近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨部發(fā)布1號(hào)指引，支持具有中國(guó)金融期貨交易所結(jié)算會(huì)員資格（全面結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員）的期貨公司，以增加注冊(cè)資本金的方式補(bǔ)充凈資本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉將大大減少期貨公司凈資本“觸警”的幾率。同時(shí)，在期貨市場(chǎng)現(xiàn)有規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景之下，有助于提高期貨市場(chǎng)運(yùn)作效率。不過(guò)，在實(shí)際操作中，各家公司大股東意愿將起到主導(dǎo)作用。
凈資本“觸警”成常態(tài)
國(guó)內(nèi)期市成交量連續(xù)火爆，使得期貨公司凈資本管理不斷遭遇新問(wèn)題。去年下半年至今，由于期貨保證金規(guī)模的突飛猛進(jìn)，不論規(guī)模大小，各家期貨公司保證金規(guī)模逼近6％的凈資本管理“警戒線”已經(jīng)成為常態(tài)。這一問(wèn)題曾成為大型期貨公司申請(qǐng)股指期貨結(jié)算會(huì)員資格的困境。
根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年修訂實(shí)施的《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》，期貨公司凈資本與其所吸納客戶保證金總量?jī)烧咧g的比例不能低于6%。也就是說(shuō)，在凈資本考核方面，一家注冊(cè)資本為6000萬(wàn)元的期貨公司，其吸收的保證金規(guī)模一般不得超過(guò)10億元人民幣。
然而，由于期貨市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張迅速，主要表現(xiàn)在保證金規(guī)模迅速擴(kuò)張和交易量大幅增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度，全國(guó)期市交易額達(dá)到18.6萬(wàn)億元人民幣，同比增幅達(dá)到240%，接近2006年21萬(wàn)億的全年總量，也占據(jù)了2007年全年交易額的45.36%。與此同時(shí)，各家期貨公司的保證金規(guī)模迅速膨脹，南華期貨總經(jīng)理羅旭峰介紹，該公司去年的開(kāi)戶數(shù)是過(guò)去11年的總和，一季度開(kāi)戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)去年的50%。
在期市保證金規(guī)模不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，凈資本“觸警”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。上海期貨同業(yè)公會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月份，轄區(qū)內(nèi)25家期貨公司中，有13家“觸警”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這在一定程度上制約了期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展。
“綠色通道”解困境
“應(yīng)該說(shuō)，這一現(xiàn)象已經(jīng)引起了監(jiān)管部門(mén)的高度重視，我們?nèi)ツ暝虮O(jiān)管部門(mén)提議”，一家曾因凈資本問(wèn)題，而在金融期貨結(jié)算資格審批過(guò)程中屢屢被證監(jiān)會(huì)“卡殼”的期貨公司高管表示，“這對(duì)解決期貨公司凈資本“觸警”問(wèn)題開(kāi)辟了綠色通道，將有助于期貨市場(chǎng)的穩(wěn)步健康發(fā)展”。
以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系，是以加強(qiáng)客戶合法權(quán)益保護(hù)、強(qiáng)化期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制的具體落實(shí)，也是國(guó)際金融市場(chǎng)“巴塞爾協(xié)議”的具體要求。海通期貨副總經(jīng)理肖海平認(rèn)為，通過(guò)增加注冊(cè)資本金的方式補(bǔ)充凈資本，大大提高了期貨市場(chǎng)的運(yùn)作效率，尤其是在未來(lái)股指期貨保證金規(guī)模劇增的預(yù)期下，給期貨公司凈資本管理提供了便利。
“尤其是在股指期貨推出后，期貨公司保證金可能以5億甚至10億的速度快速增長(zhǎng)。凈資本觸警速度也會(huì)更快，因此，通過(guò)增加注冊(cè)資本金來(lái)予以補(bǔ)充，可以使得這種預(yù)警有一個(gè)緩沖期”，肖海平說(shuō)，“當(dāng)離警戒線為80%的時(shí)候，股東大會(huì)就可以提前做出決定?！辈贿^(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在實(shí)際操作中，是否走“綠色通道”關(guān)鍵在于期貨公司大股東方面的意愿。
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