中銀香港日前出爐的一份報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)減息為全球經(jīng)濟(jì)注入大量流動(dòng)性，背景與當(dāng)年美聯(lián)儲(chǔ)減息引發(fā)次貸危機(jī)相似。
報(bào)告指出，目前商品市場(chǎng)已呈泡沫跡象，雖然目前參與商品期貨市場(chǎng)的資金仍較股、債、匯市屬較少的一部分，但正如次貸占美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值比率較低一樣，持續(xù)的金融創(chuàng)新使不同產(chǎn)品盤根錯(cuò)節(jié)，一旦商品泡沫爆破，對(duì)全球市場(chǎng)可能產(chǎn)生的蝴蝶效應(yīng)難以估計(jì)。
美聯(lián)儲(chǔ)近期推出多項(xiàng)創(chuàng)新融資工具，包括接受次貸相關(guān)的衍生投資產(chǎn)品為抵押品。有市場(chǎng)人士認(rèn)為此舉是為投資銀行高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)“保底”。不過該報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主要根據(jù)其抵押品市值折算得出信貸額度，而非嘗試為該產(chǎn)品的價(jià)值劃出底線，抵押品價(jià)格最終還是由市場(chǎng)決定，開放融資窗口旨在為這些有價(jià)無市的投資產(chǎn)品提供長(zhǎng)期管理的平臺(tái)。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提供特別融資予摩根大通對(duì)貝爾斯登的收購(gòu)行動(dòng)，而不參與收購(gòu)價(jià)的確定，中銀香港報(bào)告認(rèn)為，這主要反映其不愿仿效英國(guó)暫時(shí)國(guó)有化諾森羅克銀行，變相由納稅人直接買單的做法，有關(guān)的危機(jī)處理手法值得其它央行未來在危機(jī)處理時(shí)借鑒與參考。
報(bào)告亦指出，以往部分金融機(jī)構(gòu)過度依賴短期票據(jù)，忽視傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)，使其資金狀況受短期融資市場(chǎng)變化影響而變得相當(dāng)脆弱，但美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)減息壓低短息，通脹升溫推高長(zhǎng)息，孳息曲率斜率增加，有助銀行重新發(fā)展借短息、放長(zhǎng)息的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，改善其資金結(jié)構(gòu)。
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