǔ)，由此國(guó)內(nèi)三大植物油品種下跌能量顯著釋放后，正迎來(lái)技術(shù)性反彈。筆者分析認(rèn)為，通過(guò)深幅回落，國(guó)內(nèi)有關(guān)部門(mén)關(guān)于拋售植物油庫(kù)存、降低植物油進(jìn)口關(guān)稅的利空政策調(diào)控，已被市場(chǎng)初步消化吸收，而國(guó)際國(guó)內(nèi)植物油市場(chǎng)供需緊張依然對(duì)價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)勁支撐作用。
去年12月，美國(guó)新能源法案擴(kuò)大了再生能源標(biāo)準(zhǔn)，這將會(huì)幫助發(fā)展生物燃料生產(chǎn)，并在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)顯著提高玉米和大豆需求。在年度國(guó)情咨文演講中，美國(guó)總統(tǒng)布什呼吁，延長(zhǎng)兩項(xiàng)能源政策實(shí)施，以降低美國(guó)對(duì)外國(guó)石油來(lái)源的依賴(lài)，其中包括到2017年將以原油為原料的汽油需求降低20%。實(shí)現(xiàn)途徑包括增加再生燃料使用，由2012年的75億加侖增加到2017年的350億加侖。而為滿(mǎn)足 350億加侖乙醇的需求，美國(guó)50%以上的玉米產(chǎn)量將用于乙醇生產(chǎn)，由此而意味著玉米消費(fèi)量將大幅提高65%。
國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)植物油產(chǎn)量由上年度的1510萬(wàn)噸縮減至本年度的1456萬(wàn)噸，進(jìn)口量由上年度的849萬(wàn)噸增加至本年度的988萬(wàn)噸，消費(fèi)量由上年度的2337萬(wàn)噸增加至本年度的2440萬(wàn)噸。今年1月份，盡管棕櫚油進(jìn)口量增長(zhǎng)18%至36萬(wàn)噸，但豆油進(jìn)口量縮減20.3%至15萬(wàn)噸，菜籽油進(jìn)口量縮減至97.5%至670噸，顯然油脂油料進(jìn)口量縮減導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張。同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，人民生活水平提高很快，食用油脂消費(fèi)量剛性增長(zhǎng)，提高國(guó)際油脂油料需求量，推動(dòng)食用油價(jià)格上漲。
綜上所述，盡管植物油市場(chǎng)面臨南半球供應(yīng)旺季、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控壓力等利空因素壓制，但中長(zhǎng)期利多因素并未根本改變，隨著期價(jià)嚴(yán)重超跌于現(xiàn)價(jià)，植物油期貨將迎來(lái)一波強(qiáng)勁的技術(shù)性反彈行情。
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