中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)
日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就《管理辦法》的有關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)為什么出臺(tái)《管理辦法》？
答：黨的十七大和十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加快行政管理體制改革，積極轉(zhuǎn)變政府職能，重視發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)、商會(huì)和其他社會(huì)組織的作用。制定并發(fā)布《管理辦法》，是人民銀行落實(shí)黨的十七大會(huì)議精神，深入貫徹科學(xué)發(fā)展觀，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能的具體舉措，它標(biāo)志著銀行間債券市場(chǎng)管理方式上的重大轉(zhuǎn)變。
銀行間債券市場(chǎng)成立以來(lái)，一直按照?qǐng)鐾馐袌?chǎng)的發(fā)展模式，著重培育各類機(jī)構(gòu)投資者。在推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，人民銀行強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮市場(chǎng)參與主體的作用，逐步形成政府職能監(jiān)管與市場(chǎng)自律管理相結(jié)合的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。為了進(jìn)一步貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于政府職能轉(zhuǎn)變的有關(guān)精神，把適宜于行業(yè)協(xié)會(huì)行使的職能委托或轉(zhuǎn)移給行業(yè)協(xié)會(huì)，并建立政府購(gòu)買(mǎi)行業(yè)協(xié)會(huì)服務(wù)的制度，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)自律管理，推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)、民政部注冊(cè)，2007年9月成立了中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱交易商協(xié)會(huì)）。目前，交易商協(xié)會(huì)已具備了組織市場(chǎng)成員開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、強(qiáng)化市場(chǎng)自律管理的基本條件，人民銀行著手把市場(chǎng)自律的職能逐步移交給交易商協(xié)會(huì)，今后交易商協(xié)會(huì)將根據(jù)銀行間市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主的特點(diǎn)，廣泛汲取市場(chǎng)參與主體的智慧，在推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行等方面進(jìn)一步行使自律管理的職能。
因此，此次《管理辦法》的制定著重體現(xiàn)了政府職能轉(zhuǎn)變的精神，突出了市場(chǎng)在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用，明確了交易商協(xié)會(huì)作為市場(chǎng)成員代表應(yīng)在組織市場(chǎng)主體開(kāi)發(fā)和管理直接融資產(chǎn)品中發(fā)揮應(yīng)有作用，同時(shí)強(qiáng)調(diào)交易商協(xié)會(huì)要對(duì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的注冊(cè)、發(fā)行、交易、信息披露和中介服務(wù)等切實(shí)加強(qiáng)自律管理。
問(wèn)：2005年人民銀行出臺(tái)了《短期融資券管理辦法》，擴(kuò)大了企業(yè)直接融資的渠道。此次發(fā)布的《管理辦法》與《短期融資券管理辦法》有什么關(guān)系？
答：長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)不平衡，直接融資不發(fā)達(dá)，企業(yè)過(guò)度依賴于銀行貸款，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患。為了貫徹落實(shí)“國(guó)九條”關(guān)于“大力發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資比例，積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng)”的要求，2005年5月中國(guó)人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》，支持企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券，以期拓寬企業(yè)直接融資的渠道。截至2007年末，在不到三年的時(shí)間內(nèi)，已有316家企業(yè)累計(jì)發(fā)行短期融資券7693億元，余額為3203億元。這說(shuō)明短期融資券是深受市場(chǎng)歡迎的一支融資產(chǎn)品。其中一條重要的經(jīng)驗(yàn)就是遵循市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，取消行政審批，實(shí)行備案管理，強(qiáng)調(diào)發(fā)行人信息披露、中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)、機(jī)構(gòu)投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，注重培育和發(fā)揮市場(chǎng)約束作用，這些實(shí)踐探索，客觀上也為交易商協(xié)會(huì)自律管理創(chuàng)造了條件?？梢哉f(shuō)企業(yè)短期融資券的發(fā)展為推出企業(yè)債務(wù)融資工具奠定了基礎(chǔ)。短期融資券是企業(yè)債務(wù)融資工具的一種，《管理辦法》涵蓋了《短期融資券管理辦法》的內(nèi)容。因此，《管理辦法》正式實(shí)施后，《短期融資券管理辦法》及其配套文件將終止執(zhí)行。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)該《管理辦法》的要點(diǎn)是什么？
首先，《管理辦法》區(qū)分了金融企業(yè)和非金融企業(yè)，對(duì)非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)的債務(wù)融資進(jìn)行了規(guī)定，而金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)的融資行為仍按照現(xiàn)行的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
其次，人民銀行將債務(wù)融資管理中屬于自律約束性的、日常程序性的事務(wù)移交給交易商協(xié)會(huì)實(shí)行自律管理?！豆芾磙k法》明確規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具應(yīng)在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)。這是轉(zhuǎn)變政府職能、把適宜于行業(yè)協(xié)會(huì)行使的職能委托或轉(zhuǎn)移給行業(yè)協(xié)會(huì)的具體措施，也是成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家管理債券市場(chǎng)的通行做法。
第三，鼓勵(lì)市場(chǎng)參與主體自主創(chuàng)新，改變政府創(chuàng)新產(chǎn)品并管理產(chǎn)品的模式。在我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展初期，政府主導(dǎo)創(chuàng)新有一定的必要性，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，必須充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體的積極性，市場(chǎng)參與主體的主動(dòng)創(chuàng)新才能夠充分反映市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在需求，才是市場(chǎng)發(fā)展的客觀基礎(chǔ)。《管理辦法》提煉了創(chuàng)新產(chǎn)品的共性，確立了市場(chǎng)主體應(yīng)遵守的基本準(zhǔn)則，明確了監(jiān)管部門(mén)、自律組織、中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)，為市場(chǎng)參與主體進(jìn)行自主創(chuàng)新建立了制度框架。今后，凡是市場(chǎng)有客觀需求，市場(chǎng)參與主體自主研發(fā)的各類創(chuàng)新產(chǎn)品均可采用交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案的方式，不再逐項(xiàng)進(jìn)行行政審核。
第四，強(qiáng)調(diào)自律管理。交易商協(xié)會(huì)作為市場(chǎng)成員的代表，對(duì)企業(yè)債務(wù)融資工具實(shí)行自律管理，有利于充分調(diào)動(dòng)各類市場(chǎng)資源，對(duì)債務(wù)融資工具的發(fā)行、交易流通、登記托管以及信息披露等進(jìn)行全方位細(xì)致的自律約束，這更能夠體現(xiàn)來(lái)源于市場(chǎng)、服務(wù)于市場(chǎng)的專業(yè)化特點(diǎn)。這種制度安排將原來(lái)因市場(chǎng)自律組織缺位而由人民銀行承擔(dān)的自律管理職能交給了交易商協(xié)會(huì)，使人民銀行作為銀行間債券市場(chǎng)法定的監(jiān)督管理部門(mén)，能更好地集中精力對(duì)市場(chǎng)依法監(jiān)管，深入研究市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，按照科學(xué)發(fā)展觀的要求制定市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，把握市場(chǎng)發(fā)展的節(jié)奏和方向。
問(wèn)：發(fā)展債務(wù)融資工具有哪些重要意義？
答：企業(yè)融資包括貸款、票據(jù)及債券等多種形式。企業(yè)以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)、以資產(chǎn)負(fù)債合理匹配為原則自主選擇債務(wù)融資工具。從目前我國(guó)企業(yè)融資的實(shí)際情況來(lái)看，企業(yè)負(fù)債仍以貸款為主，直接融資的比例仍然偏低，這種負(fù)債結(jié)構(gòu)使?jié)撛诘男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)仍集中在銀行體系。所以，“國(guó)九條”、全國(guó)金融工作會(huì)議和黨的十七大都強(qiáng)調(diào)要積極發(fā)展債券市場(chǎng)，提高直接融資比例。加大債務(wù)融資工具的創(chuàng)新、提高直接融資比例從宏觀層面來(lái)看有利于進(jìn)一步提高儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的效力，降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更好地傳導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的意圖，改善宏觀經(jīng)濟(jì)管理的效果。從微觀層面來(lái)看，有利于企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，豐富投資人投資渠道。
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