上市銀行日前公布了一份份靚麗年報(bào)。有券商分析師認(rèn)為，這意味著經(jīng)過(guò)前期股價(jià)下跌，目前銀行股的估值水平已相對(duì)合理。此外，這位人士透露，有部分銀行提出應(yīng)允許它們回購(gòu)股票的政策建議。
估值相對(duì)合理
“雖然經(jīng)歷了頻繁出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策，受到次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融體系動(dòng)蕩的影響，但去年是過(guò)去幾年中銀行業(yè)盈利增長(zhǎng)最快的一年。”民族證券研究員張景表示。
2007年年報(bào)顯示，銀行整體業(yè)績(jī)不俗。“經(jīng)過(guò)了去年下半年以來(lái)的大跌，目前銀行股整體估值水平已不算高。”中信證券資深研究員楊青麗表示。
國(guó)海證券研究員馮偉也指出，“目前銀行股調(diào)整幅度比較大，估值已存在一定吸引力。成長(zhǎng)性良好的股份制銀行，如深發(fā)展、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等，2008年動(dòng)態(tài)PE值已經(jīng)降到20倍以下。”
在3月下旬股指創(chuàng)出新低的同時(shí)，銀行股已經(jīng)率先反彈?！扒捌阢y行股先于股市反彈，這與其一季度業(yè)績(jī)預(yù)期不錯(cuò)有關(guān)。2月14日我們就在研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，今年一季度銀行股業(yè)績(jī)整體預(yù)增?！睏钋帑愓J(rèn)為，雖然基本面對(duì)銀行股股價(jià)有支撐，但受市場(chǎng)大環(huán)境影響，短期內(nèi)難以有所表現(xiàn)。
仍有增長(zhǎng)潛力
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)2007年盈利增長(zhǎng)的高峰期，今年銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)一定回落是正?，F(xiàn)象。首先，2007年銀行業(yè)的高利差狀態(tài)不可持續(xù)。由于股市火爆，2007年銀行存款活期化趨勢(shì)明顯，減輕了銀行成本，幾次加息也使得銀行存貸款利差不斷擴(kuò)大；其次，去年基金銷(xiāo)售額猛增，銀行中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。而今年這幾方面因素都將弱化。
不過(guò)，楊青麗表示，盡管基本面支持因素有所轉(zhuǎn)淡，但對(duì)銀行業(yè)整體盈利情況不必太悲觀，未來(lái)銀行業(yè)增長(zhǎng)潛力還很大。只要宏觀調(diào)控不是很?chē)?yán)厲，銀行壞賬不會(huì)大幅增多，估計(jì)2008年銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率仍能達(dá)到30%－40%。尤其是稅率下調(diào)，有助于銀行盈利水平提高。
張景認(rèn)為，“人民幣長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)，對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的積極作用是可持續(xù)的；商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提高，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展和所得稅率的降低等有利因素，提升了銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)銀行業(yè)正處于高成長(zhǎng)階段，對(duì)銀行股的股價(jià)構(gòu)成了有力的支撐，維持銀行業(yè)的買(mǎi)入評(píng)級(jí)?！?/p>
馮偉也表示，雖然今年銀行板塊解禁股大量上市流通，會(huì)給股價(jià)帶來(lái)一定壓力，但銀行業(yè)凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，因此對(duì)整體銀行股給予增持的投資評(píng)級(jí)。
銀行提議回購(gòu)股票
盡管銀行年報(bào)靚麗，但目前并沒(méi)有對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成太大的影響，楊青麗認(rèn)為這與股市中缺乏長(zhǎng)期投資機(jī)構(gòu)不無(wú)關(guān)系?！氨ｋU(xiǎn)、社保、企業(yè)年金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者力量還太薄弱，無(wú)法與公募基金抗衡。而公募基金則受制于考核期限短，以及基金持有者多為散戶(hù)投資者，因其申購(gòu)贖回行為的短期性而被迫短線操作。應(yīng)盡快壯大長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，使其有能力與公募基金博弈?！?/p>
另外，目前A股市場(chǎng)沒(méi)有回購(gòu)股票制度?！坝捎谏鲜泄緹o(wú)法回購(gòu)股票，沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)雙方雙向博弈，市場(chǎng)只能以下跌來(lái)消化壓力?！睏钋帑惐硎?，經(jīng)過(guò)前期股價(jià)大幅下跌，一些銀行認(rèn)為自己股票價(jià)格已有低估嫌疑，已有上市銀行提出應(yīng)允許其回購(gòu)股票的政策建議。
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